云服務增速下滑ERP發(fā)展疲軟 金蝶的轉(zhuǎn)型陣痛還要持續(xù)多久？

原標題：云服務增速下滑ERP發(fā)展疲軟 金蝶的轉(zhuǎn)型陣痛還要持續(xù)多久？

作者：夏天

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

作為以傳統(tǒng)財務軟件起家的金蝶國際（00268.HK）來說，現(xiàn)在的處境就像一頭大象在轉(zhuǎn)型的路上步履蹣跚，稍有不慎就將深陷泥潭。

事實上，金蝶自2011年啟動云轉(zhuǎn)型以來，雖經(jīng)歷 8 年有余，但云業(yè)務始終未能盈利。為了業(yè)績好看，情急之下，2016年賣了以云業(yè)務為主的“云之家”，卻慘遭市場沽空，股價暴跌，更為撲朔迷離的是，2019年3月，金蝶又將“云之家”買了回來。

不知道這一系列“神操作”，金蝶是出于什么目的。另外，在7月5日，金蝶就發(fā)出了中報盈利預警。而公司董事會主席徐少春早就在6月19 日減持6000萬股。

這一個盈利預警，一個股票減持怕是投資者最忌憚的，這也讓曾遭遇沽空的金蝶國際股價晴轉(zhuǎn)多云。

云業(yè)務持續(xù)虧損，傳統(tǒng)ERP增速放緩

轉(zhuǎn)型云服務，是用友、金蝶、浪潮等企業(yè)級軟件企業(yè)老兵們不約而同的選擇。

金蝶國際主要從事企業(yè)資源管理軟件的銷售、維護等TO B業(yè)務，公司主營業(yè)務可以歸納為兩大板塊，一是傳統(tǒng) ERP 業(yè)務。二是云服務。

這么多年，金蝶也布局了相當多領域的云服務：金蝶云·蒼穹（定位大企業(yè)云服務平臺）、金蝶云·星空（定位成長型企業(yè)云服務平臺）、精斗云（主要處理進銷存、會計財務）、管易云（提供電商云服務）、云之家（移動辦公）、天燕云（政務云服務）、我家云（物業(yè)云服務），此外還提供汽車和金融方面的云服務。

雖然，云服務是金蝶這幾年重點加碼的業(yè)務，不過依然還是一個虧損的板塊。

2016年，金蝶云服務收入3.4億元，虧損額為8825 萬元；2017年，云服務收入為5.68 億元，虧損額為1.13 億元；2018年，公司云服務收入8.49 億元，虧損額為1.24 億元。

有人會說，雖然金蝶的云服務尚未盈利，但作為老牌企業(yè)級軟件的實力還在那，當然金蝶有著7000多家大型付費企業(yè)客戶，其中包括制造公司格力、海爾等。

但是從傳統(tǒng)軟件過度使用云服務對于傳統(tǒng)企業(yè)是一個挑戰(zhàn)，這對于金蝶來說更是一大挑戰(zhàn)，如何平穩(wěn)的過度，這中間需要耗費的人力物力財力都不是簡單的一個數(shù)字，另外，做的是企業(yè)級服務，服務的是企業(yè)，這和面對2C根本不是一個維度上的問題，所以不難看出金蝶的焦慮。

都說兩手都抓，兩手都要硬。除了云業(yè)務持續(xù)虧損外，占到金蝶總營收近7成的ERP業(yè)務增速也放緩了下來。

財報顯示，2018年，金蝶ERP業(yè)務的收入為19.59億元，云服務收入為8.49億元，但ERP業(yè)務對比2017年僅同比增長12.9%，增長遜于市場17%的增長預期。

云業(yè)務下，金蝶整體的增速放緩已成事實，對此，金蝶的企業(yè)管理層們也承認，結(jié)合公司的戰(zhàn)略及歷史公告數(shù)據(jù)看來，公司在進行云業(yè)務轉(zhuǎn)型中，在利潤方面確實會承受一些壓力。

那么金蝶國際能否安然度過轉(zhuǎn)型的這一拐點呢？對此，GPLP犀牛財經(jīng)向?qū)Ψ桨l(fā)去了調(diào)研函，截至發(fā)稿時間，對方并未回復。

低價賣掉又高價買回的“云之家”為哪般？

這波神操作，讓金蝶很是尷尬。

2016年，金蝶將“云之家”的85%的股權以4333萬元的價格賣給了白金投資，這樣一來，云之家的財務數(shù)據(jù)不再并入金蝶國際的財務報表中，公司在云之家剩下的15%權益將在集團的財務報表中改為聯(lián)營公司權益。

當然，最后的結(jié)果就是2016年金蝶在云業(yè)務板塊的收入暴增，2016年全年實現(xiàn)收入18.62億元，同比增長22.8%；凈利潤達到2.89億元，同比增長達173.85%。

但是讓人想不到的是，轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，被“拋棄”的云之家又被買回來了。

2019年3月6日晚，金蝶國際發(fā)布公告表示，蝶創(chuàng)控股與弘金投資在該日訂立了一則股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，協(xié)議顯示，雙方同意將以5045.6萬元的價格，由弘金投資從蝶創(chuàng)控股買入云之家51.73%的股權。

資料顯示，蝶創(chuàng)控股主要從事投資控股等相關事項，公司由金蝶國際的執(zhí)行董事、董事會主席兼控股股東徐少春持有99%股權。這樣一來，云之家的財務數(shù)據(jù)也就自然而然會重新并入到金蝶國際的財務報表之中。

事實上，低價賣掉又高價買回，不僅遭到投資者的質(zhì)疑，在3月18日，被香港獨立股評人David Webb發(fā)表的質(zhì)疑研究報告《Insidethe Kingdee bubble》稱為泡沫股。

受到做空報告的影響，當天金蝶的股價暴跌，一天之內(nèi)市值損失近50億港幣。可見，亮眼的財報需要可靠的業(yè)績來支撐，要不稍微有風吹草動就會草木皆兵。

競爭加劇，金蝶的未來之路將走向何方？

從金蝶的財報來看，金蝶的增速放緩已成事實。

事實上在現(xiàn)階段，由于商業(yè)模式不成熟、市場競爭激烈、研發(fā)投入大等原因，許多廠商都面臨商業(yè)路受阻的困局。

畢竟對于傳統(tǒng)廠商來說，轉(zhuǎn)型難確實是一個通病。對于金蝶來說，在云服務的這條路上可以說是剛剛起步，那么如何挖深自己的護城河防范潛在的競爭者，無疑需要耗費巨額的資金投入和面臨殘酷的競爭環(huán)境。

2015年以來，金蝶的銷售費用率均維持在50%以上，而同期用友網(wǎng)絡銷售費用率不斷下降，目前只有20%左右?？梢姙榱藫屨际袌龇蓊~，金蝶可是非常豪氣，絲毫沒有吝惜。

另外，除了要和同行競爭，還要和互聯(lián)網(wǎng)巨頭PK，可以說，金蝶的轉(zhuǎn)型之路走得是異?？部?。比如云之家打造的ISV生態(tài)，與阿里釘釘、騰訊企業(yè)微信上演了生態(tài)“三國殺”，想要做成平臺型產(chǎn)品，結(jié)果也并不可觀。

以上來看，金蝶的轉(zhuǎn)型之路走得并不容易，2019下半年金蝶會走向何方？GPLP犀牛財經(jīng)會持續(xù)關注。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內(nèi)容或斷開相關鏈接。