美妝代運(yùn)營商壹網(wǎng)壹創(chuàng)過會 依賴百雀羚及品牌返利成隱憂

原標(biāo)題：美妝代運(yùn)營商壹網(wǎng)壹創(chuàng)過會依賴百雀羚及品牌返利成隱憂

作者：楊遠(yuǎn)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

8月29日，杭州壹網(wǎng)壹創(chuàng)科技股份有限公司（下稱壹網(wǎng)壹創(chuàng)）上會。壹網(wǎng)壹創(chuàng)過會獲通過。

成立于2012年的壹網(wǎng)壹創(chuàng)，2016年便在新三板掛牌交易；2017年6月，壹網(wǎng)壹創(chuàng)提交終止股票掛牌申請。2018年4月，壹網(wǎng)壹創(chuàng)首次披露招股書，正式向創(chuàng)業(yè)板沖刺。然而，2019年1月18日，由于中介律所涉嫌違規(guī)，壹網(wǎng)壹創(chuàng)被中止IPO審查。

時隔半年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板過會，將成首個登陸A股的美妝代運(yùn)營商。

據(jù)壹網(wǎng)壹創(chuàng)招股書披露，2015-2017年及2018年1-6月，分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元、5.07億元、7.04億元和3.64億元，同期凈利潤分別為1812.38萬元、5619.82萬元、13782.08萬元和5123.8萬元。

但值得注意的是，壹網(wǎng)壹創(chuàng)的客戶中，僅百雀羚一家客戶就貢獻(xiàn)壹網(wǎng)壹創(chuàng)逾6成的營業(yè)收入，以及近一半的毛利潤。

招股書顯示，壹網(wǎng)壹創(chuàng)主要的經(jīng)營模式包括品牌線上服務(wù)、線上分銷和內(nèi)容服務(wù)，其中品牌線上服務(wù)是公司最主要的業(yè)務(wù)。報告期內(nèi)，壹網(wǎng)壹創(chuàng)為百雀羚提供品牌線上服務(wù)、線上分銷合計所取得的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.3%、75.81%、73.05%和63.75%，百雀羚品牌直接毛利對壹網(wǎng)壹創(chuàng)直接毛利的貢獻(xiàn)分別為55.9%、49.07%、44.05%和37.46%。

除了過于依賴單一客戶，像壹網(wǎng)壹創(chuàng)這樣的代運(yùn)營商，也有依賴品牌返利、平臺推廣等普遍問題。

據(jù)招股書披露，品牌方根據(jù)采購情況給予返利是品牌線上營銷服務(wù)模式的慣例，壹網(wǎng)壹創(chuàng)與品牌方在合作協(xié)議中約定，根據(jù)采購情況給予一定金額返利，可用返利額度抵扣貨款。

根據(jù)招股書，壹網(wǎng)壹創(chuàng)報告期內(nèi)確認(rèn)的返利主要來自百雀羚品牌和愛茉莉集團(tuán)旗下品牌。據(jù)披露，報告期內(nèi)的返利金額分別為4408.15萬元、7213.23萬元、1.27億元和1381.06萬元，而壹網(wǎng)壹創(chuàng)報告期內(nèi)實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為1812.38萬元、5619.82萬元、1.38億元、5123.80萬元，各期返利金額占當(dāng)期歸母凈利潤的比例分別為243.22%、128.35%、92.03%、27.95%。

除此之外，壹網(wǎng)壹創(chuàng)每年要花數(shù)千萬用于購買線上平臺上的推廣。招股書顯示，2015-2018年上半年，壹網(wǎng)壹創(chuàng)分別花2593.82萬元、6188.29萬元、7637.91萬元、4497.26萬元用于購買天貓、淘寶等平臺的直通車、鉆展、淘寶客等費(fèi)用，占當(dāng)期銷售費(fèi)用的48.83%、58.30%、62.56%、64.87%，也呈逐年上升的趨勢。

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