有太多工作要做，傳螞蟻集團(tuán)IPO可能推遲至2022年

據(jù)知情人士透露，隨著中國全面修訂金融科技行業(yè)的相關(guān)規(guī)定，螞蟻集團(tuán)明年重啟IPO的可能性看起來越來越渺茫。

知情人士表示，螞蟻集團(tuán)仍處于改進(jìn)的早期階段，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求其在諸多領(lǐng)域遵守新的指導(dǎo)方針。由于有太多工作要做，而且許多規(guī)則尚未闡明，螞蟻集團(tuán)明年上市的可能性正在變小，很可能推遲到2022年。

對包括華平（Warburg Pincus）在內(nèi)的早期投資者來說，螞蟻集團(tuán)上市時間再推遲一年或更長時間將是一次重挫，這些投資者原本指望從350億美元的IPO中獲得豐厚回報。

此外，這也將對阿里巴巴造成潛在打擊，它持有螞蟻集團(tuán)1/3的股份。螞蟻集團(tuán)上市計劃被暫停后，該公司股價暴跌。

螞蟻集團(tuán)重啟IPO面臨的巨大挑戰(zhàn)，源于與負(fù)責(zé)監(jiān)管金融服務(wù)和證券行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)官員的討論。他們強(qiáng)調(diào)，目前的當(dāng)務(wù)之急是確保螞蟻集團(tuán)適應(yīng)不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。

兩名知情人士表示，中國已經(jīng)成立了聯(lián)合工作組來監(jiān)督螞蟻集團(tuán)。除了與該集團(tuán)保持定期聯(lián)系，工作組還負(fù)責(zé)收集數(shù)據(jù)和其他材料，研究其重組，并起草金融科技行業(yè)的其他規(guī)則。

根據(jù)11月初發(fā)布的小額貸款機(jī)構(gòu)規(guī)則草案，螞蟻集團(tuán)將需要補(bǔ)充資本金。據(jù)估計，這可能意味著該公司需要大約120億美元才能符合要求。

螞蟻集團(tuán)需要向銀監(jiān)會申請兩個小額貸款平臺的新牌照。但知情人士稱，銀保監(jiān)會將限制允許在全國范圍內(nèi)運(yùn)營的平臺數(shù)量，不太可能批準(zhǔn)螞蟻集團(tuán)的兩個牌照。

螞蟻集團(tuán)還需要向中國人民銀行申請單獨的金融控股公司牌照，因為它的業(yè)務(wù)橫跨兩個以上的金融部門。知情人士表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未對螞蟻集團(tuán)給出明確而具體的指導(dǎo)，但已告知該公司，其需要遵守現(xiàn)行法規(guī)，并在金融控股公司的框架下運(yùn)營。

知情人士還稱，螞蟻集團(tuán)正在等待小額貸款規(guī)則的最終版本出臺，預(yù)計政府未來幾個月將出臺更多針對金融科技行業(yè)的監(jiān)管規(guī)定，比如財富管理方面的監(jiān)管。在此過程中，上市不再是當(dāng)務(wù)之急。

此前，在被問及螞蟻集團(tuán)IPO計劃是否會繼續(xù)進(jìn)行時，中國證監(jiān)會副主席方星海表示，這取決于政府如何重構(gòu)金融技術(shù)監(jiān)管框架，以及企業(yè)如何應(yīng)對不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。而原銀監(jiān)會主席尚福林則表示，不管是傳統(tǒng)的金融業(yè)態(tài)，還是像螞蟻金服這樣的金融業(yè)態(tài)，都應(yīng)該遵循金融業(yè)的一些基本規(guī)律。

對于螞蟻集團(tuán)來說，理解并駕馭復(fù)雜的規(guī)則是其當(dāng)前面臨的最大障礙。螞蟻集團(tuán)原定于香港和上海兩地上市的計劃不久前被叫停。備受期待的IPO引發(fā)了投資狂潮，需求飆升將其估值推高至2.1萬億元人民幣。

