30萬(wàn)億的中產(chǎn)財(cái)富管理需求，智能投顧如何破局？

文/鐘微 編輯/崔恒宇

隨著人工智能商業(yè)化浪潮的涌動(dòng)，其技術(shù)也迅速應(yīng)用于金融業(yè)務(wù)中，智能投顧被視為其中最核心的應(yīng)用。

智能投資即機(jī)器人理財(cái)，虛擬機(jī)器人通過(guò)智能化、數(shù)據(jù)化的方式，以投資者的需求為基礎(chǔ)為其提供適配的財(cái)富管理服務(wù)。

越來(lái)越多的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、第三方機(jī)構(gòu)入局智能化的理財(cái)服務(wù)。智能投顧給各家機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇的同時(shí)，也為大眾提供了一種新的投資服務(wù)選擇。

據(jù)美國(guó)科爾尼管理咨詢(xún)公司預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2022年，中國(guó)智能理財(cái)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)5萬(wàn)億元。

與傳統(tǒng)投顧相比，智能投顧具有一定程度的顛覆性，技術(shù)的引入，使其提供的智能化財(cái)富管理服務(wù)極大地降低了人力成本，從而降低服務(wù)門(mén)檻與費(fèi)用，對(duì)大眾消費(fèi)者、高凈值人群具有強(qiáng)吸引力。

雖然中國(guó)智能投顧市場(chǎng)充滿(mǎn)機(jī)遇，但也面臨著不少痛點(diǎn)，埃森哲曾在《智能投顧在中國(guó)》中指出，中國(guó)的智能投顧提供商正面對(duì)著投資者教育欠缺、智能化程度較低、人工服務(wù)欠缺、監(jiān)管政策不確定和盈利模式模糊這五大挑戰(zhàn)。

對(duì)于行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，理財(cái)魔方創(chuàng)始人兼CEO袁雨來(lái)的態(tài)度比較樂(lè)觀，他認(rèn)為，假如按照Gartner曲線(xiàn)劃分，國(guó)內(nèi)人工智能財(cái)富管理快速經(jīng)過(guò)了技術(shù)誕生期、期望過(guò)高期、泡沫幻滅期，正在緩慢爬坡期當(dāng)中，即將進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)期。

“早期這個(gè)領(lǐng)域的很多參與者還是在用非標(biāo)銷(xiāo)售的思想看待標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，以及從資產(chǎn)管理角度、而非財(cái)富管理角度看待這個(gè)行業(yè)。資產(chǎn)管理眼中全是錢(qián)，財(cái)富管理眼中全是人?！痹陙?lái)認(rèn)為，機(jī)構(gòu)不被傳統(tǒng)思維限制，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)智能投顧發(fā)展起到積極作用。

在中產(chǎn)崛起的大背景下，隨著行業(yè)的規(guī)范發(fā)展、監(jiān)管的完善，智能投顧行業(yè)以及提供的服務(wù)能否再次爆發(fā)？智能投顧能為崛起的中產(chǎn)解決哪些痛點(diǎn)？大數(shù)據(jù)和人工智能具體如何運(yùn)用到投顧服務(wù)中？

在鋅財(cái)經(jīng)舉辦的金融主題分享活動(dòng)上，鋅財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人潘越飛邀請(qǐng)?jiān)陙?lái)對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了對(duì)談。

理財(cái)魔方成立于2014年12月，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的面向中產(chǎn)階級(jí)的智能財(cái)富管理的機(jī)構(gòu)，具有全AI驅(qū)動(dòng)、普惠金融、千人千面、風(fēng)險(xiǎn)控制以及先進(jìn)的超算經(jīng)驗(yàn)。理財(cái)魔方累計(jì)獲得超過(guò)1億元風(fēng)險(xiǎn)投資，投資人包括凱泰資本、九合創(chuàng)投、蝙蝠資本、長(zhǎng)安資本、亞杰商會(huì)、國(guó)發(fā)創(chuàng)投、玖創(chuàng)資本、水木資本等。

鋅財(cái)經(jīng)

