極米科技的高光與暗影

原標(biāo)題:極米科技的高光與暗影

配圖來自Canva可畫

伴隨著智能家居的東風(fēng),許多細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀玩家也借機(jī)登陸資本市場。作為2021年智能家居領(lǐng)域的細(xì)分初創(chuàng)公司—極米科技,也在上市之后迎來了行業(yè)內(nèi)外的一致關(guān)注,股價連創(chuàng)新高。

2021年3月3日,知名智能投影設(shè)備廠商極米科技正式在科創(chuàng)板掛牌上市,其133.73元/股的發(fā)行價,在上市當(dāng)天開盤即飆升到了511.11元/股,較發(fā)行價大漲282.2%,直接翻了2.8倍。隨后其股價繼續(xù)拉升到了每股600元,繼續(xù)保持高漲的姿勢。那么,極米科技究竟有什么秘密,能夠得到資本市場持續(xù)熱捧呢?

高歌猛進(jìn)的極米科技

對于極米受到熱捧,外界說法可謂是眾說紛紜。有人認(rèn)為極米處于智能投影設(shè)備行業(yè)的龍頭地位,受追捧理所應(yīng)當(dāng);有人則認(rèn)為極米科技的產(chǎn)品力強(qiáng),有“群眾基礎(chǔ)”。仔細(xì)來看,這些說法都有道理。但在筆者看來,極米受熱捧背后,其持續(xù)飆升的業(yè)績表現(xiàn)或許才是最大內(nèi)部誘因。

近日披露的一季度財(cái)報顯示,極米科技在一季度實(shí)現(xiàn)營收8.15億元,同比增長62.32%;歸母凈利潤為8946.17萬元,同比增長106.87%;基本每股收益2.15元。無論是營收數(shù)據(jù)還是凈利潤數(shù)據(jù),極米科技的表現(xiàn)都十分令人“眼紅”。而從它的歷史表現(xiàn)來看,這樣亮眼的成績已經(jīng)持續(xù)多年了。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,極米科技的營收從2017年的9.99億元,迅速增長到了2020年的28.3億元,其復(fù)合年均增長率高達(dá)42%,其增長之快由此可見一斑。而伴隨著營收的高速增長,其利潤也是一路水漲船高。據(jù)財(cái)報數(shù)據(jù)顯示,2019年和2020年極米科技分別實(shí)現(xiàn)0.93億元和2.69億元,同比增長881%和188%。當(dāng)然,在這種高速增長背后也離不開行業(yè)的加持和其自身的努力。

一方面,伴隨著智能投影賽道產(chǎn)品迅速向家庭和個人等消費(fèi)級場景滲透,行業(yè)迎來了爆發(fā)式增長。早前國內(nèi)的投影設(shè)備,主要被用于學(xué)校、醫(yī)院、公司以及會議場景等專屬場景中,但隨著投影設(shè)備日漸智能化,它開始越來越多的進(jìn)入到家庭消費(fèi)場景中。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示,2017-2019年及2020年1-6月中國消費(fèi)級投影設(shè)備出貨量分別達(dá)到了130萬臺、227萬臺、279萬臺和131萬臺,消費(fèi)級投影設(shè)備出貨量開始出現(xiàn)了年均50%的高增長,2017-2019年復(fù)合增速達(dá)46.5%。作為國內(nèi)智能投影設(shè)備行業(yè)龍頭的極米科技,自然吃到了行業(yè)發(fā)展帶來的紅利,使其得到了快速發(fā)展。

另一方面,伴隨著極米科技自研光機(jī)的量產(chǎn)以及高端產(chǎn)品的推出,其盈利能力也得到了一定程度地提升?;谶@兩方面的因素影響,其營收和利潤迎來了高速增長。

高光之外的隱憂

不過,在極米科技高速的增長之外,其自身仍然存在不少隱憂。

首先,是激烈的競爭壓力。據(jù)2020年IDC中國數(shù)據(jù)顯示,2020年上半年國內(nèi)投影機(jī)市場前五大設(shè)備廠商,占據(jù)了國內(nèi)智能投影儀市場48%的市場份額。極米科技雖然位居頭部,但在極米科技之外,其他如堅(jiān)果、愛普生、小米等各路廠商的實(shí)力也都不容小覷。

具體來看,堅(jiān)果是國內(nèi)最早做智能投影的廠商,愛普生則是出身傳統(tǒng)投影設(shè)備領(lǐng)域的廠商,前兩者都具有很深的投影設(shè)備行業(yè)積累;小米雖然發(fā)力較晚,但依托其小米生態(tài)鏈的優(yōu)勢,其投影設(shè)備在國內(nèi)市場保持著高速增長,并已經(jīng)逐漸顯露出了后起之秀的行業(yè)風(fēng)采。

除了以上各路廠商之外,京東、騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,也憑借自己的渠道優(yōu)勢紛紛推出自己的產(chǎn)品,這就使得行業(yè)的競爭越來越激烈;同時在其介入的高端產(chǎn)品激光電視領(lǐng)域,也已經(jīng)有了海信、創(chuàng)維、長虹等知名品牌橫亙在前,TCL科技等巨頭布局于后,其面臨的競爭壓力可想而知。