在各方?jīng)]有就任何可行計劃達(dá)成一致的情況下，螞蟻集團(tuán)在重啟IPO方面將面臨更長時間的延遲，甚至可能比許多分析師預(yù)計的期限還要長。如果螞蟻集團(tuán)未能在明年10月份IPO申請到期前完成股票發(fā)行，它將不得不在上海再次申請上市程序，并尋求新的批準(zhǔn)。

包括晨星公司在內(nèi)的分析師已經(jīng)將螞蟻集團(tuán)的估值下調(diào)了一半，華平、銀湖管理公司和淡馬錫等早期投資者的潛在回報也受到影響。上市規(guī)?？s減也將意味著，花旗集團(tuán)和中金公司等投資銀行的手續(xù)費降低，這些投行原本指望通過IPO獲得更多回報。（小小）

相關(guān)閱讀：

螞蟻2.1萬億IPO暫停：股東和員工的財富夢想擱淺

曾有望問鼎全球最大規(guī)模IPO的螞蟻集團(tuán)（688688.SH），其上市之路陡生變故。隨之而來的是，高達(dá)2.1萬億元的財富盛宴被畫上了休止符。

2020年秋，螞蟻集團(tuán)先是以驚人的速度推進(jìn)IPO進(jìn)程，拿到科創(chuàng)板上市的令牌，估值高達(dá)2.1萬億元；然后在11月5日上市前夜，風(fēng)口突變，IPO戛然而止。

火速上會和一夜叫停的強(qiáng)烈對比，令這家獨角獸企業(yè)迅速站上風(fēng)口浪尖。

“螞蟻集團(tuán)年盈利超20億美元，看起來并不缺錢。之所以今年選擇上市融資，背后其中一個因素可能是受到投資股東的推動。”深度科技研究院院長張孝榮告訴《財經(jīng)》記者。

“那些著急（推動螞蟻集團(tuán)上市）的，可能有些人是放杠桿進(jìn)去的，不上市無法變現(xiàn)，還要還利息?！币晃粯I(yè)內(nèi)觀察人士亦對《財經(jīng)》記者稱，“這些人真的變螞蟻了，不過是在熱鍋上?！?/p>

一位金融領(lǐng)域?qū)I(yè)人士則對《財經(jīng)》記者表示，投資股東在背后推動上市可能是次要因素，螞蟻集團(tuán)今年快速IPO，其中一大主要原因可能是源自于國內(nèi)資本市場對外展示注冊制的一種需求，即不僅海外市場可以讓大型創(chuàng)新型獨角獸上市，國內(nèi)資本市場也具備這種條件。

而螞蟻集團(tuán)IPO被暫停，除了監(jiān)管層出臺的網(wǎng)貸新規(guī)將對公司業(yè)務(wù)和估值產(chǎn)生重要影響外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這背后可能也涉及到螞蟻集團(tuán)股東和各方的博弈、螞蟻集團(tuán)龐大股東群中存在的穿透霧等。

“拆解螞蟻集團(tuán)的原始股東，堪稱豪華，主要可分為三類：第一類是阿里系和他們的“親朋好友”；第二類是國內(nèi)具備很強(qiáng)實力的投資機(jī)構(gòu)；第三類則是一些頂級海外投資機(jī)構(gòu)，如新加坡投資公司、馬來西亞國庫控股、淡馬錫等?！睆埿s稱：“這些機(jī)構(gòu)的投資手筆，動輒上億。”

此外，“螞蟻集團(tuán)股東背景較為復(fù)雜，其龐大的股東群背后的最終穿透問題，并不明晰?！鼻笆鼋鹑陬I(lǐng)域的專業(yè)人士表示。

對此，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒也曾指出，“金融市場能夠有效運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)條件，首先要求信息對稱，但投資者跟融資者天然就是信息不對稱。因此，需要通過健全法律法規(guī)等，讓信息變得透明。”

