貴州百靈陷僵局：應(yīng)收賬款 股東股權(quán)質(zhì)押出“雙高”

原標題：貴州百靈陷僵局：應(yīng)收賬款 股東股權(quán)質(zhì)押出“雙高”

作者：蔚芮

編輯：遠風(fēng)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

“苗藥第一股”貴州百靈（002424.SZ）最近陷入了僵局，應(yīng)收賬款逐年增多，現(xiàn)金流出現(xiàn)負值，這也引起了管理層的注意。6月21日，貴州百靈回復(fù)了深交所的相關(guān)問詢。

營收和現(xiàn)金流趨勢背離，應(yīng)收賬款劇增

資料來源：貴州百靈2018年年報

貴州百靈2018年年報顯示，該公司營業(yè)收入為31.37億元，同比增長21.03%；凈利潤為5.63億元，同比增長7.05%；扣非凈利潤為5.55億元，同比增長11.56%。

貴州百靈的財務(wù)數(shù)據(jù)看，該公司處在盈利的的狀態(tài)，業(yè)績也不錯，但資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了不合理的情況。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負值，高達1.57億元，較上年同期減少248.57%，這與營業(yè)收入增長的趨勢出現(xiàn)了背離。

貴州百靈稱，這是因為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增幅較小、 原材料價格上漲、職工現(xiàn)金支出和稅費增加等原因?qū)е碌摹?/p>

資料來源：貴州百靈2018年年報

另一方面，貴州百靈2018年應(yīng)收賬款15.90億元，同比增長了65.80%，且2018年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比達到了五成，如此高的比例著實讓投資人憂心。

GPLP犀牛財經(jīng)通過貴州百靈4年數(shù)據(jù)的對比發(fā)現(xiàn)，應(yīng)收賬款的增長速度已經(jīng)遠遠超過營業(yè)收入的增長速度，而應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重更是逐年攀升。

應(yīng)收賬款的增長速度已經(jīng)明顯碾壓了營業(yè)收入和凈利潤，尤其是應(yīng)收賬款比重逐年上升，將直接影響公司的資金周轉(zhuǎn)。在對深交所的回應(yīng)中，貴州百靈稱因“銷售下沉及受兩票制”所致，基層醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)和下游一級商業(yè)公司的回款能力差，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。

貴州百靈2018年應(yīng)收賬款的期后回收占比不及一半，并非其聲稱的“期后回款較好”。根據(jù)貴州百靈的數(shù)據(jù)，截至 2019 年 6 月 16 日，公司客戶以現(xiàn)金或銀行承兌匯票等方式期后回款共計 76,513.39 萬元，占 2018 年 12 月 31 日應(yīng)收賬款余額的 44.07%。

實控人股權(quán)權(quán)質(zhì)押超九成，套現(xiàn)資金投向房地產(chǎn)

資料來源：同花順

作為公司的董事長及實際控制人姜偉持有7.54億股，占總股本的53.46%，其85.81%處于質(zhì)押狀態(tài)；姜偉的一致行動人姜勇持有1.56億股，占總股本的11.05%，股權(quán)質(zhì)押率為96%。二者合計的股權(quán)質(zhì)押率超過90%。占公司總股本64.51%。

在其公告中顯示，控股股東及其一致行動人以股票質(zhì)押所獲資金全部用于姜偉先生家族非上市公司企業(yè)的補充流動資金及投資等，投資產(chǎn)業(yè)包括：文旅產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等。

然而GPLP犀牛財經(jīng)了解到，近年來，國家對于文化產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)的態(tài)度一直是處于一個調(diào)整狀態(tài)，中小地產(chǎn)商經(jīng)營十分困難，特別是融資方面。超過90%的股權(quán)質(zhì)押率顯然是個隱患。一旦出現(xiàn)平倉的風(fēng)險，很可能影響貴州百靈的經(jīng)營。

貴州百靈在A股市場已經(jīng)走過了九度春秋，一路走來其早已“疲憊不堪”，也是時候認真修補自己的創(chuàng)傷。

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