智能投顧曾被萬(wàn)眾期待，而后又進(jìn)入沉寂期，你如何看待當(dāng)下的行業(yè)大環(huán)境和發(fā)展階段？

袁雨來(lái)

人工智能財(cái)富管理的崛起要以標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的崛起作為前提。2013年理財(cái)市場(chǎng)中標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比僅有15%。到2020年，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比接近50%。2013年到2020年是這個(gè)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵過(guò)渡期。

從理念提出到實(shí)踐，需要有一個(gè)探索、積累的過(guò)程，并且與供給側(cè)需求側(cè)發(fā)展結(jié)合相互促進(jìn)的時(shí)間。假如按照Gartner曲線(xiàn)劃分，我認(rèn)為人工智能財(cái)富管理快速經(jīng)過(guò)了技術(shù)誕生期、期望過(guò)高期、泡沫幻滅期，正在緩慢爬坡期當(dāng)中，即將進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)期。

其實(shí)中國(guó)在人工智能財(cái)富管理領(lǐng)域的發(fā)展速度大大快于美國(guó)，美國(guó)從1940年投資顧問(wèn)法開(kāi)始，到90年代標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)快速崛起，再到現(xiàn)在的情況，花了80年時(shí)間。中國(guó)雖然發(fā)展晚，但是得益于人工智能技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)和標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施歷史包袱較輕，發(fā)展速度已經(jīng)非?？炝?。

鋅財(cái)經(jīng)

國(guó)內(nèi)外智能投顧發(fā)展現(xiàn)狀有哪些差異？為什么國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)投顧發(fā)展不起來(lái)？

袁雨來(lái)

美國(guó)沒(méi)有智能投顧這個(gè)行業(yè)，而是財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)的智能化。

我們?cè)?016年就判斷，在美國(guó)，智能投顧初創(chuàng)公司是無(wú)法做大的，因?yàn)樵诮鹑诙舜笮拓?cái)富管理公司和資產(chǎn)管理公司早就已經(jīng)50%以上依賴(lài)計(jì)算機(jī)和人工智能，初創(chuàng)公司無(wú)法取得明顯技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

而在客戶(hù)服務(wù)端老牌的財(cái)富管理公司有非常強(qiáng)的為客戶(hù)做標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的配置服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，只需要把服務(wù)線(xiàn)上化就可以了。

因此在美國(guó)的智能投顧初創(chuàng)公司相對(duì)大公司沒(méi)有絕對(duì)的差異化，因此現(xiàn)在美國(guó)最大的人工智能財(cái)富管理服務(wù)是由嘉信、先鋒、貝萊德等巨頭提供，而非Wealth front、betterment等初創(chuàng)公司。

在中國(guó)情況相反，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)過(guò)去主要做非標(biāo)理財(cái)，在標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的金融投資端和客戶(hù)服務(wù)端的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)應(yīng)用嚴(yán)重不足，現(xiàn)狀之一就是銀行、券商、基金公司三方都不知怎么做標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的財(cái)富管理，因此才給了初創(chuàng)公司革命的機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)不是無(wú)法發(fā)展起來(lái)，而是早期這個(gè)領(lǐng)域的很多參與者還是在用非標(biāo)銷(xiāo)售的思想看待標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，以及從資產(chǎn)管理角度、而非財(cái)富管理角度看待這個(gè)行業(yè)。資產(chǎn)管理眼中全是錢(qián)，財(cái)富管理眼中全是人。理財(cái)魔方一直增長(zhǎng)的不錯(cuò)，我覺(jué)得就是因?yàn)槲覀儧](méi)有被傳統(tǒng)思維限制。

理財(cái)魔方APP頁(yè)面 圖片由受訪者提供

鋅財(cái)經(jīng)

國(guó)內(nèi)企業(yè)給用戶(hù)提供的財(cái)富管理服務(wù)還能有哪些優(yōu)化空間？第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)面臨哪些困境？

袁雨來(lái)

傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)優(yōu)化空間太多，滿(mǎn)眼都是漏洞：

1.資產(chǎn)非標(biāo)過(guò)多，剛兌包袱和騙局太多，資產(chǎn)需要逐漸向標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)渡；

