監(jiān)管趨嚴(yán)，核心競爭力如何突圍消費(fèi)金融？

原標(biāo)題：監(jiān)管趨嚴(yán)，核心競爭力如何突圍消費(fèi)金融？

國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年消費(fèi)增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到60.1%。隨著消費(fèi)在國民經(jīng)濟(jì)中主要拉動地位的穩(wěn)固，消費(fèi)金融與之相輔相成，逐漸融入到居民的日常生活中，并成為不可或缺的一部分。

三年前，2015年全國消費(fèi)金融規(guī)模僅為19萬億，2018年底這一數(shù)字已經(jīng)近40萬億元，然而市場并不飽滿。據(jù)國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室《2019年中國消費(fèi)金融發(fā)展報(bào)告》顯示，目前我國仍有近40%成年人從未獲得過消費(fèi)金融服務(wù)，消費(fèi)金融獲得率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，未來五年還有較大發(fā)展空間。這塊大蛋糕已經(jīng)成為眾多創(chuàng)業(yè)公司方向，也成為資本追捧的市場。

此前，品鈦研究院曾將中國的消費(fèi)金融發(fā)展歷程分為四個(gè)階段：改革開放初的萌芽、亞洲金融危機(jī)后的成長，2008年金融危機(jī)后的試點(diǎn)開放，以及2013年后的快速發(fā)展。

自2013年步入快速發(fā)展期以來，消費(fèi)金融市場真正爆發(fā)，并吸引了無數(shù)玩家入場。前半段的市場興起之時(shí)，各類玩家跑馬圈地的野蠻生長。近年來隨著監(jiān)管對市場不良現(xiàn)象的整治，真正實(shí)力的角逐才剛剛開始。

本期品鈦研究院將梳理行業(yè)現(xiàn)狀，并探討消費(fèi)金融行業(yè)長期的核心競爭點(diǎn)：資金、流量、風(fēng)控。未來將以系列文章，詳述各玩家如何發(fā)力布局這三個(gè)領(lǐng)域，為企業(yè)掌握核心競爭力提供行業(yè)思路。

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消費(fèi)金融三類主要玩家

按照中國消費(fèi)金融發(fā)展歷程（上圖）來分，從萌芽期、成長期到試點(diǎn)期與發(fā)展期，不同的商業(yè)主體逐漸進(jìn)入市場。

行業(yè)普遍將消費(fèi)金融參與主體分為三類：

（1）商業(yè)銀行所從事的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。

（2）消費(fèi)金融公司：由商業(yè)銀行、產(chǎn)業(yè)類公司或資管公司等作為主要發(fā)起人設(shè)立的專門消費(fèi)金融公司，持有消金牌照。如興業(yè)消金、捷信消金、馬上消金等。

（3）金融科技公司：金融科技公司一般通過其它金融牌照資質(zhì)提供消費(fèi)金融服務(wù)，持有如網(wǎng)絡(luò)銀行或小貸牌照等，也有部分業(yè)務(wù)以助貸的方式參與消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，不實(shí)際提供貸款。

商業(yè)銀行是國內(nèi)最早提供消費(fèi)金融的機(jī)構(gòu)，在傳統(tǒng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)信用卡和消費(fèi)貸（包括房貸車貸等）中起著主導(dǎo)作用。在過去，商業(yè)銀行擁有絕對的資金優(yōu)勢以及物理網(wǎng)點(diǎn)所帶來的場景優(yōu)勢，因此也抓住了優(yōu)質(zhì)客戶。然而在金融科技異軍突起之時(shí)，銀行在線上獲客、用戶體驗(yàn)等金融科技領(lǐng)域式微，近年來在不斷補(bǔ)足線上獲客、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等能力。

消費(fèi)金融公司的市場定位為商業(yè)銀行的補(bǔ)充。與傳統(tǒng)銀行相比，消金公司資金成本更高但是更專業(yè)化精細(xì)化的運(yùn)營，授信額度門檻更低，審批速度比較快，服務(wù)方式也較為靈活。自2009年《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，消金公司開始進(jìn)入市場，目前經(jīng)歷10年發(fā)展。11月底第29家平安消費(fèi)金融公司獲批，消費(fèi)金融牌照玩家更為豐富。不同的消金融公司側(cè)重的優(yōu)勢點(diǎn)不同，比如老牌的捷信消金，以線下渠道為優(yōu)勢，在全國擁有424萬網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)逾1.19億名客戶；而如馬上消費(fèi)金融等近年成立的新興消費(fèi)金融公司，則將自身定位為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司，重點(diǎn)發(fā)力線上渠道，自主接通了180個(gè)消費(fèi)場景。2018年底，持牌消費(fèi)金融公司總資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為3875億元，較2017年的2700億增長38%，已成為我國消費(fèi)金融行業(yè)的重要組成部分。

金融科技公司則更屬于后來者。2015年，京東與阿里基于自身生態(tài)推出了白條、花唄等消費(fèi)金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融開始蓬勃發(fā)展。艾瑞咨詢報(bào)告顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融70%以上服務(wù)對象為35歲以下的年輕人，其中包括大量從未有信貸行為的白名單群體（即信用白戶），而且他們所需的單筆貸款金額也要更小，擁有高頻、小額的普惠金融需求。

