富途證券專訪|高派息成長藍籌中銀香港，區(qū)域化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效

主要看點：

1、中銀香港是香港第二大商業(yè)銀行，也是香港三家發(fā)鈔銀行之一，亦為香港唯一的人民幣業(yè)務(wù)清算行，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇、中資企業(yè)「走出去」、內(nèi)地資產(chǎn)尋求全球配置的大背景下，公司本土業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健增長。

2、區(qū)域化發(fā)展已初見成效，東盟業(yè)務(wù)成為公司成長新引擎。受益于「一帶一路」，中銀香港積極向東盟地區(qū)擴張，加強跨境聯(lián)動，實現(xiàn)貸款快速增長。

3、美國2018年大概率會進一步加息，美元加息對中銀香港凈息差擴張、對公司業(yè)績的增長將有正面作用。

4、未來會堅持穩(wěn)定、高派息的政策，派息比例在40%-60%之間。

受益于「一帶一路」、東盟資產(chǎn)整合及港股大時代，中銀香港今年上半年各項業(yè)務(wù)指標維持強勁，股價表現(xiàn)也非常搶眼，今年以來累計股東總回報(考慮股價上漲及派息因素)約50%。

20日，中銀香港董事會秘書及公司秘書羅楠做客富途證券，為投資者詳細解讀了中銀香港的發(fā)展戰(zhàn)略及投資價值，同時他也分享了對美元加息的看法。

區(qū)域化發(fā)展初見成效 東盟業(yè)務(wù)成為公司成長新引擎

2017年上半年，中銀香港持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的股東應(yīng)占溢利達146.27億港元，同比增長24.5%，再創(chuàng)上市以來新高，增速領(lǐng)先香港可比同業(yè)?？蛻糍J款1.10萬億港元，較去年底增長12.9%，跑贏行業(yè)平均水平;客戶存款則較去年底增長9.3%，達1.65萬億港元，增速領(lǐng)先市場。

「能夠?qū)崿F(xiàn)超越本地銀行貸款平均增速的一個重要原因是，中銀香港區(qū)域化發(fā)展已經(jīng)初見成效了?！沽_楠表示。

2015年中國銀行確定了將中銀香港作為東盟地區(qū)區(qū)域總部的戰(zhàn)略定位，并制定了相應(yīng)的機構(gòu)重組計劃。2016年5月，中銀香港成功出售了旗下兼營中國內(nèi)地業(yè)務(wù)的一個商業(yè)銀行子公司「南洋商業(yè)銀行」，并在2016年10月收購了中國銀行馬來西亞子行，12月份成立了文萊分行。

2017年年初，中銀香港再次出售旗下另外一家商業(yè)銀行子公司「集友銀行」，之后又相繼完成了對中國銀行在泰國、印度尼西亞和柬埔寨業(yè)務(wù)的收購、交割，最近還就收購中國銀行在越南和菲律賓的業(yè)務(wù)簽訂了收購協(xié)議。

通過這一系列的重組，中銀香港減少了和中國銀行在內(nèi)地業(yè)務(wù)上的重疊和競爭，也實現(xiàn)了從一個香港本地城市銀行，向一個區(qū)域性銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

以上系列重組，提高了中國銀行整個集團在東盟地區(qū)的協(xié)同效應(yīng)，也提升了集團在東盟市場的競爭力。羅楠指出，到今年上半年，馬來西亞、泰國、文萊三家分支機構(gòu)已經(jīng)合并進中銀香港的報表，這三家機構(gòu)上半年的綜合凈經(jīng)營收入同比上升了15%，客戶存款和客戶貸款分別比去年底增長了35%和18%，此外，受益于中銀香港本身和東盟機構(gòu)之間的聯(lián)動，今年上半年中銀香港一行敘做的東南亞相關(guān)貸款也增長了9.4%，達到600多億港元。

資金跨境需求強烈 本土業(yè)務(wù)迎歷史發(fā)展機遇

「現(xiàn)在中銀香港面臨著一個前所未有的、非常好的歷史發(fā)展機遇，就是這些年走出去的中資企業(yè)和有跨境資產(chǎn)配置需求的客戶越來越多?！沽_楠說。

據(jù)羅楠介紹，有60%-70%的中資企業(yè)客戶在「走出去」的時候，會首選香港，這些年不但中資企業(yè)的數(shù)量在增加，中資金融機構(gòu)到香港來的也越來越多。這些都是中銀香港天然的、傳統(tǒng)的客戶群，因為這些客戶在內(nèi)地都是中國銀行的長期客戶，所以到了香港以后，也會考慮選擇中銀香港為他們提供服務(wù)。

