曾因涉嫌傳銷被罰近千萬 云集赴美上市能否華麗轉(zhuǎn)身？

原標題：曾因涉嫌傳銷被罰近千萬 云集赴美上市能否華麗轉(zhuǎn)身？

作者：夏天

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

美國時間5月3日，成立僅4年的云集作為社交電商的一匹黑馬，登陸納斯達克交易所，股票代碼為YJ，股票開盤價13.42美元，較發(fā)行價11.00美元上漲22%，在首日大漲之后，公司的市值也達到30.87億美元。

創(chuàng)始人肖尚略從淘寶起家，2015年成立云集，憑借S2B2C模式發(fā)展迅猛，但也因為采用“三級分銷”模式而飽受爭議，在2017年因涉嫌傳銷被有關(guān)部門開出958萬元巨額罰單，之后便走上了社交電商向會員電商轉(zhuǎn)型之路。

對于云集來說，上市僅僅只是第一步，曾因涉嫌傳銷飽受爭議，上市之后能否華麗轉(zhuǎn)身?

“三級分銷”轉(zhuǎn)為會員制，換湯不換藥？

來源：云集招股書

據(jù)招股書顯示，云集的付費會員從2016年的90萬增長至2018年的740萬，其中2018年的GMV（成交總額）有66.4%由這些會員購買；與拼多多不同的是，云集的主打方向不是拼團而是采用會員制。

在云集成立之初，云集的推廣模式為：店主—導師—合伙人。也就是說一個新用戶通過繳納一年365元的費用便可以成為店主，再邀請新用戶成為店主的數(shù)量達標后，就能升為導師、合伙人。其中在成為導師后，便可領(lǐng)取提成，從365元的平臺服務(wù)費中抽走170元，而導師的合伙人上線能拿走70元。

這樣一層一層的分銷，是比較明顯的自上而下的“傳銷”模式。2017年，因違反《禁止傳銷條例》，沒收違法所得約808萬元，罰款150萬元。

這也成為云集轉(zhuǎn)型的一個拐點。目前云集的用戶分為兩個層級，免費vip用戶和付費的鉆石會員，vip用戶購買398元的平臺服務(wù)費后便可升級為鉆石會員。鉆石會員即所謂的店主，自己買東西時有優(yōu)惠，并且賣出東西有返傭。

另外，無論是免費的VIP用戶還是鉆石會員，都可邀請新用戶，若新用戶成為鉆石會員，邀請者則可得到80云幣的獎勵，云幣不可提現(xiàn)，只能用做折扣。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，雖然公司改變后的分銷模式，將獎勵不發(fā)放給第一代了，但是第一代的用戶當直接或間接邀請100位新店主后，可成為新主管，店主邀請團隊人數(shù)達1000人后，主管可競聘經(jīng)理。

從店主—主管—經(jīng)理其實和店主—導師—合伙人的模式相比，并沒有太大的差別，這種換湯不換藥的營銷模式就是目前云集的現(xiàn)狀，對于云集來說，未來需要走出一條獨立的營銷模式。

累計虧損近2億，獲客成本翻三倍

來源：云集招股書

對于云集來說，從社交電商轉(zhuǎn)向會員制電商，其核心是電商+用戶。但是目前其營業(yè)收入主要還是依靠電商的商品銷售，會員制電商這一新的商業(yè)模式還沒有能夠讓云集扭虧為盈。

云集的這種會員模式在某種程度上與美國的Costco（好市多）相似，但是，Costco的大部分利潤來自會員收費。而云集目前的收入主要還是來自商品銷售。據(jù)招股書顯示，云集將近90%的營業(yè)收入來自商品收入，2018年會員的收入占比僅12%，因此，云集想要走會員制電商這條路還有很長的路要走。

從成績來看，云集的發(fā)展還是很迅猛的。2016年、2017年和2018年云集營業(yè)收入分別為12.84億元、64.44億元、130.15億元，和2017年相比，2018年同比增長了101.97%；2016年、2017年、2018年的GMV分別為18億、96億和227億。

但是，在營收增長的同時，其虧損也在增加。2016年、2017年和2018年云集凈虧損分別為2466.8萬元、1.06億元和5632.6萬元，三年累計虧損近2億元。

雖然虧損不是很多，但是隨著市場規(guī)模的擴大，云集為獲得更多的客戶還需要投入更多的資金。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，2017年，云集的市場營銷費用為7.08億元，新增用戶1400萬，新用戶的獲客成本約為50.57元。到2018年時，營銷費用增加至9.55億元，新增買家僅有600萬，獲客成本翻了三倍，每位約為159.17元。

可以看到，雖然云集的營收在增長，但是成本也在隨之增加。云集的核心是會員，但隨著獲客成本的增加，用戶的增長速度已經(jīng)出現(xiàn)疲軟，而為了實現(xiàn)用戶的快速增長，云集未來可能還需要加大營銷費用，搶奪更多的用戶資源。

走會員制電商，還需穩(wěn)扎穩(wěn)打

作為登陸國際資本市場的中國會員電商第一股，云集成功上市后，也得到各方資本對會員電商的青睞。

事實上，電商平臺發(fā)展會員業(yè)務(wù)也不是這兩年才發(fā)展起來的。2005年，亞馬遜率先推出Prime，至今累計會員用戶數(shù)量超過一億，是全球擁有會員數(shù)量最多的電商平臺。

但是，我國電商涉及會員業(yè)務(wù)起步比較晚，是從2015年才開始的。2015年，京東推出PLUS會員服務(wù)，成為國內(nèi)第一家開設(shè)會員制度的電商平臺；2016年底，唯品會推出超級VIP；2018年，阿里推出88VIP。

隨著越來越多的傳統(tǒng)電商巨頭投入會員電商這一領(lǐng)域，付費會員制這一商業(yè)模式的價值會不斷凸顯，但是電商領(lǐng)域的行業(yè)越細分，隨之而來的監(jiān)管也會越發(fā)嚴格。

在招股書中，云集對投資風險也進行了羅列，其中有一條，“如果我們的商業(yè)模式被發(fā)現(xiàn)違反了適用的法律法規(guī)，我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況和運營結(jié)果將受到重大不利的影響。”

已經(jīng)于今年1月1號生效的《電商法》規(guī)定，電子商務(wù)經(jīng)營者必須在經(jīng)營活動時取得行政許可：由電子商務(wù)運營商進行的活動受適用法律法規(guī)的行政許可要求的約束。此外，還規(guī)定了一些運營商的新義務(wù)，其中就包括驗證和注冊平臺商家。

云集面臨的一個重要風險，就是這些新發(fā)布的監(jiān)管要求對云集等的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績或會產(chǎn)生影響。

可可見，成功上市只是云集的第一步，未來只有進一步合規(guī)化才能降低因監(jiān)管帶來的風險，保證盈利的穩(wěn)定性。

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