劉鋒在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示：“螞蟻集團(tuán)是一家具備創(chuàng)新能力的好公司，支付寶提供的貸款模式惠及了更多人。但與此同時，它的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)風(fēng)險也確實需要防范。目前監(jiān)管層出臺的網(wǎng)貸新規(guī)正是為了防范網(wǎng)貸行業(yè)爆發(fā)大的金融風(fēng)險?！?/p>

原始股東財富兌現(xiàn)遇阻之際，參與螞蟻集團(tuán)戰(zhàn)略配售基金認(rèn)購的大批投資者們，則在糾結(jié)是否在有效期內(nèi)贖回資金。有部分投資者表示將堅決贖回，還有一些投資者則意識到，戰(zhàn)略配售基金賺不賺錢取決于基金中90%的資金如何投資，而不是擬投資螞蟻集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)配的10%。

IPO被叫停后，螞蟻集團(tuán)短期內(nèi)重啟IPO的概率變小，原始股東的退出也被延后。《財經(jīng)》記者采訪的多位金融領(lǐng)域人士均表示，短期來看，螞蟻集團(tuán)重啟上市比較難，目前還難以判斷其需要多久才能重啟IPO。

日前，證監(jiān)會副主席方星海對外表示，螞蟻集團(tuán)何時上市，取決于政府如何重組對于金融科技企業(yè)的監(jiān)管框架，也同樣取決于企業(yè)如何應(yīng)對監(jiān)管環(huán)境的變化。

一位證券行業(yè)資深人士對《財經(jīng)》記者表示，如果是價值投資者，是不用擔(dān)心螞蟻集團(tuán)何時上市的。

2.1萬億財富盛宴前奏：股東陣容豪華

2012年3月，彭蕾被任命為阿里小微金服CEO。2014年10月，這家公司被命名為“螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)”，彼時，阿里集團(tuán)旗下的這只“小螞蟻”正式登臺亮相。

六年后，這只“小螞蟻”成長為一頭“大象”——估值達(dá)2000億美元的螞蟻集團(tuán)。

2020年7月20日，螞蟻集團(tuán)正式宣布，啟動在上交所科創(chuàng)板和港交所主板尋求同步發(fā)行上市的計劃。

此后，其上市進(jìn)程快速推進(jìn)。8月25日上交所受理其IPO申請，至9月18日，螞蟻集團(tuán)首發(fā)上會且成功過會。從提交IPO申請到成功過會，螞蟻集團(tuán)僅用時25天,其沖刺科創(chuàng)板IPO的速度創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

2020年10月26日晚間，螞蟻集團(tuán)公布定價，A股發(fā)行價確定為每股68.8元，香港發(fā)行價格確定為每股80.00港元，這意味，其總市值高達(dá)2.1萬億元。

2.1萬億元的市值是何概念？

以A股市場為例，螞蟻集團(tuán)公布定價時，A股市場總市值最高的上市公司為貴州茅臺（600519.SH），其總市值為2.06萬億元。這意味著，如能成功上市，螞蟻集團(tuán)有望超越貴州茅臺，一躍成為A股市值第一股。

其快速成長之路，從其幾年間的估值變化可見一斑。2015年，螞蟻集團(tuán)A輪融資時，其投后估值約為2600億元。僅僅時隔五年，其估值幾乎躍升為此前的8倍，達(dá)到2.1萬億元。

與很多科技企業(yè)持續(xù)燒錢、上市時仍在虧損不同，螞蟻集團(tuán)已實現(xiàn)連續(xù)盈利且年盈利規(guī)模達(dá)上百億元。螞蟻集團(tuán)披露的招股書顯示，2017年－2019年，螞蟻集團(tuán)分別實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤69.51億元、6.67億元和169.57億元，2018年和2019年的凈利潤同比增長率分別為-90.40%和2442.06%。

