百奧泰累虧14.58億元 謀求科創(chuàng)板上市的第二家藥企

原標(biāo)題：百奧泰累虧14.58億元 謀求科創(chuàng)板上市的第二家藥企

作者：蔚芮

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年7月8日，百奧泰生物制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：“百奧泰”）的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得了上交所的受理。

百奧泰成立于2003年，是一家以創(chuàng)新藥和生物類似藥研發(fā)為核心的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)。致力于開(kāi)發(fā)新一代創(chuàng)新藥和生物類似藥，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人類生命或健康的重大疾病。

資料來(lái)源：百奧泰招股書(shū)

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，此次百奧泰擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6,000萬(wàn)股A股普通股股票。募集資金總計(jì)20億元。其中15.8億元用于其藥物研發(fā)項(xiàng)目，占到總募集資金的79%。

第五套標(biāo)準(zhǔn)上市

前有大哥澤璟制藥帶路，后接二弟百奧泰跟上。

據(jù)悉，百奧泰此次科創(chuàng)板上市同前期的澤璟制藥相同，選擇科創(chuàng)板的第五套標(biāo)準(zhǔn)上市暨預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機(jī)構(gòu)一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項(xiàng)一類新藥二期臨床試驗(yàn)批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為零，凈利潤(rùn)累計(jì)虧損14.58億

資料來(lái)源：百奧泰招股書(shū)

百奧泰招股書(shū)中顯示，2016-2019年第一季度營(yíng)業(yè)收入分別為0.028億元、0.02億元、0元、0元。通過(guò)細(xì)分查看，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)2016-2017年的營(yíng)業(yè)收入均來(lái)自與其他業(yè)務(wù)收入，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均為0元。也就是說(shuō)2016到2019年第一季期間，百奧泰的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為0元。

資料來(lái)源：百奧泰招股書(shū)

同時(shí)，百奧泰的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)虧損，2016-2019年第一季度的凈利潤(rùn)分別虧損為1.37億元、2.36億元、5.53億元、5.32億元。累計(jì)虧損已經(jīng)達(dá)到14.58億元。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于之前澤璟制藥8.89億元的虧損。在如此困難的情況下，公司堅(jiān)持做研發(fā)值得尊敬。

對(duì)此，百奧泰表示，藥品開(kāi)發(fā)具有很高的不確定性，需要大量前期資本開(kāi)支，且面對(duì)在研藥物可能無(wú)法取得監(jiān)管批準(zhǔn)或不具有商業(yè)可行性的巨大風(fēng)險(xiǎn)。公司經(jīng)營(yíng)會(huì)持續(xù)產(chǎn)生大量開(kāi)支。公司未盈利狀態(tài)可能持續(xù)存在或累計(jì)未彌補(bǔ)虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)而可能導(dǎo)致觸發(fā)退市條件。

無(wú)藥品銷售收入，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)

百奧泰招股書(shū)中顯示，2016-2019年第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-1.16億元、-2.37億元、-5.28億元、-2.03億元，累計(jì)為-10.84億元。百奧泰在研發(fā)新藥品方面需要大量的資金，如果公司無(wú)法獲得足夠的運(yùn)營(yíng)資金，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流連年虧損，勢(shì)必對(duì)公司進(jìn)一步發(fā)展造成重大問(wèn)題。

此外，百奧泰稱，公司尚未有產(chǎn)品獲得上市銷售批準(zhǔn)，從而并未因銷售藥品產(chǎn)生任何收入。藥物研發(fā)成功后，需要經(jīng)歷市場(chǎng)開(kāi)拓和學(xué)術(shù)推廣等過(guò)程才能實(shí)現(xiàn)最終的產(chǎn)品上市銷售。做為醫(yī)藥行業(yè)的特殊性，藥品的研發(fā)具有漫長(zhǎng)的周期性。研發(fā)成功與否充滿不確定性，即使藥品研發(fā)成品，無(wú)法商業(yè)化創(chuàng)收，依舊無(wú)法改變公司的業(yè)績(jī)狀況。

科創(chuàng)板的到來(lái)為這些未盈利的高新企業(yè)提供了上市的機(jī)會(huì)，在澤璟制藥“生死未明”的情況下，百奧泰又選擇跟上，勇氣值得鼓勵(lì)。然而上市更需要的是有足夠的實(shí)力。渾水摸魚(yú)，倒霉的只能是本身自己。

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