李寧抄底Clarks

原標(biāo)題：李寧抄底Clarks

能夠以8.3億元的“小金額”抄底價(jià)換取百億級(jí)體量的百年“大品牌”控股權(quán)，李寧的這筆交易可以說是時(shí)也勢也。

Clarks成立于1825年，距今也有將近200年的歷史，屬于典型的家族企業(yè)。據(jù)《消費(fèi)報(bào)》了解，在巔峰時(shí)期Clarks每年能賣出5400萬雙鞋，相當(dāng)于每分鐘有103雙鞋被賣出。

受新興品牌崛起、電商沖擊、適應(yīng)市場變化速度太慢等因素影響，Clarks早在2019年11月25日即發(fā)布盈利預(yù)警，宣布將在未來五年內(nèi)關(guān)閉大量門店，聘請麥肯錫協(xié)助其重組。

2020年3月，新冠疫情爆發(fā)，隨后英國發(fā)布封鎖令，Clarks作為非必需商店關(guān)門好幾個(gè)月，遭受了巨大損失。

Clarks于同年5月宣布將裁員900人，關(guān)閉一些不盈利的門店。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，受疫情疊加影響，Clarks 2020/2021財(cái)年的虧損達(dá)到1.5億英鎊！Clarks在英國仍持有553家店鋪，雇傭員工近1.2萬人。

不出意外的話，2022年6月15日，非凡中國收購英國鞋履品牌Clarks的交易將會(huì)正式落地。

而萊恩資本早在2020年11月就以1億英鎊（約合人民幣8.3億元）獲得了Clarks 51%的股權(quán)，成為后者的最大股東；其中非凡中國出資至多5400萬英鎊，為交易提供融資。

關(guān)于萊恩資本與Clark溝通的時(shí)間線，非凡中國在今年一季度報(bào)中作出了詳細(xì)披露：

2020年8月前后，埃雷羅向萊恩資本介紹了收購Clark若干股權(quán)的商機(jī)；

9月前后，萊恩資本就非凡中國消費(fèi)品（非凡中國全資附屬公司）為Lionrock Capital Partners Qile L.p. （以下稱“萊恩資本合伙基金”）墊付貸款用于投資的可能性作出溝通；

9月底，非凡中國消費(fèi)品與萊恩資本合伙基金訂立貸款協(xié)議，后者獲授最多5400萬英鎊的融資，為其作出若干投資提供資金。

萊恩資本合伙基金是由萊恩資本管理的一支投資基金，李寧公司為基金的有限合伙人，注資總額約為20.09%。埃雷羅和堡獅龍福利非執(zhí)行董事李國明在該基金的出資占比約為5%。

最終在2020年11月，萊恩資本宣布收購英國知名百年鞋履品牌Clarks的多數(shù)股權(quán)。

消息人士稱，即便外部資本進(jìn)駐，Clark家族仍計(jì)劃保留部分股權(quán)，但據(jù)透露，Clark家族持股比例大概率會(huì)降至50％以下。

在對Clarks的交易中，非凡中國為什么交易要通過與PE機(jī)構(gòu)的合作展開，而不是直接進(jìn)行收購？畢竟，非凡中國已經(jīng)將堡獅龍和Amedeo Testoni納入囊中。

非凡集團(tuán)對此的解釋是，這樣的安排讓公司有更多的時(shí)間及靈活性以考慮該機(jī)會(huì)及投資結(jié)構(gòu)。

“本集團(tuán)認(rèn)為，該貸款為本集團(tuán)與普通合伙人建立業(yè)務(wù)關(guān)系提供良好契機(jī)，同時(shí)可審視LionRock的投資，并在出現(xiàn)適合本集團(tuán)的適當(dāng)機(jī)遇時(shí)尋求參與。”

萊恩資本與李寧公司的關(guān)系是基金管理人和基金出資人。雙方合作基金的投資策略專注于消費(fèi)品或體育領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先的盈利、成長型公司，重點(diǎn)關(guān)注中國和其他主要市場間的跨境類交易。

