美元磨礪劍鋒靜待蛻變！歐洲政壇恐造“黑天鵝”？

美元兌一籃子主要貨幣周二(11月10日)朝著七個(gè)月高位逐漸回升，由于市場預(yù)計(jì)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)下個(gè)月可能 加息，美國公債較其他國家公債收益率差擴(kuò)大，因而提振了美元。不過從盤面看，匯市今天依然缺乏活力，交易以頭寸調(diào)整為主。而不少歐洲交易員的目光也已由歐 美政策的差異轉(zhuǎn)向了歐洲政壇的政治風(fēng)險(xiǎn)。目前英國退歐和西葡兩國的政局動(dòng)蕩，令市場憂心新的市場黑天鵝可能正在應(yīng)運(yùn)而生。

分析師表示，10年期美國公債收益率與德國公債收益率之差擴(kuò)大，可能支撐美元并讓歐元繼續(xù)處于守勢(shì)。該收益率之差目前為167基點(diǎn)。歐元周一曾短暫 承壓，因四位歐洲央行(ECB)管委會(huì)委員稱，ECB內(nèi)部正在形成共識(shí)，將進(jìn)一步下調(diào)本已為負(fù)的商業(yè)銀行在該央行的存款利率。此舉有可能會(huì)令歐元走弱并推 升通脹。

美元高位磨礪靜待蛻變！100大關(guān)仍需“徐徐圖之”

在上周美國非農(nóng)交出“完美答卷”之后，美國利率期貨市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已升至70%，這成為了美元上漲的最大動(dòng)力。不過一些機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)美元將成為美聯(lián)儲(chǔ)加息的“攔路虎”，這也是耶倫(Janet Yellen)不希望看到美元匯率過強(qiáng)的原因。

最新行情數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)周二迄今漲約0.2%至99.27，朝著上周五觸及的4月中以來高點(diǎn)99.34回升。美元兌日元報(bào) 123.24，日內(nèi)漲0.05%，距離上日所創(chuàng)兩個(gè)半月高位123.60不遠(yuǎn)。歐元兌美元?jiǎng)t一度失守1.07關(guān)口，再創(chuàng)7個(gè)月新低，本月迄今累計(jì)下跌 2.3%。

日內(nèi)歐元領(lǐng)跌匯市：

基準(zhǔn)日經(jīng)指數(shù)溫和回落以及日本進(jìn)口商買進(jìn)美元用于常規(guī)商業(yè)貿(mào)易結(jié)算，使美元兌日元避免跌破123。但在美國股市疲弱以及缺乏交投線索的情況下，美元兌日元周二仍保持在低于前夜高點(diǎn)123.60的水平，123.60為8月20日以來的最強(qiáng)水平。

Tokyo Forex & Ueda Harlow外匯業(yè)務(wù)促進(jìn)經(jīng)理Yuzo Sakai稱，匯市今天仍缺乏活力，交易以頭寸調(diào)整為主，因此他預(yù)計(jì)今日的美元兌日元將缺乏明確方向。他補(bǔ)充道，投資者可能離場觀望，直到本周晚些時(shí)候新 的交投指引出現(xiàn)，例如周五的美國10月份零售額數(shù)據(jù)等。

美聯(lián)儲(chǔ)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)意外大增1.6，映襯出上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的搶眼表現(xiàn)。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將9月的數(shù)據(jù)上修至1.3，原值為0.0，從而令第三季度數(shù)據(jù)達(dá)到2.5。

此次公布的10月LMCI數(shù)據(jù)較2008至2009年金融危機(jī)期間上升了逾90%，累計(jì)增幅達(dá)334，而在2008年1月至2009年6月期間萎縮近370，平均月度增幅為4。該數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)狀況在8個(gè)月內(nèi)幾乎得到完全恢復(fù)。

美聯(lián)儲(chǔ)票委埃文斯周一則表示，對(duì)12月加息保持開放態(tài)度，沒有對(duì)“反對(duì)12月加息”持有預(yù)設(shè)立場。埃文斯稱：“對(duì)投票反對(duì)12月加息沒有預(yù)設(shè)立場。雖然傾向于在加息方面等待，但不承諾在12月的會(huì)議上反對(duì)加息。”

著名投行高盛預(yù)計(jì)，美元還將升值7%，兌歐元將走向平價(jià)。遠(yuǎn)超預(yù)期的10月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，高盛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息前景已明確，歐美兩大 央行的貨幣政策分歧將推動(dòng)美元對(duì)歐元上漲，重申今年年末美元對(duì)歐元匯率升至1:1的預(yù)期。高盛是唯一一家認(rèn)為歐元年內(nèi)就會(huì)跌至平價(jià)的投行，彭博中值預(yù)期為 1.09。

