前三季度凈利預(yù)計下滑超6成，青青稞酒的多元化困局

原標(biāo)題：前三季度凈利預(yù)計下滑超6成，青青稞酒的多元化困局

來源：華牛原創(chuàng) 作者：孫麗

導(dǎo)讀

2019年，中國酒業(yè)繼續(xù)回暖，從19家白酒上市公司的業(yè)績可見一斑。白酒仍是消費板塊的主力市場，備受資本青睞。

然而從二季度起，隱憂顯現(xiàn)。白酒企業(yè)普遍出現(xiàn)增速放緩，部分酒企甚至業(yè)績下滑。

尤其是二三線區(qū)域酒企，此前跟隨行業(yè)大勢的漲價和高端化顯現(xiàn)出疲態(tài)。一面是品牌勢能無法支撐高端化產(chǎn)品快速增長，另一面還需應(yīng)對一線名酒渠道下沉和市場爭奪，區(qū)域酒企的生產(chǎn)環(huán)境，日益嚴(yán)峻。

據(jù)官網(wǎng)資料顯示，青?；ブ囡乒煞萦邢薰局饕獜氖虑囡频难邪l(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營“互助、天佑德、八大作坊、永慶和、世義德”等多個系列青稞酒，以及“馬克斯威”品牌葡萄酒，旗下?lián)碛?家全資子公司和2家控股子公司，總資產(chǎn)30億元，員工2200余人。2011年12月22日，公司在深圳證券交易所上市，股票簡稱：青青稞酒，股票代碼：002646。

前三季度凈利預(yù)計下滑超6成

2017年-2018年，中酒時代連續(xù)虧損，成為拖累青青稞酒業(yè)績的一大原因。2018年，青青稞酒對中酒時代進(jìn)行了1.79億元的商譽(yù)減值，如今中酒時代已從原來的B2C業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為酒企服務(wù)商。2019年上半年，中酒時代（北京）有限公司虧損1030.12萬元，總資產(chǎn)較期初減少33.02%。

10月14日，青青稞酒公布2019年前三季度業(yè)績預(yù)告。報告預(yù)計，2019年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2604—3472萬元，比上年同期下降60%-70%。

對于業(yè)績變動，青青稞酒表示由于公司對消費者消費趨勢把握不到位，重要節(jié)日期間消費提檔的預(yù)期不足，高酒精度、中高檔產(chǎn)品開發(fā)滯后。

2019 年1-9月，營業(yè)收入較上年同期下降 10%-15%；同時，公司持續(xù)加大消費者運(yùn)營的投入；加之，本年度，公司控股子公司西藏納曲青稞酒業(yè)有限公司納入公司合并范圍，其正處于產(chǎn)品導(dǎo)入、市場拓展期，尚未盈利。

公告顯示，2019 年第三季度，隨著公司策略性產(chǎn)品的導(dǎo)入，實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期增長10%-15%，歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期扭虧為盈，盈利450萬元-600萬元。

事實上，青青稞酒在今年上半年曾推出600ML新德天下、國之德G6等青海省內(nèi)高端產(chǎn)品，并將小黑青稞酒作為拓展全國市場的“先鋒產(chǎn)品”。不過上半年，青青稞酒中高檔青稞酒營收同比下降27.96%，普通青稞酒營收僅微增1.1%。

近兩年，青青稞酒開始重點突破蘭州、西安等省外市場，但從2019半年報數(shù)據(jù)來看，青青稞酒不但省外市場營收同比下降了7.34%，連大本營青海省內(nèi)市場也已失守，營收同比下降27.42%。

今年5月，青青稞酒還引入勁酒董事長吳少勛實控的湖北正涵投資有限公司作為戰(zhàn)略股東，雙方目前在管理團(tuán)隊、產(chǎn)品開發(fā)、市場開發(fā)方面有了實質(zhì)性合作。業(yè)內(nèi)分析，雙方目前仍處于磨合期，合作效應(yīng)還有待顯現(xiàn)。

多元化遇阻子公司連續(xù)虧損

2015年起，青青稞酒先后投資2130萬元開拓美國葡萄酒市場，同時斥資1.4億元收購中酒時代90.55%股權(quán)。2016年，再次投資7000萬元，布局威士忌酒業(yè)務(wù)。2017年，青青稞酒聯(lián)手勁牌、奇正集團(tuán)，開發(fā)健康青稞白酒。

其中，子公司Oranos Group(下文簡稱OG)，旗下包括三家子公司，分別負(fù)責(zé)美國葡萄酒莊經(jīng)營和青稞酒的出口銷售等業(yè)務(wù)。

2017年-2018年，OG分別虧損1845.9萬元和1649.8萬元，2019年上半年再次虧損1025.2萬元。

對于子公司的連續(xù)虧損，今年6月青青稞酒回復(fù)深交所問詢函時表示，以葡萄酒生產(chǎn)、銷售為主業(yè)的OG出現(xiàn)虧損則是因為目前處于起步階段，其銷售收入尚未形成規(guī)模，單位生產(chǎn)成本較高，前期投入的人工成本、折舊、維修費等管理支出較大。

根據(jù)半年報顯示，青青稞酒銷售費用中的“廣告宣傳及市場調(diào)研維護(hù)費”為7,749.80萬元。為抵御高知名度的品牌拉力和初期的高毛利，搶占了分終端資源和消費者，減緩對青海市場造的沖擊，持續(xù)的宣傳投入不可避免，但是宣傳成本的上升將對公司業(yè)績形成長期壓力。

此外，2019 年 1-6 月中酒時代酒業(yè)(北京)有限公司、寧夏傳奇天佑德青稞酒銷售有限公司，實現(xiàn)凈利潤-1,030.12萬元、-80.54萬元，多家子公司陷入虧損，無疑對青青稞酒業(yè)績形成較大壓力。

青青稞業(yè)績下滑的主要原因在于企業(yè)自相當(dāng)長的一段時間戰(zhàn)略調(diào)整帶來執(zhí)行層面的混亂，企業(yè)戰(zhàn)略的多元化同時拖累了酒類銷售業(yè)務(wù)。

結(jié)語

青青稞酒作為三線白酒省外開拓的難度相對較大，市場投入費用較高。這也是青青稞酒后繼收入增長乏力的主要原因。二是疊加近幾年，受一線白酒渠道下沉，擠壓區(qū)域白酒等大環(huán)境影響，因此，青青稞酒業(yè)績放緩。

近兩年，青青稞酒開始重點突破蘭州、西安等省外市場，但在蔡學(xué)飛看來，其在這些地區(qū)拼不過金徽、西鳳等當(dāng)?shù)仄放?，再加上一線白酒品牌的競爭，青青稞酒的品牌力依然有待加強(qiáng)。

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