錢(qián)景財(cái)富趙榮春：基金投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自單只基金的錯(cuò)選錯(cuò)配

投資者以往購(gòu)買(mǎi)公募基金，多數(shù)靠自己的經(jīng)驗(yàn)判斷或倉(cāng)促?zèng)Q策，購(gòu)買(mǎi)單只基金只能依靠牛市預(yù)期，坐等“吃飯行情”,因此市場(chǎng)總繞不開(kāi)“二八定律”,80%的人因?yàn)殄e(cuò)選錯(cuò)配導(dǎo)致本金虧損，只有20%的人才會(huì)盈利。

錢(qián)景財(cái)富CEO趙榮春總結(jié)了三點(diǎn)原因：其一，投資者的賭博心理，多數(shù)人只看到收益而忽略風(fēng)險(xiǎn)，一味追求高回報(bào)，一旦虧損就會(huì)用腳投票，對(duì)基金避而遠(yuǎn)之；其二，基金種類(lèi)繁多，如股票型、混合型、債券型、指數(shù)型等等，而每類(lèi)基金的數(shù)量驚人，如指數(shù)型基金就有好幾百只，這好幾百只基金中單只基金歷史業(yè)績(jī)也是參差不齊，有好有壞，如果不具備一定的金融知識(shí)就只能“靠天吃飯”.其三，用買(mǎi)股票的心態(tài)買(mǎi)基金，看到行情來(lái)了就蜂擁而至，行情沒(méi)了就大量贖回，循環(huán)復(fù)始進(jìn)而造成大量的交易成本，基金是長(zhǎng)期投資工具，不必在意短期的漲跌，不能像股票那樣頻繁進(jìn)出。

如果想規(guī)避上述這些問(wèn)題，基金組合賬戶(hù)或許會(huì)改變這一切。

趙榮春說(shuō)，投資者之所以在基金投資中會(huì)錯(cuò)選錯(cuò)配，其核心原因是缺乏基金投顧服務(wù)?；鸾?jīng)理只側(cè)重于擇時(shí)和選股，而財(cái)富管理機(jī)構(gòu)因?yàn)閭蚪鸬陀植恍加诜?wù)這些中小投資者，因此，基金投顧服務(wù)未來(lái)一定會(huì)大量依賴(lài)于智能投顧來(lái)改善。

智能投顧主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)為投資者提供一站式基金購(gòu)買(mǎi)服務(wù)，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡、投資需求等財(cái)務(wù)特征，構(gòu)建千人千面的基金組合賬戶(hù)，并持續(xù)跟蹤管理。只需要在手機(jī)端下載錢(qián)景私人理財(cái)APP就可以完成組合定制，一鍵投資。

智能投顧，說(shuō)簡(jiǎn)單一點(diǎn)就是通過(guò)機(jī)器人理財(cái)師來(lái)完成交易過(guò)程，通過(guò)人工智能和機(jī)器算法來(lái)完成，以數(shù)學(xué)的角度來(lái)理解就是人工搭建的“理財(cái)模型”.乍一聽(tīng)起來(lái)好像高深莫測(cè)，讓普通人似是而非的眩暈，其實(shí)原理非常簡(jiǎn)單，其背后的邏輯就是資產(chǎn)配置。

資產(chǎn)配置就是把雞蛋放在不同的籃子里，其核心主要包括資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)和收益。這也是財(cái)富管理三個(gè)最重要的特征。

一、資產(chǎn)流動(dòng)性

資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，資產(chǎn)的盈利性就越差。比如：小張的儲(chǔ)蓄卡上有10萬(wàn)元，這類(lèi)資產(chǎn)很難給小張帶來(lái)實(shí)質(zhì)性收益。相反，固定資產(chǎn)的流動(dòng)性很差，卻是盈利性資產(chǎn)，假如小張將這10萬(wàn)元買(mǎi)了基金，獲得高額投資回報(bào)的機(jī)會(huì)就比較大。

那有人就會(huì)問(wèn)，如果我把這10萬(wàn)元都買(mǎi)了基金，萬(wàn)一短期虧損，那豈不是得不償失。

是的。要想做好資產(chǎn)的流動(dòng)性管理，首先就是要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行切割，把資產(chǎn)分為日常支出的錢(qián)，短期消費(fèi)的錢(qián)和長(zhǎng)期不用的錢(qián)。