在受到新冠肺炎疫情沖擊的2020年，其前三季度業(yè)績更為驚人：螞蟻集團(tuán)今年1月－9月實現(xiàn)營業(yè)收入1181.91億元，同比增長42.56%，主要來自數(shù)字金融科技平臺收入的增長；實現(xiàn)毛利潤695.49億元，同比增長74.28%；整體毛利率從去年同期的48.13%增長至58.84%。

盡管螞蟻集團(tuán)火速過會并創(chuàng)下全球最大IPO募資紀(jì)錄且盈利能力不一般，但在劉鋒看來，其選擇的上市時機(jī)并不是一個好時機(jī)。因為趕上了美國大選、今年的新冠肺炎疫情和地方上正在爆發(fā)的一些債務(wù)危機(jī)。

《財經(jīng)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)之所以選擇今年沖刺IPO，可能受到背后原始股東的推動。

至于股東急于在今年變現(xiàn)的原因，張孝榮認(rèn)為可能來自三個方面：一是國內(nèi)對美元外流的限制，使得螞蟻集團(tuán)的一些外資股東希望盡早變現(xiàn)；二是受到新冠肺炎疫情影響，一些股東對于未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展預(yù)期較為悲觀，希望在經(jīng)濟(jì)寒冬來臨之前，先落袋為安；三是出于對中美關(guān)系的擔(dān)憂。此前，外媒曾報道稱，特朗普治下的美國政府曾考慮將螞蟻集團(tuán)列入貿(mào)易黑名單。如果這一措施落地，將會影響螞蟻集團(tuán)上市時的估值。

提及螞蟻集團(tuán)上市前的原始股東，其陣容堪稱豪華，既有全國社?；?、中郵集團(tuán)等“國家隊”，也有中國人壽、新華人壽等保險資金，還有劉永好、史玉柱、王中軍等商界大佬，更有多家股東尚未穿透到底層的私募基金。

“螞蟻集團(tuán)的股東中，可能還隱藏著更多鮮為人知的大佬?！鼻笆鼋鹑陬I(lǐng)域的專業(yè)人士對《財經(jīng)》記者稱：“比如一些私募基金，其股權(quán)穿透是比較難的?！?/p>

根據(jù)螞蟻集團(tuán)披露的招股書，其持股較為集中，前十大股東合計持有93.36%的股份。

其中，杭州阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)科技公司持股32.64%，為第一大股東。阿里系高管及內(nèi)部員工持股平臺杭州君瀚股權(quán)投資企業(yè)（下稱“杭州君瀚”）和杭州君澳股權(quán)投資企業(yè)（下稱“杭州君澳”），分別持股29.8%和20.65%，為公司第二和第三大股東。由此可見，阿里巴巴及阿里系成員持有螞蟻集團(tuán)大約83%的股權(quán)。除此之外，前十大股東中還有全國社?；?、中國人壽、置付（上海）投資中心等。

據(jù)《財經(jīng)》記者此前了解，杭州君瀚和杭州君澳目前的股權(quán)是過渡結(jié)構(gòu)，最終會過渡成全體員工包括管理層持股40%，包括阿里在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者持股60%。

目前，馬云為螞蟻集團(tuán)的實際控制人。螞蟻集團(tuán)在回復(fù)上交所問詢函時曾披露道，馬云通過杭州云鉑控制的杭州君瀚及杭州君澳間接控制公司50.5%的股份，為公司的實際控制人。根據(jù)相關(guān)章程及協(xié)議，在杭州云鉑股東會相關(guān)決議事項上，井賢棟、胡曉明及蔣芳為馬云的一致行動人。

此前業(yè)界預(yù)計，螞蟻集團(tuán)的上市將帶來新一輪造富運(yùn)動，一大批千萬乃至億萬富翁將由此誕生。馬云、螞蟻集團(tuán)眾高管以及公司持股員工均將從中受益。

