上海家化財(cái)報(bào)背后：全渠道導(dǎo)致庫(kù)存過高 六神陷入增長(zhǎng)瓶頸

原標(biāo)題：上海家化財(cái)報(bào)背后：全渠道導(dǎo)致庫(kù)存過高 六神陷入增長(zhǎng)瓶頸

作者：楊遠(yuǎn)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

8月15日，上海家化（600315.SH）公布了2019年上半年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.23億元，同比增長(zhǎng)7.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.44億元，同比增長(zhǎng)40.12%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)9.52%。

目前，上海家化主要運(yùn)營(yíng)的品牌有十一個(gè)，包括六神、佰草集、湯美星、高夫、美加凈、啟初、家安、玉澤、雙妹等。其中六神、佰草集等也是大眾更為熟悉的日化品牌。

但同時(shí)，上海家化方面也透露，上海家化的支柱品牌如六神、佰草集及美加凈在上半年的表現(xiàn)也并未理想。六神上半年增速放緩，僅實(shí)現(xiàn)小個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；佰草集雖第二季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，但上半年同比微跌；美加凈則個(gè)位數(shù)下跌。

來源：上海家化2019上半年年報(bào)

如此一來，上海家化縱使表面有著還不錯(cuò)的財(cái)報(bào)，但也難掩產(chǎn)品細(xì)節(jié)上的欠缺。

“全渠道”導(dǎo)致庫(kù)存過高

成立于1898年的上海家化，過去的主戰(zhàn)場(chǎng)一直在百貨，在供不應(yīng)求的年代，憑借渠道優(yōu)勢(shì)，迅速成為日化行業(yè)的頭部。

但老大哥的位子難坐，隨著更多海外日化品牌入華、互聯(lián)網(wǎng)原生品牌甚至微商的沖擊，上海家化在百貨渠道的市場(chǎng)份額也在一直下滑，在2016年，上海家化甚至出現(xiàn)凈利潤(rùn)急劇下滑的情況。

為了扭轉(zhuǎn)這一頹勢(shì)，上海家化也作出很多舉措來重振旗鼓，在其線下策略里，2019年推出全新升級(jí)的百貨柜臺(tái)，并以佰草集“養(yǎng)美空間”單品牌店的形態(tài)進(jìn)軍購(gòu)物中心，此外，又陸續(xù)進(jìn)入超市賣場(chǎng)、化妝品專營(yíng)店、美容美發(fā)院等渠道。

據(jù)公開資料顯示，截止2018年底，“養(yǎng)美空間”單品牌店已在全國(guó)開出200余家。

但問題也隨之而來，與其他同類型的化妝品上市公司相比，由于一度過于依賴線下渠道，上海家化的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也更高，也有業(yè)內(nèi)人士指出，上海家化一向重視的“渠道創(chuàng)新”，六大渠道（經(jīng)銷商分銷、直營(yíng)KA、母嬰、化妝品專營(yíng)店、百貨、海外）以及線上兩大渠道（電商、特殊渠道），客觀上也造成應(yīng)收賬款及周轉(zhuǎn)天數(shù)的堆積。

無(wú)獨(dú)有偶，存貨過高也一直是上海家化的心病。

上海家化前董事長(zhǎng)葛文耀也曾在4月23日發(fā)微博不指名地批評(píng)，“……如果你又把這品牌進(jìn)KA、CS、母嬰店，這樣只是為了鋪貨，大部分會(huì)變成庫(kù)存，單產(chǎn)很低，費(fèi)用會(huì)很高，是個(gè)自毀品牌的昏招?！?/p>

不過據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，上海家化在電話會(huì)議中表示今年上半年存貨出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同比首次下滑，周轉(zhuǎn)天數(shù)也下降了21-117天，但同時(shí)，因某些電商平臺(tái)出現(xiàn)了跨期的延時(shí)付款，其應(yīng)收賬款同比增速加快，同時(shí)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了5-50天。

降低存貨或許一時(shí)可以實(shí)現(xiàn)，但能不能持久也很難說。

此外，上海家化最近也在電話會(huì)議中表示，百貨渠道則依然受到來自國(guó)際大牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力，呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑，財(cái)報(bào)也顯示，上半年個(gè)人洗護(hù)品在大賣場(chǎng)及超市渠道的增長(zhǎng)率分別為-1.8%和0.9%，與2018年分別增長(zhǎng)1.2%和5.8%的數(shù)據(jù)相比下滑明顯。

“明星”六神增速放緩 價(jià)格品類成吐槽點(diǎn)

為了不被市場(chǎng)遺忘，成立于1990年代的六神，如今也是各種在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代年輕人的面前刷存在感。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，六神在產(chǎn)品上，“首次試水價(jià)值觀營(yíng)銷理念”，與公益IP HeART Panda推出聯(lián)名定制款公益系列產(chǎn)品、與知名潮牌 INXX 合作推出定制全套夏日潮服和花露水隨身包，還與上海小龍蝦餐飲店滬小胖聯(lián)推出獵奇花露水口味“至尊冰醉小龍蝦”…….

各種跨界玩法和營(yíng)銷看似聲響大，但也并未推動(dòng)六神的實(shí)際銷售。據(jù)上海家化方面透露，六神上半年增速放緩，僅實(shí)現(xiàn)小個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

在上海家化的解釋中，遭遇低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)是六神增速放緩的原因之一。同樣，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在一些網(wǎng)絡(luò)評(píng)論里，也有網(wǎng)友針對(duì)六神相對(duì)過高的定價(jià)、品類單一等問題吐槽。

即使如今一提到花露水，大家想到的還是六神，但從眼下發(fā)展來看，上海家化還是得居安思危。

生成海報(bào)

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