2.過(guò)去輕管理，重銷(xiāo)售，導(dǎo)致了客戶(hù)忠誠(chéng)度低，而實(shí)際上應(yīng)該重用戶(hù)運(yùn)營(yíng)管理和資產(chǎn)配置管理；

3.技術(shù)投入低，業(yè)務(wù)擴(kuò)展性太差，沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)；

4.缺乏對(duì)客戶(hù)的整體財(cái)富管理和全生命周期管理。

第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的困境:

1.生死困境，誰(shuí)還沒(méi)有到期的非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模越大，誰(shuí)在隨后暴雷的可能性金額就可能越大，有些是自身風(fēng)控問(wèn)題，而更多的是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的歷史趨勢(shì)；

2.人員結(jié)構(gòu)困境，很多三方想轉(zhuǎn)型，但是掉頭不易，主要還是人員結(jié)構(gòu)的問(wèn)題；

3.Leader自身的Vision問(wèn)題，很多三方機(jī)構(gòu)的老大，目標(biāo)不是事業(yè)，或者曾經(jīng)是事業(yè)但是現(xiàn)在是錢(qián)，面臨前面兩點(diǎn)問(wèn)題的時(shí)候，轉(zhuǎn)型需要斷臂，投入有很大的失敗概率，有一敗涂地的風(fēng)險(xiǎn)，見(jiàn)好就收還能保住一部分利益，金融行業(yè)的從業(yè)者大部分是風(fēng)險(xiǎn)厭惡性選手，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都是風(fēng)險(xiǎn)偏好型居多，老大的選擇會(huì)是很大影響，保守還是改革？

4.歷史上一個(gè)行業(yè)供給側(cè)發(fā)生巨大變革的時(shí)候，能成功轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)公司都是極少數(shù)，原因我覺(jué)得也是上面幾點(diǎn)。

鋅財(cái)經(jīng)

中國(guó)正孕育著龐大的中產(chǎn)階級(jí)，在金融投資上他們存在哪些痛點(diǎn)？智能投顧怎樣解決這些痛點(diǎn)？

袁雨來(lái)

中產(chǎn)的金融痛點(diǎn)，要從了解中產(chǎn)的焦慮和痛點(diǎn)來(lái)源出發(fā)。我對(duì)中產(chǎn)的一點(diǎn)理解：中產(chǎn)階級(jí)是靠出賣(mài)腦力勞動(dòng)，獲取按勞分配收入的群體，他們的謀生技能無(wú)法天然傳遞給下一代（財(cái)富和權(quán)力是可能在三代以?xún)?nèi)天然繼承的，但是例如編程能力是無(wú)法天然繼承的），因此導(dǎo)致了中產(chǎn)階級(jí)的幾個(gè)特點(diǎn)：

1.特別重視教育，因?yàn)橹挥薪逃赡茏屩挟a(chǎn)的謀生技能傳遞給下一代；

2.中產(chǎn)有一顆上進(jìn)的心和一顆財(cái)務(wù)自由的夢(mèng)，但是由于財(cái)富是按勞分配積累而來(lái)，并且未來(lái)子女教育和養(yǎng)老的壓力，導(dǎo)致中產(chǎn)對(duì)于收益和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)安全的平衡最為關(guān)注，并且由于中產(chǎn)已經(jīng)有了一定積累，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性需求沒(méi)有那么強(qiáng)。

由于風(fēng)險(xiǎn)和收益長(zhǎng)期成正比，收益太低不滿(mǎn)意，太高又存在風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，因此中產(chǎn)更愿意用一定的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)（最大回撤10%左右，但是絕對(duì)不能存在暴雷和血本無(wú)歸的風(fēng)險(xiǎn)）和投資時(shí)間（3-5年），來(lái)?yè)Q取中等程度的收益（10%左右）。這是我們觀察到的大部分情況。

這個(gè)需求過(guò)去是由剛兌高固收來(lái)滿(mǎn)足的，但是現(xiàn)在固收剛兌打破，收益率下跌，因此能滿(mǎn)足需求的，就是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。而在這個(gè)世界里面，投資能力和風(fēng)險(xiǎn)匹配能力成為了關(guān)鍵，智能投顧就是依靠算法和機(jī)器來(lái)解決這兩個(gè)問(wèn)題的。

