新華三成立，紫光股份一騎絕塵

5月29日，上證指數(shù)經(jīng)過回調(diào)之后，收盤于4611.74點，然而紫光股份（SZ：000938）卻無視大盤震蕩，連續(xù)沖高，保持了5月26日復(fù)盤后的漲停趨勢。在此，老冀帶您一窺這個資本市場的“金蛋”。

2015年5月21日，清華控股有限公司與惠普宣布達(dá)成協(xié)議，前者旗下紫光集團(tuán)下屬子公司紫光股份有限公司將收購惠普旗下“新華三”公司51%的股權(quán)，成為其控股股東。這一事件猶如資本市場上的一顆重磅炸彈，成為紫光股份在復(fù)牌后經(jīng)歷數(shù)日連續(xù)漲停的催化劑，讓紫光股份的股價一騎絕塵。

資本市場為何如此看好收購之后的紫光股份的價值？當(dāng)然是看中了即將歸入紫光股份的“新華三”公司的價值。“新華三”公司的資產(chǎn)，主要包括前華三和中國惠普所屬的服務(wù)器、存儲和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。因為此前老冀就曾經(jīng)撰文說過，華三至少要值100億美元。為什么認(rèn)為華三這么值錢，且聽老冀從兩個方面來分析：

第一個方面是華三這家公司表現(xiàn)出的價值，它集中體現(xiàn)在技術(shù)、市場和盈利等方面。

華三是一家技術(shù)實力超強(qiáng)的公司，它擁有4800名員工，其中55%是研發(fā)人員。截至2014年底，華三已經(jīng)連續(xù)第五年在中國企業(yè)網(wǎng)絡(luò)市場份額排名第一，連續(xù)第七年在中國企業(yè)級WLAN市場份額第一，在IT安全硬件領(lǐng)域排名第一。

根據(jù)紫光股份的公告，這次紫光股份非公開發(fā)行股票籌資225億元，其中有188.5億元就是專門用來收購香港華三51%股份的。按照這個標(biāo)準(zhǔn)來計算的話，香港華三的價值是369.6億元。

公告還顯示，2014年華三實現(xiàn)營業(yè)收入124.93億元，凈利潤50.54億元，如果按照前面提到的華三的整體價值（369.6億元）來計算，華三的PE只有7.3倍，難怪股東們都樂開了花！

而且，在反映盈利能力的凈利潤指標(biāo)上，華三2013年的凈利潤率高達(dá)40.5%，這個數(shù)據(jù)是非常驚人的——要知道，在我們認(rèn)為掙錢如流水的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，騰訊2014年的凈利潤率也不過30%，百度更是只有28.8%。

從以上這些數(shù)據(jù)來看，你說華三值不值錢？

老冀接著談華三第二個方面的價值，這就是華三企業(yè)文化的價值。這一點雖然看不見摸不著，但是對于華三長期的持續(xù)發(fā)展卻發(fā)揮了巨大的作用。

老冀先簡單給大家介紹一下，華三的股權(quán)幾經(jīng)變動，直到現(xiàn)在控股股東變更為國企背景的紫光。華三不僅沒有受到股權(quán)變更的任何不利影響，反而越戰(zhàn)越強(qiáng)。因為華三已經(jīng)建立了一套足夠完善的企業(yè)制度，所以不會隨著股東和管理層的變更而變化，在國內(nèi)的廠商中，這樣穩(wěn)如磐石的組織架構(gòu)著實是不多見的。

以企業(yè)文化作為內(nèi)核，并表現(xiàn)在強(qiáng)大的技術(shù)、市場和盈利能力，華三將兩者很好地結(jié)合在一起，你說它能不值錢？

在華三歸入紫光大家庭之后，“新華三”將轉(zhuǎn)變?yōu)閲衅髽I(yè)控股，從而大大提升其在政府和國有企業(yè)相關(guān)行業(yè)的競爭力，改變舊有的服務(wù)器和存儲市場競爭格局。另外，華三包容的文化和管理勢必將幫助公司解決收購中產(chǎn)生的一系列問題，使之成長為企業(yè)級市場極有競爭力的供應(yīng)商。

如此看來，老冀覺得，擁有華三的紫光股份再來幾個漲停板也是有可能的。

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