命運(yùn)的窗口期：從麒盛科技與愛(ài)麗家居說(shuō)起

原標(biāo)題：命運(yùn)的窗口期：從麒盛科技與愛(ài)麗家居說(shuō)起

作者：菜根譚

編輯：周鶴翔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

能不能IPO是一個(gè)小窗口，錯(cuò)過(guò)了不過(guò)是遺憾，該過(guò)的日子還是要繼續(xù)。能不能擴(kuò)大實(shí)力，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，則是一個(gè)大窗口，錯(cuò)過(guò)了，可能就是中短期競(jìng)爭(zhēng)力衰退。還有一個(gè)最大的窗口期，是國(guó)內(nèi)自主品牌建設(shè)，錯(cuò)過(guò)了，可能就是永不翻身的命運(yùn)。

窗口期一：代工企業(yè)的最后半年

以美國(guó)為主要市場(chǎng)的家具出口企業(yè)IPO期就2019年6月以前，之后將非常之難。麒盛科技和愛(ài)麗家居就是一個(gè)例證。

麒盛科技2018年2月快速融資2億元，歐派、美凱龍、居然等家居業(yè)大佬捧場(chǎng)，分享投資等業(yè)界精英齊聚一堂，麒盛科技在當(dāng)年6月22日便報(bào)送材料，11月反饋一次，2019年9月便順利過(guò)會(huì)。

而晚6個(gè)月申報(bào)的愛(ài)麗家居卻陷入了媒體質(zhì)疑、反饋問(wèn)題尖銳的泥潭，IPO之路顯得越發(fā)撲朔迷離。

2001年加入WTO組織，中國(guó)釋放出了它的產(chǎn)能，向世界輸出商品。愛(ài)麗家居和麒盛科技也發(fā)揮地利優(yōu)勢(shì)。愛(ài)麗家居所在的張家港是PVC地板出口集中地，而愛(ài)麗家居則是佼佼者。2015年中國(guó)出口美國(guó)地板被查出甲醛超標(biāo)，引起軒然大波。而愛(ài)麗家居依靠自己品質(zhì)、工藝，獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可，其他企業(yè)紛紛倒閉，愛(ài)麗家居反而脫穎而出。

而杭州灣環(huán)繞的杭州、嘉興也乘著一波東風(fēng)，走向世界。愛(ài)舍麗、納圖茲等企業(yè)紛紛向這里的企業(yè)采購(gòu)。這里走出了顧家這個(gè)由代工起家，順利國(guó)內(nèi)推廣的企業(yè)，也誕生了專(zhuān)注代工的麒盛科技。

作為兩家在家居界赫赫有名的企業(yè)，麒盛科技和愛(ài)麗家居在過(guò)去20年里依靠加工貿(mào)易發(fā)家致富，簡(jiǎn)單而言，都是ODM模式，并沒(méi)有自主品牌，其大客戶(hù)都在美國(guó)。

他們還有一個(gè)相似之處：2018年他們決定IPO。

曾經(jīng)從業(yè)務(wù)模式、上市準(zhǔn)備、歷程等等都極為類(lèi)似的兩家企業(yè)，如今在上市這個(gè)門(mén)檻面前有了截然不同的命運(yùn)：一個(gè)順利登岸，一個(gè)還在苦苦排隊(duì)煎熬前途未卜。

為什么？無(wú)他，運(yùn)氣！

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)曾經(jīng)拜訪過(guò)一位IPO成功的老板，你覺(jué)得你能成功靠的是什么？老板想了想說(shuō)，運(yùn)氣好，如果讓我再來(lái)一遍，我沒(méi)辦法保證我有現(xiàn)在的成功。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)也曾經(jīng)拜訪過(guò)一位IPO失敗的老板，如今落魄在區(qū)域性股權(quán)交易所。他每天噩夢(mèng)般的回憶著發(fā)審委問(wèn)他話的場(chǎng)景，為發(fā)審委委員的嚴(yán)苛而憤憤不平，最后把券商團(tuán)隊(duì)罵了一頓，認(rèn)為他們的愚蠢才導(dǎo)致公司IPO被否。