日常支出的錢(qián)。以一個(gè)在北京生活的上班族為例，租房3000元/月，交通（公交/地鐵）300元/月，飲食1500元/月。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)加上一些不可控的開(kāi)銷(xiāo)，如聚會(huì)、購(gòu)物等，每月儲(chǔ)蓄卡上備足1萬(wàn)元足以。

短期消費(fèi)的錢(qián)。這類(lèi)資產(chǎn)一般設(shè)定在三個(gè)月或半年，如三個(gè)月以后可能會(huì)有一場(chǎng)說(shuō)走就走的旅行，或者需要給家里添置一些大件，再或者給自己留出預(yù)備金（如看病等），以備不時(shí)之需。這類(lèi)資產(chǎn)一般控制在30%左右，也就是3萬(wàn)元。這部分資產(chǎn)建議大家存在流動(dòng)性較好的貨幣基金賬戶(hù)，當(dāng)前七日年化收益大致在3%左右。如：余額寶、錢(qián)景私人理財(cái)?shù)幕钇趯氋~戶(hù)均是貨幣基金賬戶(hù)。

長(zhǎng)期不用的錢(qián)。小張的10萬(wàn)元，減去1萬(wàn)元日常支出，減去3萬(wàn)元短期消費(fèi)，剩余6萬(wàn)元可以考慮投資作長(zhǎng)期投資，如果A用戶(hù)是保守型投資者，可以考慮債券型基金；激進(jìn)型投資者，可以考慮股票型或混合型基金。終歸一點(diǎn)，個(gè)人和家庭資產(chǎn)的財(cái)富增值還得靠這些流動(dòng)性低的資產(chǎn)來(lái)創(chuàng)造。

二、風(fēng)險(xiǎn)性

對(duì)基金投資者而言，客戶(hù)需要的不是單只產(chǎn)品，而是如何降低投資風(fēng)險(xiǎn)，那么資產(chǎn)配置就顯得尤為重要。

首先，資產(chǎn)匹配。

中國(guó)有句俗語(yǔ)“有多少米煮多少飯，有多少肚子吃多少飯”.投資也是一樣，每個(gè)人承受的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，生命周期不同，財(cái)務(wù)狀況不同，因此，個(gè)人承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同。

風(fēng)險(xiǎn)偏好不同。在組合投資管理中，通常我們把投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好分為激進(jìn)型、穩(wěn)健型和保守型。根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡來(lái)決定權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，如果小張屬于激進(jìn)型，那么權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例會(huì)達(dá)到70%左右，剩下30%會(huì)偏向于固定收益類(lèi)資產(chǎn)。

生命周期不同。一個(gè)30歲的年青人和一個(gè)60歲的老年人風(fēng)險(xiǎn)承受度是不同的。如：30歲正處于事業(yè)上升期，適合做激進(jìn)型投資，30歲直至退休，可以在一個(gè)較長(zhǎng)周期中去搏取收益，不在乎短期獲利。60歲以上的人，賺錢(qián)的機(jī)會(huì)和能力減弱，更適合做保守型投資，如果短期出現(xiàn)虧損，會(huì)給老年生活造成比較大的影響。

財(cái)務(wù)狀況不同。一個(gè)年薪10萬(wàn)元的人和一個(gè)年薪100萬(wàn)元的人，其財(cái)務(wù)管理需求也會(huì)不同。如果從資產(chǎn)流動(dòng)性的角度來(lái)講，年薪100萬(wàn)的人流動(dòng)性差的資產(chǎn)可以配置更多，收益也會(huì)絕然不同。

其次，投顧服務(wù)。

截止2016年5月中旬，公募基金資產(chǎn)合計(jì)8.09萬(wàn)億元，然而這一巨量資產(chǎn)管理規(guī)模背后，基金投顧服務(wù)是缺失的一環(huán)。我們知道基金經(jīng)理主要側(cè)重于選股和擇時(shí)，沒(méi)有人會(huì)告訴你，什么時(shí)候該買(mǎi)，什么時(shí)候該賣(mài)。

錢(qián)景為投資者搭建的基金組合投資賬戶(hù)--錢(qián)景私人理財(cái)APP,就是為大家解決什么時(shí)候買(mǎi)，什么時(shí)候賣(mài)的問(wèn)題。趙榮春強(qiáng)調(diào)。