相比于銀行與消金公司，金融科技公司往往通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)，即便資金成本更高、借貸利率更高，但由于占據(jù)線上場景和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營能力，能夠更及時(shí)、便捷的滿足居民消費(fèi)借貸，一方面服務(wù)了更多下沉客群，另一方面也讓互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融深入人心，擴(kuò)大了整體消費(fèi)金融服務(wù)范圍。

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三大核心競爭點(diǎn)

發(fā)展消費(fèi)金融的核心競爭力分別在于三個(gè)環(huán)節(jié)：資金牌照、流量場景以及風(fēng)控實(shí)力。

1. 資金牌照：合規(guī)運(yùn)營的持牌機(jī)構(gòu)

合規(guī)運(yùn)營是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的奠基石。資金牌照的競爭點(diǎn)主要針對金融科技類企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融初興起之時(shí)，行業(yè)內(nèi)草莽叢生。但近年來，隨著監(jiān)管嚴(yán)格肅清校園貸、套路貸等“偽消費(fèi)金融”，以及消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈上的不合規(guī)網(wǎng)貸平臺、數(shù)據(jù)公司與714導(dǎo)流平臺的不斷出清，持牌合規(guī)經(jīng)營已經(jīng)成為大勢所趨。

從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)切入消費(fèi)金融的巨頭類公司，比如螞蟻金服、度小滿選擇合規(guī)先行，申請互聯(lián)網(wǎng)銀行或者消費(fèi)金融牌照。而從金融科技賽道切入消費(fèi)金融的專業(yè)公司，比如樂信、360金融、品鈦等，也開始以持有小貸牌照，入股民營銀行、消金公司等方式進(jìn)一步合規(guī)化運(yùn)營，成為新興企業(yè)中的排頭兵。

牌照支撐下，業(yè)務(wù)才能有更強(qiáng)的拓展性。

2. 流量場景：能夠聚集大量真實(shí)客戶的正向場景

數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融放貸規(guī)模從2014年的0.02萬億元增長到2018年的7.8萬億元,增長增幅近400倍。互聯(lián)網(wǎng)金融作為后起之秀，之所以能夠在數(shù)年間如此快速發(fā)展，最大優(yōu)勢在于場景流量。

對于銀行與消費(fèi)金融公司傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，受制于營業(yè)區(qū)域、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、人員成本等，流量與場景往往頗具限制。在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展之際，金融機(jī)構(gòu)不僅可以通過互聯(lián)網(wǎng)平臺觸達(dá)龐大的客戶群，還可以結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)平臺體系內(nèi)積累的大數(shù)據(jù)資源，補(bǔ)充傳統(tǒng)征信體系所不能覆蓋的用戶。

對于金融科技公司而言，一方面連接電商、支付、OTA等各類互聯(lián)網(wǎng)平臺等與用戶交易行為接近的平臺，可以有效地切入到場景中，另一方面再連接金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)，可以幫助兩端（互聯(lián)網(wǎng)平臺流量端+金融機(jī)構(gòu)資金端）拓展與挖掘場景價(jià)值。這就是前幾年所稱的“場景為王”時(shí)代，也是近期越來越多金融科技公司轉(zhuǎn)型的方向。

然而隨著流量二八效應(yīng)愈加明顯，流量紅利已經(jīng)消耗殆盡。消費(fèi)金融的下半場，僅憑借粗放的導(dǎo)流獲客，必然優(yōu)勢不再。市場玩家對流量的競爭點(diǎn)將聚焦在如何能夠聚集大量真實(shí)客戶的正向場景。

3. 風(fēng)控實(shí)力：經(jīng)過實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證的，能夠把控貸前、中、后的用戶信貸全流程生命周期的風(fēng)控實(shí)力

如上所述，在合規(guī)先行、流量紅利不再的時(shí)代，牌照與流量都不會長久成為“躺著賺錢”的優(yōu)勢。相比于流量與牌照這兩類資源類“硬實(shí)力”，成熟的、經(jīng)過實(shí)踐驗(yàn)證的風(fēng)控能力，比拼的是企業(yè)的軟實(shí)力，也是如何將自身資源極致發(fā)揮的護(hù)城河。

在“風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模、成本”這三個(gè)信貸不可能三角中。企業(yè)如何能夠保證實(shí)際利率合規(guī)的同時(shí)，能夠擁有大量的可以盈利的客戶？如何在擴(kuò)大內(nèi)、外部流量規(guī)模的同時(shí)，做到風(fēng)險(xiǎn)與成本可控？如何在降低運(yùn)營成本的同時(shí)，能夠守住不良率底線并擴(kuò)大規(guī)模？等等問題都對所有團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)把控能力的挑戰(zhàn)。

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總結(jié)

我國消費(fèi)金融目前只經(jīng)歷的幾十年發(fā)展，專業(yè)化的消費(fèi)金融公司成立甚至只有短短十年，當(dāng)前的發(fā)展期仍顯浮躁。品鈦研究院認(rèn)為，短期來看，行業(yè)仍然存在有待規(guī)范調(diào)整，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)需要在保證信貸全流程合規(guī)的情況下審慎開展業(yè)務(wù)。長期來看，消費(fèi)者已經(jīng)將消費(fèi)金融當(dāng)做一種新的購物方式與生活方式，金融機(jī)構(gòu)也青睞這樣的風(fēng)險(xiǎn)分散、總量巨大的信貸資產(chǎn)。而如何在長期市場中繼續(xù)保持優(yōu)勢，是考驗(yàn)企業(yè)護(hù)城河深淺的標(biāo)準(zhǔn)。

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