途家為什么值10億美元

又一家估值超10億美元的“獨(dú)角獸”公司誕生了！8月3日一早，途家聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO羅軍在微博上宣布：“途家新一輪融資完成，超過(guò)10億美元估值，3億美元融資已經(jīng)入賬?！睋?jù)老冀了解，途家這次拿到的是D及D+輪融資，由All-StarsInvestment領(lǐng)投，雅詩(shī)閣及原投資方（包括紀(jì)源資本、光速安振、鼎暉投資、啟明創(chuàng)投、寬帶資本、攜程、HomeAway等）跟投，華興資本擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

（圖：途家聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO羅軍）

很多人要問(wèn)，途家是誰(shuí)？途家是一個(gè)公寓民宿預(yù)訂平臺(tái)，2011年12月1日正式上線，目前已經(jīng)覆蓋了國(guó)內(nèi)255個(gè)目的地和海外133個(gè)目的地，在線房源超過(guò)31萬(wàn)套。

之前，一些朋友或許已經(jīng)享受過(guò)途家提供的服務(wù)了。去年春節(jié)期間，作為用戶的老冀也預(yù)訂并體驗(yàn)了途家的服務(wù)，全家五口人一起住在海南三亞的小東海海景別墅，能自己做飯，還能看海景，順便喂喂成群的猴子，價(jià)格比起星級(jí)酒店卻便宜了不少，感覺(jué)確實(shí)不錯(cuò)。

對(duì)于用戶體驗(yàn)這塊，途家的老大羅軍一直有著超強(qiáng)的自信心。他向老冀介紹，截至2015年第二季度，已經(jīng)有超過(guò)4000萬(wàn)用戶下載途家APP，每天有數(shù)十萬(wàn)用戶通過(guò)途家查詢及預(yù)訂。而且，途家上的用戶點(diǎn)評(píng)滿意度超過(guò)4.6分（滿分5分），93%的用戶點(diǎn)評(píng)時(shí)表示會(huì)再次入住并推薦給親朋好友。

大風(fēng)來(lái)了 準(zhǔn)備起飛

不過(guò)，這還并不能夠說(shuō)明途家為什么這么值錢(qián)。那么，投資人又是怎么看待途家的呢？此輪融資的領(lǐng)投方All-StarsInvestment雖然去年才成立，但是幾位合伙人均為國(guó)際大投行摩根士丹利公司的投資研究負(fù)責(zé)人和分析師，對(duì)于行業(yè)有著極為深入的了解。

去年，All-StarsInvestment領(lǐng)投了小米的最新一輪融資，參與了滴滴打車(chē)的投資，出手不凡。今年，All-StarsInvestment先后考察了上百家創(chuàng)業(yè)公司，最后卻只投了途家一家公司，這又是為什么？

All-StarsInvestment創(chuàng)始合伙人季衛(wèi)東先生表示：“我們投資的主要是兩類(lèi)公司——‘品類(lèi)領(lǐng)袖’或‘品類(lèi)殺手’。途家是住宿分享行業(yè)的領(lǐng)袖。作為行業(yè)的領(lǐng)航者，途家具有高性價(jià)比、房源多樣、高客戶回頭率、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，是處在大風(fēng)口的行業(yè)領(lǐng)袖?！?/p>

其實(shí)，風(fēng)才剛剛吹起來(lái)。前不久，易觀智庫(kù)做了一份《中國(guó)服務(wù)式租賃在線預(yù)訂市場(chǎng)專(zhuān)題研究報(bào)告》，該報(bào)告認(rèn)為中國(guó)服務(wù)式租賃在線預(yù)訂市場(chǎng)已初具規(guī)模，其用戶主要來(lái)自游客和商旅人士，預(yù)計(jì)2015年全年在線交易規(guī)模為17.34億元，增長(zhǎng)17%，增速并不算太快。不過(guò)，這個(gè)市場(chǎng)很快就會(huì)加速：2016年在線交易規(guī)模將達(dá)到23.88億元，增長(zhǎng)率提升到37.7%。而到了2017年，在線交易規(guī)模將達(dá)到35.82億元，增長(zhǎng)率高達(dá)50%。

圖：2014-2017中國(guó)服務(wù)式租賃在線預(yù)訂市場(chǎng)交易規(guī)模預(yù)測(cè)

此外，老冀還看到了另一家研究機(jī)構(gòu)艾瑞咨詢的《2014年中國(guó)度假租賃用戶研究報(bào)告》，其中披露的一個(gè)數(shù)據(jù)引起了老冀的注意：2014年中國(guó)度假租賃用戶主要分布于北上廣等發(fā)達(dá)地區(qū)，其中廣東用戶占到了用戶總數(shù)的16%，上海用戶占13.9%，北京用戶占到了9.6%，僅僅這三地的用戶就占到了39.5%。這一方面說(shuō)明發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)于度假租賃的接受度較高，另一方面也說(shuō)明了這個(gè)市場(chǎng)才剛剛起步——要知道，北上廣三地僅僅占到全國(guó)人口的11.2%。即使是在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，也還有很多度假租賃的需求沒(méi)有得到滿足。

這個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)會(huì)非常之快，而咱們政府又加了把火。7月28日，李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，其中一項(xiàng)重要的會(huì)議內(nèi)容就是發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)，其中就包括挖掘旅游消費(fèi)新熱點(diǎn)、放寬在線度假租賃、旅游租車(chē)等。之前在采訪時(shí)羅軍也向老冀透露，很多地方政府對(duì)于這一塊也是非常重要，希望通過(guò)引入途家來(lái)帶動(dòng)當(dāng)?shù)芈糜萎a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，盤(pán)活房地產(chǎn)存量資產(chǎn)。