成功的那位，正是2016年IPO大開(kāi)閘后的幸運(yùn)兒，如果再拖延半年，IPO的過(guò)會(huì)率驟然下降什么都不好說(shuō)了。而失敗的那位，被否之后依舊是行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的老大，他失敗的原因，不過(guò)是在IPO收緊的前夜，窗口關(guān)上了。

這次是因?yàn)楸娝苤?，反?fù)拉鋸的貿(mào)易政策問(wèn)題。

歷史在反復(fù)重演，在家居業(yè)的企業(yè)上再次走起類(lèi)似的韻律。不得不承認(rèn)，IPO過(guò)程中總是有運(yùn)氣的成分的。愛(ài)麗家居和麒盛科技最大的差別就在于：IPO啟動(dòng)差了半年！2018年2月麒盛科技啟動(dòng)IPO，2018年8月，愛(ài)麗家居啟動(dòng)IPO。

真的有這么大差別？有的！看看下面這個(gè)數(shù)據(jù)：

2019年8月份美國(guó)進(jìn)口自中國(guó)的床墊數(shù)量為7068張，比去年同期下降了99%。這使得中國(guó)在8月份美國(guó)床墊進(jìn)口總額中，僅占據(jù)1%的份額，2019年1月中國(guó)在美國(guó)進(jìn)口床墊市場(chǎng)上尚占有82%的份額，這個(gè)數(shù)字在2月份上升到了87%，達(dá)到峰值。

中國(guó)出口美國(guó)的所有家居產(chǎn)品都在征稅范圍之內(nèi)。麒盛科技主營(yíng)智能床墊，接近90%產(chǎn)品出口美國(guó)，恰在9月份過(guò)會(huì)，相信真是命運(yùn)的眷顧。如果再拖半年，業(yè)績(jī)壓力必然加大，過(guò)會(huì)難度幾何倍升級(jí)。

而愛(ài)麗家居則不幸沒(méi)有在此之前過(guò)會(huì)。再晚半年，同為出口美國(guó)為主的愛(ài)麗家居將怎么辦？地板也屬于征稅對(duì)象，屆時(shí)愛(ài)麗的下半年業(yè)績(jī)壓力會(huì)陡然增加，會(huì)不會(huì)有可能因?yàn)闃I(yè)務(wù)不穩(wěn)定而被否？

能在業(yè)績(jī)下滑前搭上IPO的快車(chē)，真的是命運(yùn)的眷顧。不得不說(shuō)，早半年和晚半年，真的差太多了！當(dāng)然，窗口打開(kāi)不見(jiàn)得就是上天的恩與掉到腦袋上，“三分天注定，七分靠打拼”，也許命運(yùn)的窗口就會(huì)為你多開(kāi)那么幾秒，徹底改變。

窗口期二：轉(zhuǎn)移產(chǎn)能

破發(fā)邊緣的麒盛科技和在IPO泥沼掙扎的愛(ài)麗家居， 是過(guò)去40年代工行業(yè)走到盡頭的曲終繞梁。如果說(shuō)1996年床墊教父陳燕木開(kāi)啟了大陸的家具代工時(shí)代，而大陸的代工時(shí)代則在2019年終結(jié)。

從統(tǒng)計(jì)就可以看到，敏華投資6800萬(wàn)美元到越南，永藝股份宣布擬950萬(wàn)美元，美克家居全資子公司美克國(guó)際擬對(duì)三家越南企業(yè)增資共1.8億美元，顧家家居投資5000萬(wàn)美元到越南。這里新增的投資就占到全越南2017年家居業(yè)新增資本的8.1%，全越南2017年新增家具業(yè)設(shè)備和廠房不過(guò)266億元。幾個(gè)家具業(yè)上市公司就足以撐破越南原有產(chǎn)能。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移不可避免。