除公司高管以及員工持股外，歷經(jīng)多輪融資，螞蟻集團(tuán)背后還有一大批投資人的身影。除了前文提及的社?；?、中國人壽等，還包括中投公司、中金甲子、國開金融、建信信托等。在2018年的融資中，螞蟻集團(tuán)還吸引了大批海外資金進(jìn)駐，如新加坡政府投資公司、馬來西亞國庫控股、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、淡馬錫、泛大西洋資本集團(tuán)、凱雷投資集團(tuán)等。

相對這些早期進(jìn)入螞蟻集團(tuán)股東群的投資人，在螞蟻集團(tuán)正式開啟申購時，一大批機(jī)構(gòu)和投資者們也爭相搶購其新發(fā)股份。僅在A股市場，其新股申購資金規(guī)模就高達(dá)19萬億元，超額認(rèn)購倍數(shù)超過800倍，最終中簽率僅0.1267%。

然而，11月5日的既定上市日，螞蟻的股東們卻未能等來上市鐘聲。隨著11月3日晚間，上交所宣布暫緩螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板上市，隨后螞蟻集團(tuán)在港交所公告，暫緩H股上市，這場財富盛宴被畫上了休止符。

戰(zhàn)略配售基金：從火熱銷售到B類退出

螞蟻集團(tuán)IPO衍生出的另一臺大戲，就是五只創(chuàng)新未來戰(zhàn)略配售基金?！耙辉X就可以做螞蟻股東”，“明星經(jīng)理管理”……稀缺題材+明星基金經(jīng)理+全方位宣傳，共同成就了這場基金圈盛事，也成了公募基金難得的“破圈”機(jī)會。

從申報、審批到發(fā)行，五只基金的速度可謂“閃電”：9月10日，華夏、易方達(dá)、鵬華、匯添富、中歐五家基金公司一齊上報“創(chuàng)新未來”主題基金，引發(fā)市場關(guān)注。僅僅一周多的時間，五只基金便正式獲批。

9月22日深夜，五家公司一同發(fā)布招募說明書。與此同時，螞蟻集團(tuán)招股說明書注冊稿官宣，五只基金將與此前成立的戰(zhàn)略配售基金一同參與螞蟻集團(tuán)戰(zhàn)略配售。

接下來的幾天，基金廣告在各大城市的地鐵、公交車站、樓宇電梯間輪番播放?！暗教幎寄芸吹綇V告，感覺像提前過了‘雙11’。”一位投資者回憶道。

9月25日凌晨，五只基金開售。一組極具電商色彩的銷售數(shù)據(jù)是：“2分鐘時間就賣出10億元。僅1小時，5只基金賣出102億元?！迸旁谑孜坏囊追竭_(dá)創(chuàng)新未來率先達(dá)到120億元銷售限額，提前結(jié)束發(fā)行，“一日售罄”。

時值國慶，發(fā)行宣傳橫跨整個假期。五只螞蟻戰(zhàn)略配售基金在支付寶開設(shè)了118場直播為新發(fā)基金路演，累計觀看超7000萬人次，假期內(nèi)也輪番上陣為投資人答疑。華夏基金國慶8天連播，每天直播4小時，匯添富基金則在9月25日連續(xù)直播11個小時，基金經(jīng)理還親自做客直播間，創(chuàng)下單場最長理財直播紀(jì)錄。

10月8日晚間，五只創(chuàng)新未來基金全部募集結(jié)束。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計稱，5只基金累計超千萬人認(rèn)購，相當(dāng)于每秒鐘有8個人購買。按照600億元的總規(guī)模，基金人均投入僅6000元，成為史上最普惠的新發(fā)基金。

11月3日，上交所決定暫緩螞蟻集團(tuán)上市。消息一出，越來越多的基金投資者提出退款要求。

大多數(shù)基金投資者都是沖著螞蟻來的?！安毁I螞蟻股票，這個產(chǎn)品就失去了核心價值，產(chǎn)品已經(jīng)變質(zhì)，就該退貨?！庇型顿Y者如此表態(tài)。