不過，市場目前也依然存在對(duì)美元升勢(shì)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的人士。Standish Mellon Asset Management Co.高級(jí)基金經(jīng)理Brendan Murphy認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)想要大幅度加息將并不是件容易的事。”Murphy擔(dān)憂地表示一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始升息，也許美元高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭可能會(huì)接近尾聲。他 還透露自己一直在押注美元兌歐元和兌大宗商品出口國貨幣上漲，但從今年初以來已削減了看漲頭寸。

從技術(shù)面來看，美元指數(shù)目前已升破了今年三月以來的下降趨勢(shì)線，而后市的阻力其實(shí)也已經(jīng)相對(duì)較為明確，首先需要攻破的三重關(guān)口分別 是：100大關(guān)、今年3月所創(chuàng)的12年高點(diǎn)100.40、以及2001年以來跌勢(shì)的61.8%斐波那契額回撤位101.79。不過，對(duì)于投資者而言，在 100關(guān)口未有效升破前，做多仍不應(yīng)操之過急，此前美元指數(shù)在100關(guān)口前方曾遭遇過多次伏擊，這一心理價(jià)位前料仍存在一定賣壓，美元多頭在短線或許仍需 保持一定的耐心！

歐美央行政策同月分化？歐元即將面臨20年一遇之浩劫

放眼全球匯市，目前似乎已沒有哪個(gè)貨幣的前景比歐元更為糟糕了。上周強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)以及官員鷹派言論令美聯(lián)儲(chǔ)(FED)12月加息 預(yù)期飆升，而歐洲央行(ECB)卻還在考慮如何“雙管齊下”——擴(kuò)大QE和降息。隨著美元近幾周來的崛起，非美貨幣似乎重新邁入了漫漫熊途之中，其中，歐 元跌幅可謂猶為猛烈，這也無怪乎此前沉寂已久的歐元兌美元“平價(jià)論”再度在近期甚囂塵上。

有外媒分析師制作的全球央行政策路徑圖就顯示，歐美央行目前已處在了全球主要央行政策分化的兩個(gè)極端，而更悲劇的是，兩者的分歧仍在進(jìn)一步加劇：

在周一，市場更為堅(jiān)定了歐洲央行可能將在12月進(jìn)行新一輪寬松刺激的預(yù)期。據(jù)路透社的獨(dú)家爆料顯示，四位歐洲央行管委會(huì)委員周一表示，歐銀內(nèi)部正在形成共識(shí)，將進(jìn)一步下調(diào)本已為負(fù)的商業(yè)銀行在該央行的存款利率。

降低存款利率旨在鼓勵(lì)銀行不再將資金存放在歐洲央行，并開始貸款以刺激經(jīng)濟(jì)增長。因資金將離開歐元區(qū)尋找更佳的回報(bào)，這能讓歐元走弱，與此同時(shí)，由 于進(jìn)口將變得昂貴，此舉也能提振通脹率。歐洲央行在2014年9月將存款利率下調(diào)至負(fù)0.2%，并稱不能再調(diào)低了。但其它央行進(jìn)一步調(diào)低了利率，包括瑞士 和丹麥央行都將央行存款利率進(jìn)一步調(diào)降至負(fù)0.75%，這表明進(jìn)一步下調(diào)是有可能的。

歐洲央行的三位政策制定者表示，目前的爭論焦點(diǎn)在于調(diào)降利率的幅度，一些人認(rèn)為下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)已經(jīng)被市場納入預(yù)期，因此產(chǎn)生的影響將很小。還有兩位政策制定者稱，歐洲央行應(yīng)該采取更大膽的行動(dòng)，與其近期貨幣政策行動(dòng)均超過預(yù)期的傳統(tǒng)相一致。

而值得一提的是，假使歐洲央行真的在12月選擇降息，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在12月展開加息，那么這可能將是歐美兩大全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策20年來首度在同一月宣告分道揚(yáng)鑣。美銀美林(BoA Merrill Lynch)指出，假如歐洲央行在美聯(lián)儲(chǔ)加息的同一個(gè)月采取降息舉措，則將會(huì)是至少20年多來首次出現(xiàn)這種情況。美聯(lián)儲(chǔ)加息與德國央行降息同月出現(xiàn)要追溯至1994年5月(德國央行曾是歐洲央行前身)。

目前，投資者還很難想象，假使美聯(lián)儲(chǔ)的收緊和歐洲央行的放水同時(shí)到來，歐元屆時(shí)究竟會(huì)走得有多弱。不過，即便我們不去討論美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，單單是歐洲央行的“QE2.0版本”，就很可能令歐元面臨更為猛烈的跌勢(shì)。