在對Clarks的收購交易中，正是埃雷羅介紹投資機(jī)會(huì)，萊恩資本通過萊恩資本合伙基金展開收購，再由非凡中國通過認(rèn)購萊恩資本合伙基金的股權(quán)，以間接持有Clarks品牌。

收購?fù)瓿珊?，非凡中國將和萊恩資本共同持有一家公司，間接持有Clarks集團(tuán)51%的普通股，成為僅次于Topco的第二大股東；Clarks將成為非凡中國間接非全資附屬公司，品牌業(yè)績也將綜合入賬至非凡中國財(cái)務(wù)報(bào)表。

根據(jù)公告，非凡中國執(zhí)行董事李麒麟（李寧侄子）已經(jīng)任職Clark集團(tuán)董事長。而李寧也將按照以下方向采取發(fā)展Clarks業(yè)務(wù)的措施：

一、提高成本及營運(yùn)效率；

二、重新定義客戶分類及加強(qiáng)品牌建設(shè)；

三、審閱分銷策略；

四、重組企業(yè)組織；

五、增加在亞洲，尤其是中國市場的市場份額。

“完成收購后，本集團(tuán)的品牌組合將更加豐富，滿足黃金消費(fèi)群在運(yùn)動(dòng)休閑、街潮、輕奢、高端奢華等不同領(lǐng)域的需求，并擴(kuò)大集團(tuán)于大中華地區(qū)乃至海外市場的份額?！?

非凡中國董事局主席兼行政總裁李寧在非凡中國2021年報(bào)中寫道。

根據(jù)規(guī)劃，非凡中國將通過使用熱門營銷工具、在熱門線上銷售平臺(tái)開設(shè)商鋪等方式提高Clark產(chǎn)品的銷售。

此外，支持還將體現(xiàn)在Clarks與非凡中國多品牌鞋服業(yè)務(wù)在營銷、供應(yīng)鏈解決方案和分銷渠道方面的協(xié)同。

隨著Clarks的加入，非凡中國的全球版圖將進(jìn)一步擴(kuò)大，與旗下的其他鞋服品牌形成協(xié)同。

從Clarks的業(yè)務(wù)發(fā)展來看。一方面，隨著疫情過后全球零售市場回暖，其業(yè)務(wù)表現(xiàn)將有所改善。另一方面，Clarks可通過進(jìn)軍亞洲市場及提高線上平臺(tái)的使用率來獲得新增長。

《消費(fèi)報(bào)》關(guān)注到2022年第一季度，非凡中國開通自營的電商營運(yùn)部門，為品牌提供電商和帶貨直播等業(yè)務(wù)。

從安踏收購斐樂并趕超李寧和阿迪的結(jié)果來看，跨境并購確實(shí)是雙贏。

2008年奧運(yùn)會(huì)后，李寧出現(xiàn)的庫存危機(jī)讓安踏實(shí)現(xiàn)超車，到了2021年，安踏營收已達(dá)493.3億元，同比增長38.9%，連續(xù)八年保持增長，營收規(guī)模連續(xù)十年保持中國體育用品企業(yè)第一。

同時(shí)，其市場占有率已超過阿迪達(dá)斯成為中國第二，僅次于耐克。

安踏之所以能夠交出這份亮眼的成績單，被收購的斐樂可說是功不可沒。

2021年，斐樂中國實(shí)現(xiàn)了218.22億元的收入，比起2009年僅0.77億的銷售額，增長近300倍，營收占安踏集團(tuán)總營收的44.2%。

斐樂一直以來定位為高端運(yùn)動(dòng)里的“時(shí)尚”品牌，收購斐樂顯然補(bǔ)足了安踏在高端市場的短板。

從公司品牌發(fā)展來看，如何在后續(xù)的經(jīng)營中實(shí)現(xiàn)收購品牌的增值，并貢獻(xiàn)越來越高的營收，成為李寧開辟第二增長曲線的新考驗(yàn)，否則收購品牌的巨額虧損反而會(huì)成為拖累。

本文來自微信公眾號(hào)“消費(fèi)報(bào)”（ID:ConsumptionNewspaper），作者：黃苗

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