其次,是技術(shù)研發(fā)投入不足的問題。根據(jù)極米科技的招股書顯示,2017年-2019年,極米的研發(fā)費(fèi)用分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元和5164.57萬元,分別占其總營收的3.31%、3.80%、3.83%和4.52%——這其實(shí)并未達(dá)到科創(chuàng)板“研發(fā)占比不少于主營業(yè)務(wù)收入5%”的門檻。

作為一家將軟硬件結(jié)合起來的智能設(shè)備企業(yè),極米科技一直強(qiáng)調(diào)其作為智能家居應(yīng)用場景的入口級地位,但反觀其研發(fā)投入力度,很難與其高格調(diào)的場景地位相匹配。而從長期來看,智能投影設(shè)備由于其大屏和便攜的特點(diǎn),使其在家庭應(yīng)用場景中的作用越來越大,而作為家庭智慧物聯(lián)網(wǎng)的一部分,技術(shù)在其中的作用也在與日俱增,這就要求設(shè)備廠商加大研發(fā)投入。而眼下極米科技在研發(fā)上的這種力度,恐怕還遠(yuǎn)不足以達(dá)到要求。

最后,是利潤的問題。根據(jù)招股說明書顯示,極米科技2017年至2019年及2020年1-6月銷售凈利率分別為1.45%、0.57%、4.41%和8.51%,可以說是“薄利”。而在2017年至2019年及2020年1-6月,極米分別獲得了509.41萬元、1221.47萬元、1485.63萬元、296.29萬元的政府補(bǔ)助。若是剔除這部分政府補(bǔ)助,它在2018年的盈利則會瞬間轉(zhuǎn)虧。

下一個階段,高亢如何保持?

基于以上因素來看,極米科技財(cái)報釋放出來的高亢表現(xiàn)自然是要打些折扣,外界也對其迅猛的增長能否持續(xù)持懷疑態(tài)度。那么,極米科技的“傳奇”還能持續(xù)嗎?

從極米科技自身的情況來看,作為業(yè)內(nèi)龍頭短期內(nèi)其行業(yè)地位不可能被輕易動搖。目前在國內(nèi)的智能投影設(shè)備市場,極米科技一家占據(jù)的市場份額就達(dá)到了22%,在前五家廠商中名列第一,領(lǐng)先于行業(yè)第二近八個百分點(diǎn),這樣的市場份額差距決定了其在短期之內(nèi)很難被超越。

另外從行業(yè)來看,智能投影設(shè)備市場處于高景氣增長階段,這就決定了處于賽道龍頭的極米科技,仍有望在接下來繼續(xù)保持高速增長。據(jù)IDC中國預(yù)計(jì),從現(xiàn)在至2025年中國投影機(jī)市場五年復(fù)合增長率仍將超過15.0%。當(dāng)然從其自身存在的問題來看,它想要繼續(xù)保持高速增長仍需要在多個方面下功夫。

比如,針對盈利能力不足的問題,極米科技還需要繼續(xù)強(qiáng)化其科技硬件屬性,提升了其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)方面的營收貢獻(xiàn)。

根據(jù)極米科技財(cái)報顯示,從2017年到2019年極米的毛利率從19%一路提升到了31%。與之相關(guān)的高毛利(83%以上的毛利率)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù),在其中做了重要貢獻(xiàn),正是得益于該業(yè)務(wù)的高速增長,極米科技的總體毛利才得到了不斷提升。但在目前極米科技的營收中,真正由互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)貢獻(xiàn)的營收還比較小,仍存在很大的挖掘空間。

因此從長期來看,極米科技需要加大其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的投入力度,通過不斷引進(jìn)優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容,創(chuàng)新技術(shù)優(yōu)化用戶體驗(yàn),以吸引更多用戶購買其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。

另外,極米科技推出的高端產(chǎn)品—激光電視,在其總營收中的占比還不高,仍處于極其早期的階段。極米科技想要在這個領(lǐng)域內(nèi)站住腳,就需要持續(xù)加大研發(fā)投入力度,不斷發(fā)揚(yáng)其在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和用戶體驗(yàn)上的優(yōu)勢做優(yōu)做強(qiáng),并通過差異化競爭來實(shí)現(xiàn)其在高端市場的突破。

總的來看,極米科技要想在前景無限的智能投影設(shè)備賽道保持其強(qiáng)勢競爭地位,還有更多的事情等著它去做,目前還遠(yuǎn)沒有到讓其高枕無憂的階段。

文/劉曠公眾號,ID:liukuang110

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2021-04-27
極米科技的高光與暗影
具體來看,堅(jiān)果是國內(nèi)最早做智能投影的廠商,愛普生則是出身傳統(tǒng)投影設(shè)備領(lǐng)域的廠商,前兩者都具有很深的投影設(shè)備行業(yè)積累;小米雖然發(fā)力較晚,但依托其小米生態(tài)鏈的優(yōu)勢,其投影設(shè)備在國內(nèi)市場保持著高速增長,并

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