百度為什么急于拆分愛奇藝？因需要提升利潤率

昨天確認百度創(chuàng)始人李彥宏和愛奇藝CEO龔宇已提出初步非約束性提議，收購愛奇藝的股份，對愛奇藝的估值是28億美元，百度目前持有愛奇藝80.5%的股份，這意味著愛奇藝將從百度拆分出來，為什么這個時候百度要拆分愛奇藝呢？

受凈利影響百度市值落后AT

2015年第三季度，阿里巴巴的營收為221.71億元同比增長32%，騰訊營收為265.94億元34%，百度營收為183.83億元同比增長36%，百度營收的增速比它們還稍高。

不過百度的凈利潤遠遠落后于AT，同期百度的凈利潤為28.41億元同比大幅下滑26.7%，而阿里巴巴凈利潤高達227.54億元同比大增665%，騰訊凈利潤為74.45億同比增長32%，后兩家的凈利潤增速遠高于百度。

回顧2015年第一季度、第二季度的財報可以看到百度的營收同比增長都超過30%，但是凈利潤增長分別是負增長3.4%、增長3.3%，雖然百度創(chuàng)始人兼CEO李彥宏說“利潤率下降這么厲害，表明一種決心，就是說我愿意砸錢、我愿意投入，我不在乎華爾街怎么看，我不在乎我的股價會跌掉一半或者更多”，然而百度目前的股價150美元較2014年底的約250美元高點下跌了40%，市值只剩下約800億美元，與阿里、騰訊的2000億美元相去甚遠，BAT似乎已經(jīng)有點名不副實，還是讓李彥宏頗有壓力。

百度凈利潤下降的原因是各項業(yè)務(wù)成本大幅上升，愛奇藝正是其中一個導致百度凈利潤下滑的因素之一。

愛奇藝不斷上升的成本拖累百度

據(jù)2015年第三季度財報顯示，當季百度內(nèi)容支出為9.145億元，而上年同期是5億元，這項成本同比增加了4.145億元或增長了82.9%，內(nèi)容成本的支出增長主因是因為愛奇藝內(nèi)容成本的上升。

在過去數(shù)年中國加強了互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容版權(quán)的管理，導致各視頻企業(yè)的版權(quán)成本迅速上升，愛奇藝的運營成本沒有公開，不過可以以同行業(yè)的優(yōu)酷土豆來比較。優(yōu)酷土豆2015年第三季度巨虧4.36億元同比暴增140.4%，其中內(nèi)容成本上升是導致虧損的主因，同期內(nèi)容成本為8.96億元占營收的48%，同比增長78.6%。

此外，當季流量獲取成本為24.11億元，上年同期該項成本為17.44億，該項成本同比上升了6.67億元或增長了38.2%，這項成本部分與愛奇藝有關(guān)。

百度拆分愛奇藝，可以減少其帶來的虧損，有利于增加百度凈利潤提升股價，這從百度宣布拆分愛奇藝兩天時間上漲約9%予以印證。

愛奇藝此前拆分了百度外賣、91桌面、作業(yè)幫，用去哪兒48%的股份換取攜程24%的股份主導了去哪兒和攜程的合并，百度音樂和太合音樂合并，通過這些方式來提升百度的凈利潤，以提振股價股價，另外分拆這些業(yè)務(wù)也可以通過引入外來投資來減少百度獨自承擔的壓力，例如愛奇藝就在2014年底獲得小米的3億美元投資。

愛奇藝未來或在國內(nèi)上市

據(jù)艾瑞對用戶數(shù)、觀看時長、APP使用次數(shù)的綜合計算，2015年國內(nèi)四大視頻企業(yè)排名是愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆和樂視。

此前愛奇藝CEO龔宇對外表態(tài)指愛奇藝將拆除VIE結(jié)構(gòu)，謀求在國內(nèi)上市，百度此番動作證明確有其事。國內(nèi)另一家視頻企業(yè)優(yōu)酷土豆已經(jīng)收到了阿里巴巴的收購要約，以約45億美元的金額私有化優(yōu)酷土豆，其目的估計也是為了回歸A股上市。

在國內(nèi)上市的視頻企業(yè)樂視市值超過千億2015年上半年營收為44.6億元人民幣，另一家業(yè)內(nèi)企業(yè)暴風影音市值約110億同期營收為2.17億元，同期優(yōu)酷土豆營收為4.434億美元（約合27億元），而按優(yōu)酷土豆的要約收購45億美元無疑可以看出回歸A股上市的前景非常樂觀。

作為國內(nèi)第一大視頻企業(yè)愛奇藝如果能回歸A股無疑更能獲得國內(nèi)投資者的歡迎，此刻拆分也有望領(lǐng)先于優(yōu)酷土豆在國內(nèi)市場上市。

百度拆分愛奇藝是因為百度希望提升其凈利潤提振股價，減輕百度獨自支持愛奇藝需要承受的沉重財物壓力，引入外來投資或推動愛奇藝在國內(nèi)A股市場上市幫助愛奇藝獲得更快發(fā)展。

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