而越南家具業(yè)虎視眈眈，成為美國(guó)第二大家具業(yè)進(jìn)口國(guó)，年增速60%以上。這個(gè)年輕的國(guó)度借著一股Trump風(fēng)，瘋狂瓜分中國(guó)家具業(yè)市場(chǎng)的份額。

有人說(shuō)，資本可以出去，那還是中國(guó)人的產(chǎn)業(yè)！可是，那是中國(guó)人的產(chǎn)業(yè)不假，產(chǎn)能、人員出不去。其次，就像30年前到深圳淘金的臺(tái)灣、香港企業(yè)，他們做夢(mèng)也不會(huì)想到，大陸企業(yè)最后會(huì)干趴他們，學(xué)走了技術(shù)和管理，一躍稱(chēng)為家居業(yè)的霸主。越南，也有著這樣的潛能。

如果能在越南布局產(chǎn)業(yè)，然后順勢(shì)占領(lǐng)人口1個(gè)億的年輕的越南，乃至瓜分一個(gè)6.25億人口東南亞市場(chǎng)，都不是癡心妄想！

往日的輝煌不可持續(xù)，完整產(chǎn)業(yè)鏈也抵不住一輪又一輪的沖擊。能夠上市的企業(yè)，可以借著充足的資本在越南要到更好的政策、更優(yōu)質(zhì)的地塊。而不能上市的企業(yè)，恐怕在IPO的泥沼中越陷越深，每日陷入在IPO的問(wèn)題里，無(wú)力思考其余問(wèn)題。徹底錯(cuò)過(guò)這一輪產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

命運(yùn)的窗口時(shí)刻不停開(kāi)啟、關(guān)牢，在中間跳舞的企業(yè)。麒盛科技跳過(guò)了第一道龍門(mén)，還有第二道。愛(ài)麗家居怎么辦？

窗口期三：自主品牌建設(shè)

前車(chē)之鑒，后事之師。沒(méi)有自主品牌的家具企業(yè)是沒(méi)有靈魂的。夢(mèng)百合原本做著安安穩(wěn)穩(wěn)的代工生意，叫做恒康科技，2018年再也坐不住了，改名夢(mèng)百合開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。做夢(mèng)百合床墊！白玉蘭櫥柜，在美國(guó)兢兢業(yè)業(yè)20年，今日再掉頭開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)早已戰(zhàn)國(guó)七雄，無(wú)能為力。

麒盛科技和愛(ài)麗家居的產(chǎn)品也是很小眾的。麒盛科技是智能床，愛(ài)麗家居是PVC地板，國(guó)人接受度都不大高的。

代工轉(zhuǎn)品牌，是短期利潤(rùn)和長(zhǎng)期收益的博弈。麒盛科技跳出溫床，做高端的智能床。哪怕做的很慘淡，全國(guó)只有嘉興和杭州兩個(gè)地區(qū)合計(jì)13家門(mén)店，運(yùn)營(yíng)最好的國(guó)內(nèi)門(mén)店，2016年-2018年的合計(jì)銷(xiāo)售額為365.23萬(wàn)元，平均每年銷(xiāo)售121.74萬(wàn)元。坪效再低，虧損再?lài)?yán)重也要把內(nèi)銷(xiāo)做起來(lái)！代工的路，走得再遠(yuǎn)也要回來(lái)做品牌的。

而愛(ài)麗家居，PVC地板是在國(guó)內(nèi)沒(méi)有什么受眾，愛(ài)麗家居就沒(méi)有做國(guó)內(nèi)品牌的業(yè)務(wù)打算。

命運(yùn)的窗口期，如果錯(cuò)過(guò)自主品牌建設(shè)，未來(lái)真的就一蹶不振，逐漸沒(méi)落了！

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