女裝電商行業(yè)仍有成長空間，太平鳥上半年凈利減少3成

原標(biāo)題：女裝電商行業(yè)仍有成長空間，太平鳥上半年凈利減少3成

來源：華牛原創(chuàng) ID：huanewcn 作者：劉海

導(dǎo)讀

2019年1-6月，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)完成服裝產(chǎn)量104.13億件，同比下降1.09%，同比收窄6.14個(gè)百分點(diǎn)。除了產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比分別下降3.89%、0.05%，服裝行業(yè)的營收利潤率同比下滑5.02%，下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。

太平鳥庫存總量為16.94億元，雖然同比去年同期的18.36億元有所降低，但仍占總資產(chǎn)的31.5%。

對此，太平鳥稱，業(yè)績下降是由于直營門店數(shù)量增長以及加大品牌營銷投入影響，費(fèi)用有所增加。

有業(yè)內(nèi)人士表示，太平鳥上半年的業(yè)績確受其費(fèi)用率拖累。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，太平鳥一直在銷售費(fèi)用上投入較多，上市3年，銷售費(fèi)用較上市前增超8億元。

加盟店關(guān)閉500余家

8月20日，太平鳥披露半年報(bào)顯示，2019上半年，太平鳥分別錄得營收和凈利潤31.20億元和1.32億元，同比分別下滑1.54%和33.06%，營收凈利雙降。同時(shí)，兩大主要品牌上半年的營收也有所下滑。實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.32億元，同比減少33.06%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2453億元，同比減少66.87%。

2018年，太平鳥提出“新四輪立體驅(qū)動(dòng)”零售格局。新渠道布局的主要措施包括：優(yōu)化街店、強(qiáng)化購物中心、提升百貨專柜、重視發(fā)展奧特萊斯和推動(dòng)電商轉(zhuǎn)型。近幾年奧特萊斯渠道蓬勃發(fā)展，在商品流轉(zhuǎn)和存貨消化上有著不可或缺的重要地位。今年上半年零售規(guī)模突破1.7億元，占比由2018年的2.69%提升至3.52%。

2019年上半年，公司門店新開直營店184家，加盟店324家；關(guān)閉直營店111家，關(guān)閉加盟店556家，聯(lián)營店8家；凈開直營店73家，加盟店-232家，聯(lián)營店-8家，全品牌凈開店共計(jì)-167家。截止報(bào)告期末，公司的線下門店數(shù)量為4427家。

此前太平鳥高管曾對媒體透露，貴人鳥過去開關(guān)店比較多、成本相應(yīng)較高，開關(guān)店調(diào)整比例在10-20%?，F(xiàn)在在關(guān)店上加強(qiáng)管理，以前是各事業(yè)部自己決定關(guān)店，現(xiàn)在若連續(xù)24個(gè)月出現(xiàn)虧損的店鋪去留要由總部決定。目前，太平鳥1500家左右的直營店中大概100-150家連續(xù)24個(gè)月虧損，占比不到10%；其中有部分是戰(zhàn)略店、大部分會(huì)保留，另外有特殊意義或者合同周期長、違約金高的，其他虧損店鋪會(huì)考慮關(guān)閉，今年這100多家店中可能會(huì)關(guān)閉50-60家。

對于未來旗下品牌的規(guī)劃，該高管介紹，太平鳥兩個(gè)主品牌PB女裝、PB男裝希望穩(wěn)定增長，每個(gè)品牌目前門店不到2000家，開店仍有空間；同店希望保持穩(wěn)健、如低個(gè)位數(shù)增長；樂町、MP童裝經(jīng)過18年調(diào)整后19年希望增速能有一定提升，是小品牌中目前做的比較上體量的。

上市之后業(yè)績增長遇阻

公開信息顯示，太平鳥2016年在上海成功登陸A股，然而上市后其業(yè)績增速明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2018年，太平鳥分別實(shí)現(xiàn)營收63.27億元、71.55億元、77.12億元，同比分別增長7.06%、13.07%和7.78%；凈利潤分別實(shí)現(xiàn)4.27億元、4.48億元、5.72億元，同比分別增長-20.31%、4.95%和27.51%。

2018年太平鳥凈利潤增幅較大，主要是當(dāng)年獲得的政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置和投資收益總額同比增長1.06億元。綜上所述，太平鳥上市之后業(yè)績增長速度遭遇瓶頸。

此外，太平鳥的兩大主營品牌的營收也雙雙下降。

公開資料顯示，在太平鳥眾多品牌服飾中，PEACEBIRD女裝、PEACEBIRD男裝的營收在所有服裝品牌中高達(dá)7成。

半年報(bào)顯示，2019上半年，PEACEBIRD女裝、PEACEBIRD男裝的營收分別為11.02億元、10.84億元，同比分別下降2.58%和4.81%。此外，Mini Peace童裝的營收實(shí)現(xiàn)3.66億元，同比下滑3.65%。僅LEDiN女裝營收4.18億元，同比上漲12.39%。

2016年-2018年，太平鳥的直營門店數(shù)量分別為1198件、1271家和1516家，分別占同期總門店數(shù)量的28.00%、29.90%和33.00%，但同期直營門店毛利率分別是65.80%、64.93%和64.51%，直營門店占比增加，毛利率反而減少。截至2019上半年，太平鳥直營門店共1589家，占總門店數(shù)量的35.89%，直營門店毛利率為67.49%，同比增加2.89%。

雖然直營門店調(diào)整效果看似初顯，而實(shí)際上太平鳥上半年服裝毛利率增加，是因?yàn)槎鄠€(gè)品牌服裝直營銷售折率提高、成本大幅下降。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，銷售費(fèi)用管控和存貨管控是太平鳥未來提高盈利能力的重要途徑之一。

結(jié)語

庫存方面，截止半年報(bào)報(bào)告期末，太平鳥庫存總量為16.94億元，雖然同比去年同期的18.36億元有所降低，但仍占總資產(chǎn)的31.5%，高于服裝行業(yè)20%的平均水平。

太平鳥堅(jiān)持直營+加盟+電商的全網(wǎng)協(xié)同零售模式，數(shù)據(jù)顯示，公司電商零售占比19.8%。報(bào)告期內(nèi)電商平臺(tái)零售額突破10億元，同比增長3.3%。同時(shí)女裝電商方面還有很大的成長空間。（華牛原創(chuàng)申明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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