長陽科技提交注冊：負債率遠超同行，陷專利涉訴糾紛

原標題：長陽科技提交注冊：負債率遠超同行，陷專利涉訴糾紛

來源：華牛原創(chuàng) 作者：朱莉

導讀

上交所9月30日披露，科創(chuàng)板擬上市公司寧波長陽科技股份有限公司（以下簡稱“長陽科技”）提交注冊。

長陽科技擬發(fā)行不超過7064.22萬股，計劃募集52937萬元資金，其中，54%將用于年產9000萬平方米的BOPET高端反射型功能膜項目。長陽科技此次IPO的保薦機構為華安證券。

公開資料顯示，長陽科技是一家高分子功能膜高新技術企業(yè)，主要產品有反射膜、背板基膜、光學基膜等多種高性能功能膜，產品廣泛應用于液晶顯示、半導體照明、新能源、半導體柔性電路板等領域。

負債率遠超同行

2016年-2018年和2019年1-6月，長陽科技資產總額分別為100866.25萬元、114896.94萬元、131741.43萬元和130078.01萬元；資產負債總額分別為81911.08萬元、62591.67萬元、70526.17萬元和63156.53萬元；資產負債率分別為81.21%、54.48%、53.53%和48.55%，而同期同行業(yè)的平均值分別為25.05%、28.7%、31.96%和33.54%。

同期，長陽科技流動比率分別為0.56、1.65、1.27和1.26；速動比率分別為0.47、1.44、1.31和1.08；利息保障倍數分別為1.63、2.13、5.78和7.27。

長陽科技表示，上述三項指標均與同行業(yè)上市公司平均水平相差較大的主要原因是：一、同行業(yè)公司均為國內上市公司，融資渠道及資本實力均顯著強于本公司，而公司融資渠道相對單一，主要通過債務融資方式滿足資金需求。二、同行業(yè)上市公司在業(yè)務構成、產品結構及應用領域、業(yè)務規(guī)模等方面均存在一定差異，使得同行業(yè)上市公司之間在上述指標方面差異較大。三、裕興股份的各項指標極大地提升了同行業(yè)上市公司的平均水平。

不光負債率高，長陽科技的財務費用率也高于同行。2016年-2018年和2019年1-6月，公司財務費用分別為3102.44萬元、2761.84萬元、1939.46萬元和1064.19萬元；財務費用率分別為8.16、5.91、2.81和2.83，而同期同行業(yè)上市公司平均值分別為0.13、0.12、0.37和1.34。對此，長陽科技指出，公司為非上市公司，生產經營所需資金除來自于自身積累外，主要依靠銀行借款，因此，財務費用率總體普遍高于同行業(yè)上市公司。

此外，長陽科技還面臨資產被大量抵押和質押帶來的持續(xù)經營能力風險。

截至2019年6月30日，其被抵押的固定資產賬面價值為47614.14萬元，占固定資產賬面價值82.56%，被抵押的無形資產賬面價值為8111.20萬元，占無形資產賬面價值93.44%，被質押的應收賬款賬面價值為3092.63萬元，占應收賬款賬面價值12.97%。

長陽科技指出，公司上述被抵押和質押的資產主要是土地、廠房、機器設備和應收賬款，是公司生產經營必不可少的資產。若公司不能及時、足額償還上述到期債務，將面臨銀行等抵押權人依法對資產進行限制或處置的風險，此外，若公司不能妥善、合理安排資金，將面臨因償還上述債務導致公司流動性不足風險，上述情況會對公司的持續(xù)經營能力帶來不利影響。

研發(fā)投入略低，身陷專利訴訟風波

公開資料顯示，長陽科技主要從事反射膜、 背板基膜、光學基膜等特種功能膜的研發(fā)、生產和銷售。

2010年以前，國內光學膜領域基本處于技術空白期，同時國外光學膜廠商對我國實行嚴格的技術封鎖，導致我國光學膜嚴重依賴進口，而長陽科技改變了這種局面，2016年公司完成了反射膜的全面進口替代。

長陽科技在招股書中強調“注重研發(fā)和創(chuàng)新能力”，但媒體記者發(fā)現(xiàn)，長陽科技在研發(fā)方面的投入占營收的比例卻低于同行業(yè)可比公司。

招股說明書顯示，2016-2018年，長陽科技研發(fā)投入共計0.59億元，占營業(yè)收入的比例為3.84%，而同期可比公司裕興股份和航天彩虹研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.68%和5.08%。

長陽科技曾表示未來隨著公司上市后融資環(huán)境的優(yōu)化，公司盈利能力的大幅提升，公司將不斷增加研發(fā)投入，公司的研發(fā)費用率將大幅上升，達到并超過行業(yè)平均水平。

此外，媒體記者還發(fā)現(xiàn)，長陽科技曾陷入專利訴訟。2017年5月和8月，日本東麗以長陽科技侵犯其擁有的兩項專利為由，將長陽科技告上法庭，要求其“停止侵犯發(fā)明專利權行為”、向支付侵權賠償金等合計2610萬元。

雖然，在國家知識產權專利復審委員會宣告“發(fā)明專利權”無效后，深圳中院駁回日本東麗的起訴，但隨后日本東麗方面又將國家知識產權專利復審委員會告上法庭。案件已進入審理階段，但截至招股書簽署日尚未正式開庭。

結語

翻看招股書，長陽科技此番沖擊科創(chuàng)板研發(fā)費用率低于行業(yè)均值，并發(fā)現(xiàn)與另一公司的產品及其應用領域重合，且存在專利涉訴風險。

公司資產負債率遠超行業(yè)平均值，還面臨資產被大量抵押和質押帶來的持續(xù)經營能力風險。

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