TCL集團更名明確戰(zhàn)略方向，券商機構(gòu)集體看好

作為中國電子信息產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)，TCL集團(000100.SZ)的一舉一動，都是行業(yè)的關注焦點。1月13日，TCL集團發(fā)布公告稱，擬將公司名稱“TCL集團股份有限公司”變更為“TCL科技集團股份有限公司”，同時對應證券簡稱變更為“TCL科技”，英文簡稱為“TCL TECH.”。

公告稱，“TCL科技”可以準確表達公司升級后的愿景和戰(zhàn)略定位。多家券商機構(gòu)看好TCL集團更名背后的戰(zhàn)略升級，對其予以“買入”、“增持”評級，有的則將目標價上調(diào)至6.2元。

券商集體看好TCL集團戰(zhàn)略方向

對于擬變更公司全稱及證券簡稱的背景及原因，TCL集團在公告中給出三個原因，一是公司已剝離智能終端和配套業(yè)務，聚焦科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由相關多元化轉(zhuǎn)為專業(yè)化經(jīng)營，原有全稱和簡稱不再適用;二是公司將繼續(xù)推進半導體顯示及材料業(yè)務的產(chǎn)業(yè)鏈整合，做大、做強、做精主業(yè)，“TCL科技”更符合公司的主業(yè)構(gòu)成;三是致力成為全球領先的智能科技產(chǎn)業(yè)集團，在核心、基礎、高端科技領域?qū)ふ壹娌⑹召彊C會，“TCL科技”可以準確表達公司戰(zhàn)略定位。

TCL集團以半導體顯示及材料業(yè)務為代表的科技業(yè)務，最近一期經(jīng)審計的營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的57.4%，經(jīng)審計的營業(yè)利潤占公司總營業(yè)利潤的80.6%。本次擬變更公司全稱，準確反映TCL集團目前的業(yè)務布局，同時也更能清晰表達“公司致力成為全球領先的智能科技產(chǎn)業(yè)集團”的愿景和戰(zhàn)略定位。

多家券商看好TCL更名背后所明確的戰(zhàn)略方向。TCL完成更名后，“我們認為將更為聚焦于半導體顯示及材料領域，增強公司在半導體顯示領域的技術(shù)實力和行業(yè)地位。我們維持公司2019-2021年EPS分別為0.27/0.32/0.36元，維持‘增持’評級。”1月14日，光大證券分析師劉凱在研究報告中指出。

對TCL集團給予增持評級的還有中銀國際證券，其在1月13日的研究報告中指出，預計TCL集團2019-2021年的EPS分別為0.30、0.32、0.35元，當前股價對應PE分別為16X、15X、14X。考慮公司半導體顯示領域的領先優(yōu)勢，維持“增持”評級。

華西證券認為TCL的面板資產(chǎn)長期價值仍被低估：公司優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)超過180億元，剔除金融資產(chǎn)公司面板資產(chǎn)價值市值350億元左右，2017年公司收購華星光電10.04%股權(quán)時，華星光電估值超過400億元(按照1.5倍PB收購)，目前華星光電價值被低估。華西證券在1月14日給予TCL集團增持評級。

聚焦面板主業(yè)的TCL集團，具有持續(xù)的成長能力。公司具備兩條8.5及兩條10.5代，切大尺寸具有效率優(yōu)勢;同時，中小尺寸出貨量增長超預期，OLED正式量產(chǎn)，提供強勁業(yè)績支撐。

“我們預計，公司2019-2021年營業(yè)收入分別為709/616/698億元;歸母凈利潤分別為31.2/44.1/57.3億元。”國盛證券在1月13日的研究報告中給予TCL集團“買入”評級。

此外，國金證券在1月13日的研究報告中也給予TCL集團“買入”評級，預計TCL集團2019-2021年公司EPS分別為0.26、0.29和0.44元，對應的P/E估值為19x、16x和11x，維持6.2元目標價。

TCL集團擇機進入“新賽道”