實際上，部分投資者所理解的“核心價值”，并非基金真正的“核心價值”。從投資組合比例來看，參與螞蟻戰(zhàn)配的部分只占10%，剩下的90%投向何方，才是真正決定基金表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。并且，這批基金是股票投資不低于60%的偏股混合型基金。因此，它們本質(zhì)上是一款打著螞蟻戰(zhàn)略配售旗號的高風(fēng)險產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士評價，回看螞蟻集團(tuán)和五只基金的前宣，打上“參與螞蟻戰(zhàn)配”的標(biāo)簽卻只占實際組合的10%，相當(dāng)于用螞蟻IPO一事給投資者的預(yù)期加杠桿。用10%的倉位撬動了一場全民高風(fēng)險投資盛宴，也埋下了預(yù)期落空后的隱患。

投資者的預(yù)期有多高，失落就有多大。據(jù)《財經(jīng)》記者對相關(guān)基金投資者群體的抽樣調(diào)查（樣本數(shù)量超過100人），超過70%的基民認(rèn)為應(yīng)該退錢，約有兩成基民認(rèn)為至少應(yīng)該打開申購贖回。

證監(jiān)會在11月5日晚間對此表態(tài)，隨后易方達(dá)、鵬華、中歐、匯添富、華夏五家基金公司統(tǒng)一公告了優(yōu)化方案：申請在交易所上市，方便投資者在場內(nèi)進(jìn)行賣出。

對于上市轉(zhuǎn)讓的方案，投資人很難滿意。市場人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)托管的業(yè)務(wù)陌生且復(fù)雜，對新進(jìn)場的基金投資者來說難度太大，且上市之后大概率折價。也有公募人士表示，目前只能算一個折中方案，未來是否開放贖回還是未知數(shù)。

11月10日深夜，五家公司陸續(xù)發(fā)布公告，推出新方案。新方案增設(shè)B類份額，投資者可以按基金份額凈值退出。與此同時，五只創(chuàng)新未來基金仍按11月5日的聲明，申請份額上市交易。

至此，投資者的退出訴求得到解決，關(guān)于創(chuàng)新未來基金的爭議暫告一段落。

從后視鏡里看創(chuàng)新未來基金，褪去的不僅是參與螞蟻戰(zhàn)略配售的光環(huán)，更經(jīng)歷了一場“加杠桿”的瘋狂和“去杠桿”的陣痛。

放下參與螞蟻戰(zhàn)配的預(yù)期后，投資者們開始重新審視五只基金。是去是留，意見開始分化。《財經(jīng)》記者了解到，一些投資者表示將堅決贖回，“相信基金經(jīng)理的話不如直接買開放式基金，沒必要封閉一年半”。還有的想套利，“贖回后再買回來，還能賺差價（因為二級市場大概率折價）?！备嗳碎_始意識到，賺不賺錢取決于90%，而不是那10%的宣傳由頭。

目前五只基金均已開始建倉?！坝捎?1月23日－12月22日期間有一個月的退出選擇期，為了應(yīng)對贖回壓力，應(yīng)該會對倉位進(jìn)行一定的控制?！币晃换饛臉I(yè)人士分析道。

暫停上市背后：各方財富暫落空

在被暫停上市后，市場關(guān)注的一個焦點問題是，螞蟻集團(tuán)還能上市嗎？螞蟻集團(tuán)的股東們還有沒有在資本市場上變現(xiàn)的機(jī)會？

多位受訪人士對《財經(jīng)》記者表示，螞蟻集團(tuán)IPO和暫停上市背后,是股東和各方牽涉者之間的一場大博弈。

《財經(jīng)》記者采訪的多位金融領(lǐng)域人士均表示，短期來看，螞蟻集團(tuán)重啟上市比較難，目前還難以判斷其需要多久才能重啟IPO。

關(guān)于螞蟻集團(tuán)龐大股東群的穿透問題，可能也會成為其未來符合上市條件時需要解決的一個問題。

前述金融領(lǐng)域的專業(yè)人士對《財經(jīng)》記者表示：“其最終股權(quán)穿透圖可能不會公之于眾，但是監(jiān)管層需要掌握這些信息?！逼溥M(jìn)一步表示，依照目前的技術(shù)手段，股權(quán)穿透雖然復(fù)雜，但并非不可實施。從海外成熟市場經(jīng)驗來看，股權(quán)穿透都是比較明晰的，而在我們國家，還有很多路要走。在其看來，近年來，公司上市后大批的減持變現(xiàn)，是影響公司難以做大做強(qiáng)、中國資本市場難以成長的原因之一。