鋅財(cái)經(jīng)

理財(cái)魔方最近提出了“智能財(cái)富管家”的品牌定位，如何理解？“智能財(cái)富管家”和“智能投資顧問(wèn)”的區(qū)別是什么？

袁雨來(lái)

理財(cái)魔方給自己的定位是，“基于人工智能，為中產(chǎn)零售客戶(hù)和機(jī)構(gòu)提供標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)財(cái)富管理服務(wù)，我們通過(guò)獨(dú)有的全人工智能財(cái)富管理系統(tǒng)，提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)控制和個(gè)性化投資顧問(wèn)服務(wù)，以此留住客戶(hù)與資金，獲取穩(wěn)定的管理收入”。所以對(duì)我們來(lái)說(shuō)，一直的目標(biāo)都是為中產(chǎn)和機(jī)構(gòu)提供整體財(cái)富管理服務(wù)。

早期我們專(zhuān)注于打磨核心的技術(shù)能力，就是我們?nèi)?a href="http://m.ygpos.cn/AI_1.html" target="_blank" class="keylink">AI驅(qū)動(dòng)的兩個(gè)系統(tǒng)，智能客戶(hù)分析與管理系統(tǒng)+智能投資管理系統(tǒng)，并且早期接入的資產(chǎn)僅有公募基金，因此就被市場(chǎng)歸為定義較窄的智能投顧中去了。

但是目前，我們已經(jīng)接入了公募基金、保險(xiǎn)、銀行資產(chǎn)，正在逐漸擴(kuò)充資產(chǎn)，朝著我們?yōu)榭蛻?hù)提供全生命周期、全標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)品類(lèi)的財(cái)富管理目標(biāo)前進(jìn)。

理財(cái)魔方官網(wǎng)

鋅財(cái)經(jīng)

理財(cái)魔方作為國(guó)內(nèi)最早一批入局的智能投顧企業(yè)，如何將大數(shù)據(jù)和人工智能運(yùn)用到投顧服務(wù)中？理財(cái)魔方曾提出“千人千面”概念，如何理解？

袁雨來(lái)

我們的AI和大數(shù)據(jù)主要應(yīng)用于兩個(gè)方向：智能客戶(hù)分析與管理系統(tǒng)，智能投資管理系統(tǒng)。前者分析客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和各類(lèi)個(gè)性化需求，后者根據(jù)客戶(hù)的情況和市場(chǎng)情況做出個(gè)性化的投資決策。

千人千面指的是我們可以以客戶(hù)為原點(diǎn)出發(fā)，為每個(gè)客戶(hù)定制風(fēng)險(xiǎn)，并且根據(jù)客戶(hù)生命周期中，風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、資金進(jìn)出結(jié)構(gòu)等一系列的變化，結(jié)合市場(chǎng)給客戶(hù)隨時(shí)最優(yōu)化投資組合。

很多非千人千面的模式，僅僅考慮市場(chǎng)構(gòu)建幾個(gè)投資組合，讓用戶(hù)都買(mǎi)這幾個(gè)投資組合，無(wú)法根據(jù)客戶(hù)的變化為每個(gè)客戶(hù)最優(yōu)化，那么這個(gè)投資組合，其實(shí)穿透之后，和混合式公募基金沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，那么客戶(hù)還不如直接去買(mǎi)混合式公募基金或者FOF基金。

這兩者的區(qū)別就是我之前說(shuō)的，真正的財(cái)富管理必然是千人千面的，因此眼中是人，以人為原點(diǎn)出發(fā)。而資產(chǎn)管理行業(yè)，眼中是錢(qián)，以市場(chǎng)出發(fā)。

理財(cái)魔方官網(wǎng)

鋅財(cái)經(jīng)

理財(cái)投資服務(wù)中，哪部分仍需要使用人工服務(wù)？為什么人工服務(wù)是必不可少的？請(qǐng)以具體的場(chǎng)景案例舉例。

袁雨來(lái)