為了成為全球領先的智能科技產(chǎn)業(yè)集團，TCL集團在公告中指出，公司將以內(nèi)生發(fā)展動力為基礎，大力推進半導體顯示及材料業(yè)務的技術(shù)、產(chǎn)品和生態(tài)的全球領先，并擇機在高科技、大資產(chǎn)、長周期領域?qū)ふ壹娌⒅亟M機會，配置科技發(fā)展中最基礎、最核心、中國企業(yè)可以建立持續(xù)領先優(yōu)勢的資產(chǎn)，建立公司業(yè)務增長新動能，實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量成長和股東價值的持續(xù)增長。

圍繞這個目標，TCL集團已經(jīng)展開行動。2019年12月16日，TCL集團與深圳市創(chuàng)新投資集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬在產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)鏈項目聯(lián)合投資、已投企業(yè)聯(lián)動等方面展開廣泛合作。

深創(chuàng)投集團是創(chuàng)投行業(yè)領頭羊，深創(chuàng)投1999年成立以來，以“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”為使命，致力于做創(chuàng)新價值的發(fā)掘者和培育者，已發(fā)展成為以創(chuàng)業(yè)投資為核心的綜合性投資集團。深創(chuàng)投集團截至2019年10月底，累計投資項目1041個、累計投資額471億元、累計退出項目263個、其中156家已上市。

TCL集團與深創(chuàng)投集團雙方產(chǎn)投結(jié)合，可以發(fā)揮一加一大于二的效應。TCL集團近年來在半導體顯示及新材料方面大力布局發(fā)展，雙方可以在產(chǎn)業(yè)基金合作、項目聯(lián)合投資等方面探討合作。

除了與創(chuàng)投機構(gòu)進行戰(zhàn)略合作，TCL集團還參與出資股權(quán)投資基金。2019年11月18日，TCL集團公告稱，為協(xié)同和運用多方資源，實現(xiàn)各要素的優(yōu)化配置，加速企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)，TCL集團擬參與投資設立廣東融創(chuàng)嶺岳智能制造與信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)。

該基金以有限合伙的形式組建，目標規(guī)模為30億元，分兩期募集。首期目標募集規(guī)模為20.3億元，其中：TCL集團認繳出資7.5億元、粵財產(chǎn)業(yè)基金認繳出資4億元、小康股份認繳出資1.5億元、荃銀高科認繳出資1億元、前海中新融創(chuàng)認繳出資0.3億元、寧波創(chuàng)溢認繳出資1億元、重慶昊融睿工認繳出資3億元、唐盈投資認繳出資2億元。后續(xù)目標募集規(guī)模9.7億元。

TCL集團與前海中新融創(chuàng)、寧波創(chuàng)溢等共同設立投資基金，可調(diào)動和協(xié)同多方產(chǎn)融資源，滿足公司半導體顯示產(chǎn)業(yè)鏈的上下游布局和橫向整合需求，以及更專業(yè)和開放尋找面向未來發(fā)展的核心資產(chǎn)和業(yè)務配置的要求，同時通過專業(yè)化的管理和市場化的運作，獲取財務收益，拓展以產(chǎn)業(yè)為牽引的產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務。

如今，TCL集團的創(chuàng)投業(yè)務已具規(guī)模。截至2018年末，TCL創(chuàng)投業(yè)務管理的基金規(guī)模為93.65億元，累計投資項目108個，持有百勤油服、SkySolar、生物股份、中嘉博創(chuàng)、海聯(lián)金匯、寧德時代、捷佳偉創(chuàng)等上市公司股票。截至2019年三季度末，TCL創(chuàng)投累計投資項目繼續(xù)增加，達到116個，目前已投資的項目與TCL產(chǎn)業(yè)形成技術(shù)和業(yè)務合作互動，部分退出的項目帶來了較好的投資收益。

除此之外，TCL集團參股的中新融創(chuàng)，作為在上市公司股權(quán)和并購重組方面領先的投資機構(gòu)，累計投資超過110家上市公司，為TCL集團在國內(nèi)的兼并收購和業(yè)務拓展提供專業(yè)支持。

TCL集團在創(chuàng)投方面的布局，有助于其敏銳把握新賽道機會。TCL的創(chuàng)投業(yè)務圍繞核心主業(yè)發(fā)展需求，聚焦前瞻性及技術(shù)創(chuàng)新性投資機會，重點投資于新材料、新能源、大消費及高端制造行業(yè)。

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