京東赴港上市背后：供應(yīng)鏈技術(shù)創(chuàng)新的未來價值

作者 | 長庚君

排版 | 馬超

當(dāng)潮水退去時，你才知道誰在裸泳。

2014年5月，聚美優(yōu)品與京東先后赴美IPO。一時之間，聚光燈全部打在了斯坦福畢業(yè)、為自己代言，主打年輕人市場的聚美優(yōu)品身上，華爾街對這家公司贊不絕口。與之相比，同期IPO的京東則顯得平實太多了，甚至找不出什么明顯的“概念”出來。

6年過去，聚美優(yōu)品為投資人創(chuàng)造了70%的虧損后，黯然退市。京東則為投資人帶來了300%的投資回報。

有些公司，善于制造話題，通過營銷概念來獲得資本市場的垂青。有些公司，只是將自己的本分做到極致，京東顯然屬于后者。

兩種模式無關(guān)對錯，但對比今年瑞幸的暴雷，對于投資者而言，相比于風(fēng)口上的追逐者，或許潛行者的受益才更為長遠。

6月5日早間，港交所披露京東招股說明書，后者將于6月18日在香港主板掛牌上市。招股書顯示，截至2019年12月31日，京東年度活躍用戶數(shù)達到3.62億，線上電商平臺擁有超過27萬的第三方商家，京東物流基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋中國幾乎所有區(qū)縣，2019年度物流服務(wù)收入達到235億元。2017年、2018年及2019年京東集團凈收入分別達3623億元、4620億元即5769億元，2019年其持續(xù)經(jīng)營凈利潤達到118.9億元。

這6年中，京東從中國銷售規(guī)模最大的網(wǎng)上自營零售商發(fā)展成為以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)和服務(wù)企業(yè)，如今赴港上市在即，京東在下一階段的目標(biāo)也越發(fā)清晰——實現(xiàn)以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)，以進一步提升客戶體驗和提高營運效率。

值得一提的是，與此前定位與電商企業(yè)不同，如今京東的定位已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榱闶邸⑽锪?、?shù)科三駕馬車齊驅(qū)，并孵化出健康、保險、工業(yè)品等獨角獸的技術(shù)服務(wù)企業(yè)。而對于更好的服務(wù)體驗和行業(yè)成本、效率優(yōu)化的戰(zhàn)略方向始終不變。

可以說，京東用6年的時間在相關(guān)領(lǐng)域已經(jīng)建立起護城河，且在新經(jīng)濟概念盛行的今天，其“無界零售”的落地也有了明顯成效。

價值一：技術(shù)創(chuàng)新如何提高營運效率

不得不說，無論是商業(yè)模式、市場區(qū)隔還是科技進化，京東的發(fā)展邏輯一直是打通的，這也是值得市場關(guān)注的地方。

比如，一直以來零售電商最大的痛點之一就是倉儲與物流，線上購物越普及，商品種類越多，購買范圍越廣，對于倉儲與物流的要求就越高，這就引申出了運轉(zhuǎn)的效率問題。在前期布局中，京東可以在倉與倉之間將干線運輸成本降低，從而讓利于前端配送員進而保證物流質(zhì)量形成良性循環(huán)。

而在下一階段，運轉(zhuǎn)速率的科學(xué)提升就要靠技術(shù)。以今年京東618期間的一場家電品牌直播為例，直播前期京東通過人工智能與大數(shù)據(jù)的補貨預(yù)測將100萬件家電商品直接從工廠前置在全國七大區(qū)的倉庫里，一旦下單，就近發(fā)貨。同時，大件家電可以進行AI預(yù)約，通過每小時外呼5萬次的智能語音交互形成自動化配送預(yù)約。這樣的技術(shù)普及度越高，京東在未來發(fā)展中營運效率的提升也就越科學(xué)越健康，供應(yīng)鏈運營以及商家賦能、模式創(chuàng)新等都基于此。

更加難得的是，京東在這次招股書中明確提出了“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新”，來作為自己下一階段的目標(biāo)，這意味著其發(fā)展邏輯自洽且明確，對于投資者來說核心競爭力的打造太重要了。

如果談供應(yīng)鏈的技術(shù)創(chuàng)新，就不得不提京東物流。

價值二：物流創(chuàng)新如何拱衛(wèi)京東品牌

招股書稱，及時和可靠的物流服務(wù)是京東成功的關(guān)鍵，這個形容并不為過。在長庚君看來，除了一直在強調(diào)的產(chǎn)品與價格，京東所重視的客戶體驗及其版圖拓展是靠物流這根主線串聯(lián)起來的。