依然需要客服，因?yàn)锳PP的使用、交易等部分，還是有客服存在的必要，因?yàn)橹悄芸头m然可以擋住90%的問(wèn)題，依然需要有人工客服存在解決10%的新問(wèn)題和機(jī)器無(wú)法理解的問(wèn)題。

AI是個(gè)黑盒，可解釋性較差，而客戶(hù)需要一定的可解釋性，因此我們也有人每月會(huì)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行一下解讀，對(duì)因?yàn)槭袌?chǎng)因素帶來(lái)的調(diào)整進(jìn)行解讀，幫助客戶(hù)盡量去理解AI為什么會(huì)做這個(gè)決策或建議。

以及，搞點(diǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)服務(wù)什么的，創(chuàng)意和執(zhí)行還是得靠人。

鋅財(cái)經(jīng)

在戰(zhàn)略層面，2C和2B兩塊業(yè)務(wù)分別對(duì)智能投顧企業(yè)的意義是什么？理財(cái)魔方兩塊都有涉及，分別面臨了哪些挑戰(zhàn)呢？

袁雨來(lái)

當(dāng)你的目標(biāo)是為客戶(hù)管理財(cái)富的時(shí)候，2C和2B本質(zhì)是一樣的，B就是大C，大C就是小B。大家的財(cái)富管理的目標(biāo)可能不同，但是通過(guò)系統(tǒng)可以自適應(yīng)地千人千面地匹配和服務(wù)。但是個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)別還是有的，決策流程，服務(wù)方式都會(huì)有所不同。

理財(cái)魔方不做系統(tǒng)建設(shè)的2B服務(wù)，做另外兩類(lèi)2B服務(wù)（業(yè)務(wù)賦能的2B服務(wù)，為機(jī)構(gòu)投資者管錢(qián)的2B服務(wù)）。本質(zhì)上業(yè)務(wù)賦能的2B服務(wù)，是為金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)賦能，幫助他們管理他們的C端客戶(hù)財(cái)富管理的需求，本質(zhì)上還是2C。

所以本質(zhì)上，理財(cái)魔方和貝萊德一樣，也有一套阿拉丁系統(tǒng)，通過(guò)系統(tǒng)為零售和機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供服務(wù)。只是客戶(hù)來(lái)源渠道和客戶(hù)大小的區(qū)別而已。

零售客戶(hù)和機(jī)構(gòu)客戶(hù)的需求和使用場(chǎng)景還是有所不同，核心是在產(chǎn)品展現(xiàn)，和交易合規(guī)上面做不同的修改，但是核心系統(tǒng)都是一致的。

如果B端買(mǎi)來(lái)幫助他管理他的C端客戶(hù)，如果你的C端都做不好，怎么幫助他？不是坑爹嗎？如果B端是要用你管他的大錢(qián)，如果C端的小錢(qián)都管不好，怎么證明管大錢(qián)的能力？

所以我認(rèn)為2C做好了，才是切入做2B的最好證明。

鋅財(cái)經(jīng)

你如何看待未來(lái)三到五年內(nèi)智能投顧行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)？

袁雨來(lái)

人工智能財(cái)富管理會(huì)是正在的大行業(yè)，未來(lái)3-5年就是會(huì)高速爆發(fā)期。

1.供給側(cè)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的爆發(fā)帶來(lái)大變化和大機(jī)會(huì)，這是市場(chǎng)規(guī)律和國(guó)家意志雙重作用；

2.需求側(cè)中產(chǎn)崛起的財(cái)富管理需求是個(gè)30萬(wàn)億的市場(chǎng)，高產(chǎn)客戶(hù)也有這種需求；

3.技術(shù)積累和服務(wù)積累已經(jīng)逐漸完成；

4.未來(lái)3-5年會(huì)成為這個(gè)行業(yè)的分水嶺，有積累的企業(yè)，無(wú)論是積累了技術(shù)，客戶(hù)，還是監(jiān)管牌照資源的企業(yè)都會(huì)有機(jī)會(huì)隨著市場(chǎng)本身的爆發(fā)而爆發(fā)，但是如果都沒(méi)有的會(huì)比較難。

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