隨著2.1萬億市值的龐大IPO項目被叫停，螞蟻集團(tuán)原始股東和員工們預(yù)期可實現(xiàn)的財富夢想，暫時擱淺。

根據(jù)螞蟻集團(tuán)公開資料，2015年－ 2018年間，公司進(jìn)行了多次融資。

A輪融資發(fā)生于2015年6月至8月期間，當(dāng)時，全國社會保障基金理事會、上海眾付股權(quán)投資管理中心、北京中郵投資中心、中國人壽、中國太平洋人壽、新華人壽、春華資本等12家投資者參與了螞蟻集團(tuán)的融資，這些股東合計出資192億元。此次融資完成后，公司投后估值約為2600億元。

2016年5月，螞蟻集團(tuán)進(jìn)行了B輪融資。彼時，置付（上海）投資中心、中國人壽、上海麒鴻投資中心、中金甲子等16家投資者參與了該輪融資，其合計出資291億元。此次融資完成后，螞蟻投后估值約為3900億元。

2018年，螞蟻集團(tuán)在境內(nèi)外進(jìn)行了兩輪融資。在境外，螞蟻國際引入了包括淡馬錫在內(nèi)的45家境外投資機(jī)構(gòu)，螞蟻國際向這些機(jī)構(gòu)合計發(fā)行了18.38億股，交易對價為103億美元。在境內(nèi)，其向北京創(chuàng)新成長企業(yè)管理公司、中國太平洋人壽、中國人壽、北京千舜投資公司等融資218億元，投后估值升至9600億元，折合約1500億美元。

按照A輪投資者的投入資金和螞蟻集團(tuán)最終估值測算，如螞蟻集團(tuán)此番能順利上市，A輪投資者五年投資收益有望達(dá)到10倍，從192億元漲至1920億元。

對于那些期望依靠股權(quán)激勵獲得資產(chǎn)增值的員工而言，數(shù)百萬財富也暫時化為泡影。

在招股書中，螞蟻集團(tuán)曾計劃對員工實施股權(quán)激勵計劃。其中，擬在上市后通過增發(fā)或回購等形式，以不超過9.14億股股份用于未來約4年的員工激勵，其中A股限制性股票激勵計劃使用不超過8.22億股，上市后H股激勵計劃使用不超過0.92億股。與此同時，A股限制性股票激勵計劃還將額外包括杭州君瀚名下的不超過3.96億股股票。

按照螞蟻集團(tuán)A股68.8元/股和H股80港元/股的發(fā)行價計算，這些擬激勵股權(quán)的市值有望達(dá)到900億元。

假設(shè)這部分股權(quán)全部授予螞蟻集團(tuán)當(dāng)前1.66萬名員工，則每人可分得540萬元。那些持股數(shù)量較多的高管們，損失則遠(yuǎn)高于這一平均數(shù)字。

在上市前夜，最后一輪接盤的投資者們，可能是螞蟻集團(tuán)股東中失望最小的一群人。

11月3日晚，螞蟻集團(tuán)被暫緩上市后，投資者認(rèn)購的資金退款問題也被提上日程。

次日，螞蟻集團(tuán)公告，香港公開發(fā)售的申請股款（連同1.0%經(jīng)紀(jì)傭金，0.0027%香港證監(jiān)會交易征費以及0.005%香港聯(lián)交所交易費）將不計利息分兩批退回。

