白馬股亨通光電34億市值1日蒸發(fā)，真假夏草耐人尋味

原標(biāo)題：白馬股亨通光電34億市值1日蒸發(fā)，真假夏草耐人尋味

作者：甘樂

編輯：楚客

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

5月13日，被稱為白馬股的亨通光電(600487.SH)開盤一字板跌停，34億市值瞬間蒸發(fā)。一篇名為《亨通光電33億預(yù)付款與集團69億其他應(yīng)收款》文章將公司推向風(fēng)口浪尖。

該文質(zhì)疑亨通光電實控人崔根良挪用上市公司定增款項，最后導(dǎo)致定增款項“不知去向”。撰文署名知名財務(wù)分析人士“夏草”。

當(dāng)晚，亨通光電針對上述問題做出回應(yīng)，聲稱2017年上市公司資金定增與集團無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系，而截至目前，公司的經(jīng)營和資金管理均獨立于集團。與凱樂科技的交易資金為正常的結(jié)轉(zhuǎn)，不存在利益輸送類資金占用范疇，而相關(guān)的基金管理和信托公司也與公司實際控制人并無股權(quán)關(guān)系。

事實到底如何呢？

該文提出的疑點包括：亨通集團其他應(yīng)收款對象與亨通的定增方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；貿(mào)易毛利率難以覆蓋資金成本，在流動性困難的境況下卻預(yù)付凱樂科技大額預(yù)付款；募投的項目效果不及預(yù)期。

據(jù)亨通集團年報披露，上海匯至股權(quán)投資基金中心(有限合伙)應(yīng)收款12.52億元、共青城亨通投資管理合伙人(有限合伙)應(yīng)收款8.76億元、華潤深國投信投有限公司應(yīng)收款5.16億元、蘇州同享投資管理有限公司9.39億元。其中共青城為上海匯至的大股東，股權(quán)穿透背后實控人為崔巍，正是亨通光電的實際控制人崔根良（持股2.85億股）之子。顯然集團通過其他應(yīng)收款流入其背后共同股東機構(gòu)。

根據(jù)亨通方面的口徑，亨通光電定資金與集團其他應(yīng)收款無任何關(guān)聯(lián)。但這更像是在否定崔氏父子關(guān)系一樣。對于這樣的公告聲明，并不能解除投資者心中的疑惑。

此外，縱觀過去三個完整的會計年，亨通光電的預(yù)付款余額分別為5.39億元、26.18億元、33.36億元。預(yù)付款的暴增耐人尋味。從上述文章爆出集團合并財務(wù)報表的口徑來看，款項的暴增中凱樂科技占到了不少比重。2018年集團預(yù)付凱樂科技37億元，亨通光電占據(jù)26.35億元。

早在2013年5月24日，凱樂科技發(fā)布公告，公司將與上海寶升、上海寶源勝知共同出資籌備設(shè)立上海貝致恒投資管理中心 (有限合伙)。解讀其主要條款，上海貝致恒投資管理中心(有限合伙)為有限合伙企業(yè)，其中，上海寶升為普通合伙人，其他兩家均為有限合伙人席位。公司設(shè)立標(biāo)的為從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)類型。當(dāng)初作為有限合伙的寶源勝知已經(jīng)被亨通光電的實控人（崔根良持股40.91%）所替代。而上海寶升科技與凱樂科技則仍在該合伙企業(yè)席位，亨通與凱樂如此微妙的關(guān)系讓這一切變得極具戲劇性，兩公司還有多少關(guān)聯(lián)關(guān)系就不是三兩言語就說清道明的了。

而正當(dāng)公司資金需求強烈、毛利率難以覆蓋成本時，亨通被安排了大額預(yù)付款，預(yù)付對象正是上文所提到的凱樂科技。根據(jù)亨通方面口徑來看，預(yù)付款項的產(chǎn)生是由業(yè)務(wù)議價能力所決定，而公司與凱樂發(fā)生交易時并未發(fā)生實際的現(xiàn)金支出。同時，凱樂已按合同要求按時交付產(chǎn)品，資金占用屬于不實信息。

整個事件隨著上述文章和公司聲明持續(xù)發(fā)酵，這一系列事件著實讓投資者暈頭轉(zhuǎn)向。

到目前為止，不僅新聞的真實性有待于進(jìn)一步考證，甚至連原文章作者“夏草”的身份也受到了質(zhì)疑，這不禁讓人回想到2016年某自媒體借“夏草”之名來diss樂視財務(wù)的事件，當(dāng)時雖然平息事件，但是樂視的財務(wù)問題卻不是空穴來風(fēng)。

據(jù)亨通光電官方微信公眾號表示，經(jīng)公司與夏草（原名鄭朝暉，上海國家會計學(xué)院財務(wù)專家）核實確認(rèn)，《亨通光電33億預(yù)付款與集團69億其他應(yīng)收款之謎》并非系其本人所發(fā)表，但是到目前為止，夏草團隊并未在公開媒體做出任何說明，且不說文章作者的真實性如何，文章所表述的問題都應(yīng)該給每一個投資者敲響警鐘，現(xiàn)狀慘淡的樂視就是一個典型的案例。

無論事件未來的發(fā)展走向如何，IPO君認(rèn)為投資者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎投資，適當(dāng)規(guī)避風(fēng)險。

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