基金組合賬戶(hù)是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)為投資者建立的數(shù)據(jù)模型，以不同類(lèi)型的公募基金構(gòu)成基金組合。同時(shí)，根據(jù)馬克維茨的現(xiàn)代組合投資原理，抓取不同人群的投資行為，從而構(gòu)建最優(yōu)化的組合投資路徑。

基金組合賬戶(hù)給大家?guī)?lái)最大的好處，“做到多只基金集合展示、統(tǒng)一跟蹤、一鍵下單，跟蹤管理。”

最后，控制風(fēng)險(xiǎn)。

其一，產(chǎn)品優(yōu)選。公募基金數(shù)量眾多，截止目前近4千余只。那隨之而來(lái)的就是基金同質(zhì)化問(wèn)題，比如：混合型基金，就有上千只，這些基金隨著成立時(shí)間的不同，基金經(jīng)理不同，歷史業(yè)績(jī)存在著巨大的利差，簡(jiǎn)而言之，有的基金歷史收益可觀(guān)，有的基金歷史收益成負(fù)值，因此，對(duì)普通投資而言，就會(huì)面臨如何選擇的問(wèn)題。趙榮春說(shuō)，“為了規(guī)避投資者買(mǎi)到極差基金，錢(qián)景的組合投資賬戶(hù)中配置的基金品種都會(huì)作前期篩選，這個(gè)篩選過(guò)程是由國(guó)內(nèi)權(quán)威第三方FOF基金研究機(jī)構(gòu)、德圣基金研究中心來(lái)完成的，在源頭上就設(shè)置了第一道風(fēng)險(xiǎn)屏障?！?/p>

其二，策略再平衡。隨著市場(chǎng)周期輪動(dòng)，前期基金組合設(shè)定的投資目標(biāo)可能會(huì)發(fā)生偏離，錢(qián)景的投研團(tuán)隊(duì)會(huì)對(duì)基金組合進(jìn)行跟蹤管理，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)波動(dòng)，或組合業(yè)績(jī)發(fā)生偏離，我們會(huì)及時(shí)通知用戶(hù)調(diào)整組合，從而使客戶(hù)在長(zhǎng)期投資過(guò)程中降低風(fēng)險(xiǎn)并投資獲利，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

三、收益特征

基金組合本質(zhì)上是針對(duì)一些無(wú)流動(dòng)性要求的資金去做配置，簡(jiǎn)而言之，就是短期不用的閑錢(qián)，其一是為了抵御通脹；基二是為了保值增值。

組合的魅力在于他的避險(xiǎn)能力?；鸾M合賬戶(hù)通常將五只不同屬性的基金作為投資標(biāo)的，如指數(shù)型基金、債券型基金、混合型基金、股票型基金等，取的是平均業(yè)績(jī)，因此風(fēng)險(xiǎn)要小于單只基金。

基金組合的收益還要取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，基金作為權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，所承受的風(fēng)險(xiǎn)越高，收益則會(huì)越高，反之承受的風(fēng)險(xiǎn)越低，收益也會(huì)越少。一個(gè)構(gòu)建激進(jìn)型組合的人和一個(gè)構(gòu)建保守型組合的人，兩者之間所獲得收益會(huì)存在巨大的落差。

基金組合建立的時(shí)間越長(zhǎng)，投資優(yōu)勢(shì)就會(huì)越明顯，獲利的機(jī)會(huì)就會(huì)加大。而單只基金則不同，單只基金會(huì)受到市場(chǎng)、基金經(jīng)理投資能力等多重影響，如果選擇了某只極差基金，在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)很難盈利。

趙榮春  錢(qián)景財(cái)富CEO

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)MBA,BTV財(cái)經(jīng)頻道《天下財(cái)經(jīng)》欄目節(jié)目嘉賓，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院家財(cái)網(wǎng)特約講師，CCTV證券資訊頻道投資聯(lián)合會(huì)常務(wù)理事，23年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾先后就職于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)長(zhǎng)城信托投資公司、中國(guó)銀河證券有限公司、匯豐晉信基金管理有限公司、中信建投證券股份有限公司等金融機(jī)構(gòu)。

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