11月5日晚間，螞蟻集團(tuán)發(fā)布公告稱，發(fā)行人及聯(lián)席主承銷商將按照投資者繳納的新股認(rèn)購資金及相應(yīng)的新股配售經(jīng)紀(jì)傭金（如有）并加算銀行同期存款利息返還投資者。發(fā)行人及聯(lián)席主承銷商將于2020年11月6日啟動退款程序，相關(guān)資金于2020年11月9日退回。投資者認(rèn)購的股份將于2020年11月6日注銷。

中簽的投資者對此反應(yīng)不一，有投資者表示，打新螞蟻集團(tuán)，中一簽繳款3.44萬元，預(yù)期上市后可以翻倍，這一預(yù)期和如今的退款相比落差有點大。但也有投資者比較慶幸：螞蟻集團(tuán)在遭遇監(jiān)管之后，上市股價表現(xiàn)可能不如預(yù)期，如果上市后破發(fā)，損失會更大。

至于原始股東們的退出問題，一位證券行業(yè)資深人士對《財經(jīng)》記者表示，“如果是價值投資者，是不用擔(dān)心螞蟻集團(tuán)何時上市的。有一個估值方法就是，如果公司不能上市，你買不買？如果不買，那么這就不是價值投資?！?/p>

相關(guān)閱讀

螞蟻網(wǎng)絡(luò)小貸公司200億元ABS融資項目獲上交所通過

澎湃新聞記者 陳月石

暫緩上市后，螞蟻集團(tuán)旗下網(wǎng)絡(luò)小貸公司的ABS融資項目順利通過。

11月24日，上交所公司債券項目信息平臺披露的信息顯示，擬發(fā)行規(guī)模為100億元的“國泰君安借唄第4-12期消費貸款資產(chǎn)支持專項計劃”的項目狀態(tài)已經(jīng)更新為“通過”，更新時間為11月23日，項目的受理時間為為11月6日。該項目的原始受益人為重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司。

此外，擬發(fā)行規(guī)模同樣為100億元的“中信證券花唄一至十期授信付款資產(chǎn)支持專項計劃”，也在11月20日“通過”，這一原始受益人為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司的ABS，受理時間為11月3日。

除了上述獲得通過ABS項目，螞蟻集團(tuán)旗下的上述兩家網(wǎng)絡(luò)小貸公司，還有三個總計260億的ABS項目已經(jīng)被上交所受理，分別是11月24日剛剛更新的“天弘創(chuàng)新花唄第8-15期消費授信融資資產(chǎn)支持專項計劃”，擬發(fā)行規(guī)模為80億元；11月20日更新為已受理的“中信證券借唄五至十四期消費貸款資產(chǎn)支持專項計劃”，擬發(fā)行規(guī)模為100億元；11月10日受理的“財通資管花唄授信付款資產(chǎn)支持專項計劃”，擬發(fā)行規(guī)模為80億。

重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司和重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司是螞蟻集團(tuán)旗下從事“花唄”和“借唄”業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司，截止2020年6月末，二者的注冊資金分別為120億元和40億元。

11月3日晚間，上交所發(fā)布暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市的決定。上交所表示，近日，發(fā)生螞蟻集團(tuán)實際控制人及董事長、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管約談，螞蟻集團(tuán)也報告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項。該重大事項可能導(dǎo)致螞蟻集團(tuán)不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。

在螞蟻集團(tuán)上市暫緩后，銀保監(jiān)會曾表示，未引導(dǎo)銀行暫停和螞蟻集團(tuán)的聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)。

根據(jù)11月2日銀保監(jiān)會和央行發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，與此前已經(jīng)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)小額貸款公司監(jiān)督管理的通知》一致，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司對外融資時，通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。

興業(yè)研究指出，在當(dāng)前頭部小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)小額貸款表外放貸、表外證券化的業(yè)務(wù)模式下，聯(lián)合放貸限制條件對資本金的消耗對其幾無影響。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。