目前的并購市場：現(xiàn)在不容樂觀，未來一切未知

在2016年，并購交易開始變得像騎馬一樣——上下波動，前一分鐘你可能還處于并購的上游，下一分鐘就可能是下游了。瑞士并購信貸聯(lián)席主管蘭金在洛杉磯米爾肯全球會議后，面對一籮筐并購市場問題進(jìn)行了解答。

那么，什么時候是重新進(jìn)入新興市場和歐洲市場的正確時間呢？

圖：蘭金(右)和她的小組成員在米爾肯全球會議上。

人們清楚地記得，2016年第一季度時，以中國為首的部分國家并購市場開始崩潰，新興市場也同樣面臨這個問題。每個人都認(rèn)為這是世界末日，認(rèn)為這是并購交易的災(zāi)難。蘭金表示：“這個局面并不是因為某個排名靠前的大公司或者行業(yè)里的老大的商業(yè)活動引起的，或者“英國退歐”運動（Brixit是對英國退出歐盟的一種戲虐說法）或者美國總統(tǒng)選舉能左右的?！?/p>

我們要理性看待第一季度出現(xiàn)的市場沖擊。盡管現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然是不樂觀的，但并購業(yè)務(wù)前景并沒有太大的改變，他們時刻在為并購那一天準(zhǔn)備著。

姜是老的辣還是新的辣？

目前，正在運行的資金流向表明投資者對一個國家或行業(yè)的增長前景，并沒有很消極。這就是為什么一季度波動漸漸消退，隨后的月份里，交易額穩(wěn)步增加。雖然，目前還沒有出現(xiàn)像2015年一樣的大手筆交易，交易額卻也是在10億美元到100億美元之間波動，這也使得市場變得更加穩(wěn)定。

第一季度波動性的源頭正是資金流出國——中國，大部分資金流入美國。中國企業(yè)以史上最快的速度參與美國資產(chǎn)的競標(biāo)。

蘭金解釋說：“是什么力量推動了中國的跨國并購？正是企業(yè)發(fā)展多樣化的愿望?！边@就是為什么蘭金和她的團(tuán)隊已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變自己的發(fā)展方向，而不是繼續(xù)關(guān)注金磚四國的經(jīng)濟(jì)。

蘭金說：“也許你錯過了美國之前的金融高峰，但我們現(xiàn)在還確定不了歐洲經(jīng)濟(jì)將會在什么時候回暖?！?/p>

圖 ：今年早些時候，中國安邦集團(tuán)宣布對達(dá)屋酒店集團(tuán)（Starwood）的收購，以失敗告終。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲提高利率、“英退歐”的決定以及美國總統(tǒng)大選這些因素都有可能影響并購市場的發(fā)展。面對這樣的并購市場，我們不得不逐漸去接受一些小規(guī)模的交易。對此，蘭金說：“即便如此，我認(rèn)為我們必須對經(jīng)濟(jì)保持樂觀的心態(tài)，我想，如果政府能夠出臺相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激計劃，對于并購企業(yè)來說，這將意義重大。現(xiàn)在并購市場不景氣，接下來會發(fā)生什么，無從得知。”

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