TCL集團(tuán)李東生一手“好棋” 半年5次增持能否穩(wěn)定股價(jià)

原標(biāo)題：TCL集團(tuán)李東生一手“好棋” 半年5次增持能否穩(wěn)定股價(jià)

作者：瘋兔子

編輯：葉枚

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

如果要選擇當(dāng)代的“棋圣”，首推TCL集團(tuán)（000100.SZ ）董事長(zhǎng)李東生。

2018年12月7日，深圳已經(jīng)是嚴(yán)寒的冬季，而關(guān)注TCL集團(tuán)的各方人士卻沸騰了。TCL集團(tuán)公告了一個(gè)資產(chǎn)重組的計(jì)劃方案：TCL集團(tuán)將近612億元營(yíng)收的智能終端業(yè)務(wù)作價(jià)47.6億元，從上市公司TCL集團(tuán)剝離，轉(zhuǎn)賣(mài)給TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：TCL控股）。

消息一出，市場(chǎng)震驚，然而李東生內(nèi)心十分淡定，在李東生看來(lái)，智能終端業(yè)務(wù)像是公司的“燙手山芋”剝離后可以堅(jiān)定地致力于發(fā)展半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)，就可以使上市的TCL集團(tuán)再一次完成華麗的轉(zhuǎn)身。

2019年4月2日，TCL集團(tuán)公布了關(guān)于資產(chǎn)重組的實(shí)施交易報(bào)告。報(bào)告中顯示協(xié)議約定的標(biāo)的資產(chǎn)交割先決條件已全部達(dá)成，交易各方就協(xié)議項(xiàng)下標(biāo)的資產(chǎn)交割事宜已簽署《交割確認(rèn)書(shū)》，標(biāo)的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓已完成工商變更登記。這意味著李東生的資產(chǎn)重組方案已成定局。

是”不良資產(chǎn)”，還是“充滿希望的麥田”

智能終端業(yè)務(wù)曾經(jīng)是TCL集團(tuán)的重要收入來(lái)源。IPO君翻閱TCL集團(tuán)2017年的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)。被剝離的“不良資產(chǎn)”在2017年為公司帶來(lái)612億的營(yíng)業(yè)收入，在總營(yíng)業(yè)收入中占比超過(guò)了50%。如果把各個(gè)被剝離公司的營(yíng)收簡(jiǎn)單相加來(lái)看，達(dá)到了約750多億元，相關(guān)數(shù)據(jù)在2018年年報(bào)中并未披露。不過(guò)IPO君相信其貢獻(xiàn)力肯定高于2017年的750多億元。

圖表一：來(lái)源于2017年年報(bào)（單位：千元）

圖表二：來(lái)源于2018年年報(bào)（單位：千元）

TCL集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)的細(xì)分表中看到，TCL電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385.69億元，同比增長(zhǎng)了9.18%；TCL家電集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入174.59億元，同比增長(zhǎng)了9.87%；TCL通訊科技有限公司2018年?duì)I業(yè)收入125.64億元，虧損2.41億元，與2017虧損5.1億元的相比下降了八成，且該業(yè)務(wù)在2018年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

然而，對(duì)于李東生來(lái)說(shuō)任何阻礙其發(fā)展半導(dǎo)體顯示及材料產(chǎn)業(yè)的皆是“不良資產(chǎn)”。

因?yàn)門(mén)CL集團(tuán)曾經(jīng)砸巨資進(jìn)入半導(dǎo)體顯示行業(yè)，且還表示自己是國(guó)內(nèi)首家建立“液晶面板-背光模組-電視/手機(jī)整機(jī)”垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。如果不重力發(fā)展此產(chǎn)業(yè)自己的錢(qián)豈不白花了？

不過(guò)更令人大跌眼鏡的是：接受轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的TCL控股CEO王成表示，接手了集團(tuán)的智能終端產(chǎn)業(yè)后，可以用五年的時(shí)間創(chuàng)造出2000億的價(jià)值。王成的夸口好比重新建造一個(gè)TCL王國(guó)。

一方認(rèn)為是“不良資產(chǎn)”，另一方認(rèn)為是“希望的麥田”。如此巨大的反差讓人難以理解，背后究竟有多少懸疑？

左口袋進(jìn)右口袋，肥水不流外人田

在智能終端產(chǎn)業(yè)的剝離中，李東生明顯是想到了最有利于自己的方案：將他認(rèn)為“不良資產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到自己控制的非上市公司TCL控股中。

一方面通過(guò)轉(zhuǎn)移“不良資產(chǎn)”，為上市公司發(fā)展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)清除了“阻礙”；另一方面，若“不良資產(chǎn)”還有價(jià)值可圖，將其放入自己控制的非上市公司中，這樣既可以放心的施展自己的宏圖偉業(yè)，又可以“肥水不外流”。

不得不說(shuō)，李東生的這步棋“算無(wú)遺策”，“棋圣”的風(fēng)采一覽無(wú)余。

李東生近20億的回購(gòu)和股票增持能否穩(wěn)定股價(jià)

剝離了“不良資產(chǎn)”的上市公司TCL集團(tuán)，保留下來(lái)的華星光電成為了其主要資產(chǎn)，然而現(xiàn)實(shí)很殘酷。

在TCL集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)中，華星光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入276.67億元，凈利潤(rùn)22.15億元，同比分別下降了9.5%和54.43%。

“不良資產(chǎn)”扭虧為盈，展現(xiàn)了其成長(zhǎng)性；留下的資產(chǎn)盈利在下滑，兩者的背離在公司近期不斷下跌的股價(jià)上得到體現(xiàn)，而真正買(mǎi)單的其實(shí)是持股的股民。下滑的剩余資產(chǎn)業(yè)務(wù)無(wú)疑是給股價(jià)留的“雷”，而股價(jià)的下跌是股民不得不面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，被剝離的資產(chǎn)在接受方手中“可以5年創(chuàng)造2000億的價(jià)值”。變成股民享受不到價(jià)值增長(zhǎng)帶來(lái)的利潤(rùn)分紅。

面對(duì)股價(jià)的下跌，李東生拋出了近20億的回購(gòu)和股票增持，能否穩(wěn)定住股價(jià)充滿了不確定性。然而無(wú)論如何，這次資產(chǎn)重組的受益方依舊是李東生控制的TCL大集團(tuán)。李東生資產(chǎn)重組的棋，真的很“高明”。

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