2007年京東決定投資自建遍布全國的物流基礎(chǔ)設(shè)施，不受制于三方物流服務(wù)，在交付環(huán)節(jié)拿到了提升客戶體驗的主導(dǎo)權(quán)。其實京東的物流優(yōu)勢早在2014年的招股書中就有體現(xiàn)，但是隨著國內(nèi)電商產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其物流服務(wù)仍然在不同階段成為了京東發(fā)展的“機械臂”。

一是廣布的物流網(wǎng)絡(luò)讓電商業(yè)務(wù)向二三四線城市下沉得更流暢，免去了物流方與電商平臺磨合的過程，隨著這幾年電商市場下沉趨勢的加強，京東物流服務(wù)的保障意味更加明顯。京東零售集團CEO徐雷就曾在一季報電話會議中表示，疫情期間京東老用戶的回流明顯。因為京東物流正常運轉(zhuǎn)可以在生鮮、日雜等商品的配送上不受三方物流的履約影響。

同時物流服務(wù)也在某種程度上讓京東線上線下電商業(yè)務(wù)的整合更有力。一方面可以為第三方賣家提供物流保障，另一方面可以為線下商超、店面與線上業(yè)務(wù)的融合提供支持，也就是“無界零售”的基本范式。比如京東到家業(yè)務(wù)的發(fā)展就是基于其物流優(yōu)勢，沃爾瑪?shù)壬坛放频娜腭v也是如此。

截至2019年12月31日，京東物流基礎(chǔ)設(shè)施布局覆蓋了中國幾乎所有區(qū)縣，在全國89個城市運營超過700個倉庫，累計總建筑面積約1690萬平方米，擁有13.22萬多名配送人員和43700多名倉儲員工。2019年度京東物流服務(wù)收入同比大幅增長90%，甚至不排除單獨上市的可能，優(yōu)勢大顯。

而順著物流網(wǎng)絡(luò)，京東向下直達用戶，向上鞏固了品牌與平臺的信任度，其供應(yīng)鏈戰(zhàn)略也就得到了更好支撐。

價值三:供應(yīng)鏈創(chuàng)新如何提升用戶體驗

招股書披露，京東港股上市所募集的資金將用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，以進一步提升用戶體驗及提高運營效率?？偨Y(jié)起來有三：一是投資一系列關(guān)鍵運營系統(tǒng)來深入開發(fā)及提升零售技術(shù)與客戶參與度；二是投資物流技術(shù)為客戶提供可靠服務(wù)；三是投資及提升整體研發(fā)能力。

現(xiàn)階段京東零售技術(shù)最直接的體現(xiàn)就是C2M。通過數(shù)據(jù)采集、分析得出當(dāng)代消費群體對于產(chǎn)品的高頻需求，再由京東作為中間媒介直接反映給品牌或者商家進行生產(chǎn)制作，以達到“工廠直接對話消費者”的目的。這種模式在經(jīng)歷3C產(chǎn)品的驗證后，已經(jīng)向日百、生鮮、食品等更多的品類擴散。

而對于家電這類在現(xiàn)階段不易廣泛需求定制的產(chǎn)品來說，消費需求可以在倉儲與物流環(huán)節(jié)得到體現(xiàn)，與上文提到的物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋不同，供應(yīng)鏈中的物流環(huán)節(jié)側(cè)重于響應(yīng)與落地，比如備貨前置，快速進入接單、出貨、配送環(huán)節(jié)，進而實現(xiàn)供應(yīng)鏈的上下通達。

數(shù)據(jù)顯示，今年618京東正式投用廊坊經(jīng)開亞洲一號智能物流中心，實現(xiàn)了自動化存儲、揀選一體化，效率較傳統(tǒng)倉儲至少提升3倍。開門紅期間，京東物流大件出庫量同比漲幅超過150%，妥投量同比增幅200%。

看到這里，長庚君認(rèn)為，京東的赴港上市或許只是開啟下一個發(fā)展階段的信號或契機，其真正的訴求是進化，而京東實現(xiàn)進化的方式是通過科技，也就是招股書中提到的“關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新”。

那么京東赴港上市是否是個好選擇？一直以來港股市場偏愛于房產(chǎn)等相較傳統(tǒng)的領(lǐng)域，但是隨著市場改革的深入，港股開始嘗試引入新鮮力量。

長庚君認(rèn)為，京東的上市一方面符合港股市場的期待，另一方面也可以在市場中吸引到更多關(guān)注，非?，F(xiàn)實的助益就是募集的資金可以讓京東更好地進化。

期望已經(jīng)過美國資本市場檢驗的京東，在香港資本市場繼續(xù)創(chuàng)造增長奇跡。

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