一家財(cái)經(jīng)媒體為何要收購(gòu)電商網(wǎng)站？

在當(dāng)當(dāng)私有化陷入困境之際，i美股已向當(dāng)當(dāng)呈遞關(guān)于以現(xiàn)金方式收購(gòu)其全部流通股份的非約束性要約，讓當(dāng)當(dāng)?shù)乃接谢偬碜償?shù)。據(jù)了解，i美股隸屬網(wǎng)易前執(zhí)行副總編輯方三文先生創(chuàng)辦的雪球財(cái)經(jīng)，這是一家為中國(guó)股民投資美國(guó)股市提供行情、新聞、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等服務(wù)的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站。

換句話說(shuō)，一家財(cái)經(jīng)網(wǎng)站要收購(gòu)一家電商網(wǎng)站，而且還是電商行業(yè)的老大哥。盡管如今的當(dāng)當(dāng)與十年前的盛世相比已經(jīng)有些落寞，但市值也超過(guò)5億美金，且不說(shuō)i美股能不能籌到那么多資金，即使有，i美股作為一家財(cái)經(jīng)媒體，此舉確實(shí)有攪局的嫌疑。但不管成功與否，i美股都將一戰(zhàn)成名。

當(dāng)當(dāng)被低估 i美股要抄底？

2015年7月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)就已經(jīng)對(duì)外宣布了私有化事宜，但由于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股價(jià)偏低，投資者對(duì)此私有化要約強(qiáng)烈反對(duì)，認(rèn)為買家聯(lián)盟的價(jià)格不僅嚴(yán)重低估公司價(jià)值，也大大損害了股東利益。這與聚美優(yōu)品超低價(jià)私有化引發(fā)投資者抗議如出一轍。

正如i美股資管公司創(chuàng)始人兼CEO梁劍所說(shuō)，收購(gòu)當(dāng)當(dāng)是因?yàn)椤坝X(jué)得便宜”。作為中國(guó)極具代表性的電子商務(wù)網(wǎng)站，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的價(jià)值似乎不應(yīng)該這么低，尤其在去年上半年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一片紅火的情況下，在美上市的中概股都感覺(jué)到了自己被嚴(yán)重低估。

據(jù)悉，2015年以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)30家中概股企業(yè)宣布私有化或完成私有化，其中奇虎360、如家、世紀(jì)互聯(lián)、人人網(wǎng)、易居中國(guó)、博納影業(yè)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、愛(ài)康國(guó)賓等陸續(xù)提出私有化，最終完成私有化退市的有分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)和弘成教育等。

但由于后來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的風(fēng)向轉(zhuǎn)變，再加上中概股企業(yè)的私有化遭遇非經(jīng)營(yíng)層董事和小股東的抵制，眾多中概股企業(yè)在私有化道路上并不順利。因?yàn)榘凑罩懈殴伤接谢牧鞒?，企業(yè)在簽訂私有化協(xié)議之后，需要向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交表格，聲明該私有化交易是否經(jīng)過(guò)了非經(jīng)營(yíng)層董事的多數(shù)表決通過(guò)；以及向小股東提供的對(duì)價(jià)是否為公平價(jià)值。不僅如此，私有化還需股東大會(huì)大比率投票通過(guò)，提出私有化要約的股東還需全部以現(xiàn)金方式回購(gòu)在外流通。

在這種情況下，i美股提出收購(gòu)要約，不管成功與否，都將推高公司市值，而在此之前購(gòu)買當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股票的投資者都可以說(shuō)是抄到了階段性底部，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)這兩天的股價(jià)走勢(shì)已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。不僅如此，對(duì)于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事長(zhǎng)俞渝和CEO李國(guó)慶來(lái)說(shuō)，如果拒絕收購(gòu)，勢(shì)必要提高私有化報(bào)價(jià)，這無(wú)疑將增大公司私有化的難度，也將為投資者帶來(lái)更多收益。

從媒體到資產(chǎn)管理 i美股要深耕資本市場(chǎng)？

事實(shí)上，如今i美股已經(jīng)不再是一家單純的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，其背后的雪球財(cái)經(jīng)作為國(guó)內(nèi)知名的股票投資社區(qū)，已經(jīng)從最初的生產(chǎn)內(nèi)容到生產(chǎn)策略（投資組合）再到生產(chǎn)金融產(chǎn)品。去年年底，雪球正式進(jìn)軍資產(chǎn)管理行業(yè)，宣布將面向所有有職業(yè)化投資意愿的用戶開(kāi)放其“種子基金”和“成長(zhǎng)基金”計(jì)劃，其中將有一億自有資金用于投資種子基金申請(qǐng)成功的100位用戶。

這樣一來(lái)，雪球的“私募工場(chǎng)”將支持“一鍵發(fā)私募”，只要用戶的可管資金達(dá)到300萬(wàn)，就可在私募工場(chǎng)“一鍵發(fā)私募”，并獲得從資質(zhì)申請(qǐng)、產(chǎn)品設(shè)立到業(yè)績(jī)鑒證、業(yè)績(jī)展示，從投研支持、社區(qū)推廣到資金引介的一站式服務(wù)。

從這一點(diǎn)看，雪球已經(jīng)成長(zhǎng)為一家具有媒體屬性的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。盡管如此，已經(jīng)在2014年完成C輪投資的雪球估值也只有5億美元，這距離收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)相去甚遠(yuǎn)，畢竟一個(gè)是估值，另一個(gè)則是真金白銀。

正如上文分析，i美股所達(dá)成的目標(biāo)或許并不是要真的收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，或者說(shuō)，即便i美股通過(guò)其他渠道籌到了這些錢，收購(gòu)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)之后的運(yùn)營(yíng)也將面臨巨大難題。去年底，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布將在3年內(nèi)開(kāi)1000家線下實(shí)體書(shū)店，但依據(jù)2015年11月底當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)當(dāng)季凈營(yíng)收為3.732億美元，盡管同比增長(zhǎng)22.6%，但凈虧損人民幣卻為410萬(wàn)美元。

不過(guò)這似乎并不影響i美股提出的收購(gòu)要約，作為一家?guī)椭脩敉顿Y美國(guó)股市的財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，i美股此舉或許只是在利用SEC的規(guī)則，幫助用戶在投資中獲取更大收益罷了；假使實(shí)現(xiàn)收購(gòu)，在i美股的運(yùn)作下，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股價(jià)或許能夠回歸正常，步入一個(gè)上市公司本該有的良性發(fā)展軌道也說(shuō)不定。（微信公眾號(hào)：changyandao1；作者：丁常彥）

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