隨著中美新一輪貿(mào)易摩擦的開始，短短幾日，便不斷有各類讓人感覺風(fēng)起云涌的重磅財(cái)經(jīng)信息爆出。華為被列入美方“實(shí)體名單”，悲壯中帶有一絲豪邁；英國(guó)脫歐兩黨談判最終破裂，歐洲未來陰云密布；百度05年來首次呈現(xiàn)單季虧損，驚訝中也預(yù)示著時(shí)代悄然而變。

與多年來的波瀾不驚相對(duì)比，很多事情突然而至，似乎都在體現(xiàn)著李彥宏于百度財(cái)報(bào)發(fā)布后對(duì)內(nèi)郵件中的表述：“我們身處的世界正在經(jīng)歷著急劇的變化。產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈不斷受到?jīng)_擊，新舊動(dòng)能面臨轉(zhuǎn)換，外部環(huán)境的不確定、競(jìng)爭(zhēng)的加劇，導(dǎo)致整個(gè)科技行業(yè)都進(jìn)入震蕩期，百度公司也不例外。”

雷聲停止 閃電已現(xiàn) 舊時(shí)代的烏云正在被驅(qū)散

百度14年來首次季度財(cái)報(bào)虧損，作為舉足輕重的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，這值得全球科技界仔細(xì)分析和研判，現(xiàn)實(shí)似乎并沒有那樣糟糕，在內(nèi)部財(cái)報(bào)信中，李彥宏已對(duì)此進(jìn)行了詳盡的分析。簡(jiǎn)而言之，費(fèi)用大幅上升是虧損的原因，而這些費(fèi)用是“投入換增長(zhǎng)”策略下的正常結(jié)果，百度不是在變?cè)悖钦谧兊酶谩?/p>

財(cái)報(bào)顯示，一季度百度內(nèi)容成本為62億元人民幣（合9.17億美元），同比增長(zhǎng)47%，主要原因是對(duì)愛奇藝內(nèi)容的投資增加；流量獲取成本為32億元人民幣（4.74億美元），同比增加41%；帶寬成本為20億元人民幣（合3.04億美元），同比增長(zhǎng)39%，原因在于信息流、視頻和云業(yè)務(wù)的需求增長(zhǎng)。此外銷售、一般和行政費(fèi)用為9.02億元，同比增長(zhǎng)93%。

這一系列費(fèi)用的增長(zhǎng)，“主要是由于渠道投資和促銷活動(dòng)的增加，包括春節(jié)前后的營(yíng)銷活動(dòng)，以及與人員相關(guān)的費(fèi)用的增加。”，2019年春晚的紅包大戰(zhàn)全網(wǎng)記憶猶新，百度斥巨資拿下獨(dú)家合作權(quán)，發(fā)放了10億元級(jí)的紅包總額，此外還有大量技術(shù)投入，僅在北京順義華威機(jī)房就部署了10000臺(tái)服務(wù)器。

所有這些付出也收獲了在財(cái)務(wù)報(bào)表中無法立即體現(xiàn)為收入的重要成績(jī)：“好看視頻日活躍用戶已達(dá)2200萬，同比增長(zhǎng)768%；百度APP和短視頻信息流總用戶時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)83%”等等一系列亮眼數(shù)據(jù)。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，這些用戶增長(zhǎng)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為收入和利潤(rùn)，往往需要幾個(gè)月的時(shí)間，而達(dá)到如此規(guī)模的增長(zhǎng)，已經(jīng)進(jìn)入到生態(tài)構(gòu)建的階段，形成的勢(shì)能將持續(xù)發(fā)揮作用。

“這就像《流浪地球》一樣，火石已經(jīng)裝入，新的增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)正在一個(gè)個(gè)完成點(diǎn)火”。

至暗時(shí)刻是百度復(fù)興的起點(diǎn)