起飛之后 誰(shuí)執(zhí)牛耳

由于這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)處在起飛的初期了，進(jìn)入的玩家也已經(jīng)非常多了。易觀智庫(kù)研究發(fā)現(xiàn)，目前已經(jīng)有途家、游天下、安途短租、自如網(wǎng)、小豬短租、螞蟻短租、木鳥(niǎo)短租、佳百家等諸多玩家進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，他們大多數(shù)都是在2011-2012年殺入這個(gè)市場(chǎng)的。

不過(guò)，途家一直都是這個(gè)行業(yè)毫無(wú)爭(zhēng)議的領(lǐng)先者。易觀智庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示，2014年第3季度中國(guó)服務(wù)式租賃在線預(yù)訂市場(chǎng)交易集中度較高，作為老大的途家的市場(chǎng)份額高達(dá)45.88%，幾乎占據(jù)了半壁江山。

與美國(guó)同行Homeway的純平臺(tái)模式有很大的不同，途家采用的是更加符合中國(guó)國(guó)情的“自營(yíng)+平臺(tái)”模式。用《創(chuàng)業(yè)家》雜志社社長(zhǎng)牛文文的話，就是要做“重度垂直”，建立一個(gè)體系，在細(xì)分領(lǐng)域拼有限用戶，做重度運(yùn)營(yíng)。

途家的地產(chǎn)資源主要有兩部分，分別是旅游地產(chǎn)和城市地產(chǎn)。老冀以旅游地產(chǎn)為例介紹一些途家的商業(yè)模式。在旅游地產(chǎn)領(lǐng)域，途家的房源以開(kāi)放商的房源為主，與開(kāi)發(fā)商簽訂管家合同之后，再與個(gè)人業(yè)主簽訂托管或者短租合同，以此獲得房源。然后，途家還將這些作為自營(yíng)房源，將其整合到旗下的斯維登酒店管理體系內(nèi)，通過(guò)設(shè)立門(mén)店的方式對(duì)房源進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，每個(gè)門(mén)店都有店長(zhǎng)和前廳，覆蓋半徑約為3公里左右。

由于途家通過(guò)門(mén)店對(duì)每個(gè)房源均進(jìn)行嚴(yán)格的管理，使得入駐的用戶的使用體驗(yàn)得到了大大的提升，也得到了他們的認(rèn)可。而如果采用純平臺(tái)模式，則無(wú)法對(duì)用戶體驗(yàn)進(jìn)行控制，最后的服務(wù)質(zhì)量會(huì)良莠不齊。在過(guò)去幾年里，我們看到一些與途家同時(shí)起步的短租平臺(tái)，就是因?yàn)闆](méi)有控制好服務(wù)質(zhì)量，最后被用戶拋棄，不得不在起飛之際退出了市場(chǎng)。

領(lǐng)先之后 繼續(xù)加速

當(dāng)然，老冀也觀察到，在這個(gè)剛剛起飛的市場(chǎng)，作為領(lǐng)先者的途家的商業(yè)模式也在不斷的演進(jìn)中。在發(fā)布融資成功消息的同時(shí)，羅軍還披露了未來(lái)途家的三大動(dòng)作：

第一大動(dòng)作：正式啟動(dòng)C2C業(yè)務(wù)。過(guò)去在供應(yīng)端也就是房源上，途家更多的是與開(kāi)發(fā)商和服務(wù)運(yùn)營(yíng)商等“B方”合作，未來(lái)途家還將通過(guò)創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)策略與個(gè)人房東也就是“C方”直接合作，分享他們閑置的房子并提供品質(zhì)保障，進(jìn)一步擴(kuò)大房源規(guī)模和特色。

第二大動(dòng)作：正式啟動(dòng)“途家們”戰(zhàn)役。服務(wù)式租賃市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng)，產(chǎn)品多樣，僅靠途家難以滿足所有需求。老冀注意到，在這次融資中，途家還引入了雅詩(shī)閣這家全球最大的國(guó)際服務(wù)公寓業(yè)主和運(yùn)營(yíng)商，加上白領(lǐng)公寓運(yùn)營(yíng)者、途家參與投資的房地產(chǎn)眾籌平臺(tái)“無(wú)憂我房”等，嘗試各種不同的玩法。

第三大動(dòng)作：進(jìn)一步拓展海外業(yè)務(wù)。老冀注意到，過(guò)去途家在海外做的是純平臺(tái)業(yè)務(wù)，主要代理Homeway的房源。羅軍宣布，在未來(lái)半年內(nèi)，途家將有選擇性地在海外目的地設(shè)立直屬機(jī)構(gòu)，更高效滿足國(guó)內(nèi)用戶的海外度假需求。

在老冀看來(lái)，途家的這三大動(dòng)作都是為了在大風(fēng)到來(lái)之際，進(jìn)一步擴(kuò)張公司的規(guī)模，并形成更為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，從而進(jìn)一步提升途家平臺(tái)的價(jià)值。老冀認(rèn)為，如果羅軍聲稱的三大動(dòng)作能夠順利完成的話，未來(lái)的途家的價(jià)值也許就不只是10億美元的級(jí)別，也許還要在后面再加上個(gè)零。

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