另外，這幾年內(nèi)地個人客戶到香港來做投資、買保險的也越來越多，所以中銀香港個人業(yè)務(wù)中，跨境客戶的增長非?？??！笧榱颂岣邔缇晨蛻舻姆?wù)質(zhì)量，我們專門從內(nèi)地的分行招聘了一批分行的副行長，到香港來專門對接這些跨境的客戶?！沽_楠指出，未來中銀香港將借著中資企業(yè)「走出去」以及內(nèi)地個人跨境客戶的增長，深耕本土市場，而這也是中銀香港和本地其他銀行相比的一個非常大的競爭優(yōu)勢。

擁抱「互聯(lián)網(wǎng)+」時代，金融科技創(chuàng)新領(lǐng)先同業(yè)

「發(fā)展金融科技是中銀香港的重要戰(zhàn)略之一，我們利用開放平臺、大數(shù)據(jù)平臺、智能技術(shù)三個創(chuàng)新平臺，針對支付、融資、資管和交易四條產(chǎn)品線，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、提升客戶體驗，促進網(wǎng)絡(luò)金融實現(xiàn)跨越式發(fā)展。」羅楠說。

中銀香港積極擁抱「互聯(lián)網(wǎng)+」時代，取得了領(lǐng)先于同業(yè)的積極進展。比如，近兩年來相繼將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于按揭貸款的估價流程以及貿(mào)易融資服務(wù)，指靜脈認證從柜臺開始試點，現(xiàn)在已經(jīng)推廣到ATM，進一步提高了銀行服務(wù)的安全性和便利性。其他包括與互聯(lián)網(wǎng)、通訊公司的跨界合作，以及利用大數(shù)據(jù)加強對客戶的識別等都取得了積極進展。在這些創(chuàng)新推動下，今年以來中銀香港的電子渠道取得快速發(fā)展，上半年手機銀行、網(wǎng)上銀行客戶數(shù)同比分別增長19%和12%，電子渠道收益快速增長38.5%。

未來會堅持穩(wěn)定、高派息的政策

盡管中銀香港近幾年在東盟地區(qū)大刀闊斧地推進重組、并購，但羅楠表示，中銀香港在派息方面還是會兼顧股東回報和公司長期發(fā)展。多年來，中銀香港一直維持穩(wěn)定、高派息的分紅政策，派息比率在40%-60%之間，未來還是會繼續(xù)堅持現(xiàn)在的派息政策和派息區(qū)間。

羅楠指出，近些年，中銀香港一直維持著大約48%的派息比率，這在香港銀行同業(yè)當中，是一個比較高的水平，股息回報率也是比較好的。去年因為成功出售了南洋商業(yè)銀行，今年又喜逢中銀香港百年行慶，所以這兩年還派了兩次特別股息。

美元加息有利銀行凈息差擴張 對公司影響正面

對于有投資者問到「美元加息對公司的影響」，羅楠指出，對那些資本實力比較強大、吸存能力非常好的大型商業(yè)銀行來說，他們一定是加息的最大的受益者，有利于凈息差的增長。

他解釋稱，凈息差的擴張取決于兩方面的因素，一方面是資產(chǎn)的定價，另一方面是資金的成本。一般來說貸款的定價肯定是會隨著基準利率的上升水漲船高，當然存款也會跟著基準利率一起往上升。但是因為存款和貸款天然會有一個期限結(jié)構(gòu)上的差異，通常來說存款成本的上升是要慢于貸款定價的上升，所以息差就會有一個擴張。

羅楠認為，當前已經(jīng)進入美元加息周期，上周美聯(lián)儲把聯(lián)邦基金利率上調(diào)到了1.25%-1.50%。自從2015年美聯(lián)儲啟動利率正?；詠恚涝呀?jīng)連續(xù)加息5次。香港實行聯(lián)系匯率制度，港幣和美元是掛鉤的。從歷史上來看，港元利率和美元利率的走勢也是非常一致的。如果明年美國經(jīng)濟還是像美聯(lián)儲預(yù)期的一樣，保持一個非常健康的增長，2018年美國還會有進一步加息的可能性。

「中銀香港的資產(chǎn)主要以港幣和美元為主，未來美元的加息和港幣利率的上升一定會在中銀香港的凈息差上有正面的體現(xiàn)，也會推動公司未來業(yè)務(wù)進一步的增長。中銀香港的貸款增速一直是超越同業(yè)的，所以我相信未來美元的加息對我們凈息差的擴張、對我們業(yè)績的增長都會有積極正面的作用?！沽_楠指出。

風(fēng)險提示

上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內(nèi)容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。

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