百度的發(fā)展問題早已有之，業(yè)界已經(jīng)持續(xù)數(shù)年為此爭(zhēng)論不休。2019年Q1的虧損與過去14年持續(xù)盈利相對(duì)比，確實(shí)是一次“與往不同”，但百度也在這個(gè)最為關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)，在這個(gè)所謂的至暗時(shí)刻，展現(xiàn)了更加健康的收入結(jié)構(gòu)，用行動(dòng)徹底回應(yīng)了過往的爭(zhēng)論。與華為相似，這是多年來百度數(shù)萬員工努力的成果，對(duì)比谷歌廣告類業(yè)務(wù)占收入比重已然超過8成，2019年Q1實(shí)則是百度復(fù)興的起點(diǎn)。

根據(jù)財(cái)報(bào)說明信中的信息，在AI領(lǐng)域，搭載百度語(yǔ)音交互平臺(tái)DuerOS的智能設(shè)備達(dá)到了2.75億，同比增長(zhǎng)279%；語(yǔ)音交互次數(shù)達(dá)到23.7億次，同比增長(zhǎng)817%。3月起，百度開始在湖南長(zhǎng)沙測(cè)試中國(guó)首批自動(dòng)駕駛出租車。數(shù)據(jù)顯示，Apollo自動(dòng)駕駛的測(cè)試?yán)锍桃呀?jīng)達(dá)到了第二名的10倍以上。另外，百度智能云也首次進(jìn)入了中國(guó)“IaaS+PaaS”云服務(wù)商前五名。

可以看到，在AI戰(zhàn)略上，百度已經(jīng)明顯走在了最前方，超過了現(xiàn)有的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，這和當(dāng)年亞馬遜受到質(zhì)疑一樣，當(dāng)然，這也說明百度自己走到了無人區(qū)，當(dāng)前要做的就是放下過去，堅(jiān)定信心，做精確的戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行。如李彥宏所言：“我們必須保持戰(zhàn)略定力”。

在移動(dòng)端，百度APP日活躍用戶達(dá)到1.74億，好看視頻日活躍用戶超過2200萬，整體信息流用戶時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)了83%。在連接用戶和服務(wù)層面，智能小程序影響力持續(xù)放大，月活躍用戶達(dá)到1.81億。這些數(shù)據(jù)說明，與以往單一的搜索業(yè)務(wù)相比，百度顯然在外界尚未有足夠反映之時(shí)，進(jìn)行了大范圍的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，財(cái)報(bào)的虧損更多像“糧草先行”，百度當(dāng)前的短板不斷補(bǔ)強(qiáng)，移動(dòng)生態(tài)更加繁榮和強(qiáng)大。

忘記估值 但永遠(yuǎn)在乎價(jià)值

誠(chéng)如以上分析，為增強(qiáng)投資者信心，百度也啟動(dòng)新的股票回購(gòu)計(jì)劃，將在2020年7月1日之前回購(gòu)不超過10億美元的百度股票。

實(shí)際上從單純投資的角度，高拋低買，只要眼中可以看到價(jià)值，股價(jià)下跌正是吸籌的最好時(shí)機(jī)。此次Q1財(cái)報(bào)，在股市老手看來更類似于“靴子終于落地”，手里還抓著很多張牌的百度，顯然應(yīng)該是資本市場(chǎng)吸納的對(duì)象，且財(cái)報(bào)非常明確的顯示了更加健康的收入結(jié)構(gòu)，即是百度轉(zhuǎn)型即將迎來曙光的明確證明。

對(duì)于后市，如果不考慮中美貿(mào)易關(guān)系上的X因素，百度后市持續(xù)看多是一件大概率事件，在多個(gè)劇本中，最有可能出現(xiàn)的就是近期震蕩，迅速企穩(wěn)，隨著Q2財(cái)報(bào)的利潤(rùn)翻紅，收入結(jié)構(gòu)大幅變化展現(xiàn)成果，未來幾個(gè)季度里百度股價(jià)存在創(chuàng)下新高的可能性。

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