下圖截取了美聯(lián)儲(chǔ)QE2以來，G3貨幣在各自央行出臺(tái)量化寬松措施前后的走勢(shì)對(duì)比?？梢钥吹?，除了美元在QE2出爐后一度有所上漲 外，其他時(shí)間段中G3貨幣在迎來自身央行的量化寬松前后，都呈現(xiàn)了明顯的跌勢(shì)。而如果歐洲央行真的會(huì)在12月加碼QE，那么歐元迄今的跌勢(shì)，很可能僅僅只 邁出了不到1/3的步伐，未來依然存在巨大的下行空間。

市場人士目前顯然正基于這一判斷，選擇進(jìn)一步做空歐元。美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，11月3日當(dāng)周，期貨市場投機(jī)客 持有的歐元空頭頭寸約為13.4萬口，規(guī)模為6月來最大。State Street Global Markets駐東京外匯主管Bart Wakabayashi稱：“許多人認(rèn)為這是歐元相較于其他貨幣重挫的原因。美國經(jīng)濟(jì)‘一枝獨(dú)秀’，其他經(jīng)濟(jì)體卻越來越糟。在這種情況下，如果利率成為關(guān) 注焦點(diǎn)，倉位部署將非常關(guān)鍵。

本周市場需防暗箭——歐洲政壇恐造黑天鵝？

在本周初，英國、西班牙和葡萄牙同時(shí)同時(shí)出現(xiàn)令人擔(dān)憂的政治敏感事件，令西方交易員的目光迅速從歐美央行政策的分歧，轉(zhuǎn)回了歐洲政壇本身。而盡管目前這些事件的風(fēng)險(xiǎn)尚還可控，但誰都不知道，新的黑天鵝會(huì)否真的從中誕生？

在英國方面，首相卡梅倫表示，如果不能就歐盟改革達(dá)成協(xié)議，他可能會(huì)在退歐公投中贊成英國脫歐。此外，西班牙加泰羅尼亞地方議會(huì)周 一投票，贊成脫離西班牙的決議，這意味著加泰羅尼亞地區(qū)已經(jīng)開啟了追求獨(dú)立的征程。而與其毗鄰的葡萄牙目前也正處在政壇動(dòng)亂中，此前該國幾個(gè)左翼政黨達(dá)成 協(xié)議要另外組建政府，準(zhǔn)備在本周的一項(xiàng)投票中把現(xiàn)任中右翼政府趕下臺(tái)。

受市場擔(dān)憂情緒影響，歐洲主要股指周一普遍重挫，葡萄牙PSI 20指數(shù)以4.1%的跌幅領(lǐng)跌。泛歐績優(yōu)股FTSEurofirst 300指數(shù)尾盤大幅擴(kuò)大跌幅至1.12%。德國DAX指數(shù)收跌1.57%，報(bào)10815.45點(diǎn)。法國CAC指數(shù)收挫1.46%，報(bào)4911.17點(diǎn)。英 國富時(shí)100指數(shù)回落0.92%，收?qǐng)?bào)6295.16點(diǎn)。而在周二開盤后，這幾大股指目前也依然未見絲毫起色！

☆英國或進(jìn)行第二次退歐公投？本周談判恐成關(guān)鍵！

就在市場人士被美國非農(nóng)和美聯(lián)儲(chǔ)加息前景問題吸引之際，近期稍有沉寂的焦點(diǎn)話題——英國退出歐盟將重現(xiàn)擺在臺(tái)面上。據(jù)英國媒體報(bào)道，周二(11月 10日)英國首相卡梅倫公開了寫給歐洲理事會(huì)主席唐納德·圖斯克(Donald Tusk)的信，信中詳陳他的歐盟改革目標(biāo)。根據(jù)卡梅倫辦公室提前發(fā)布的消息，卡梅倫將表示，如果不能就歐盟改革達(dá)成協(xié)議，他可能會(huì)在退歐公投中贊成英國 脫歐。

這是英國1973年加入歐盟后第三次就該問題重新進(jìn)行談判，且是第二次進(jìn)行公投，第一次公投是在1975年。據(jù)悉，本周稍晚英國首相卡梅倫將向歐盟 伙伴國遞出一份“愿望清單”，并展開正式的磋商，若談判進(jìn)展不順，可能加劇英國退歐的風(fēng)險(xiǎn)，這可能成為英鎊匯率的一顆“超級(jí)地雷”。

據(jù)卡梅倫演說稿摘要顯示，他屆時(shí)將會(huì)說，“假如我們不能達(dá)成上述協(xié)議，如果(其他歐洲領(lǐng)導(dǎo)人)對(duì)英國的關(guān)切充耳不聞(我認(rèn)為這種情況不會(huì)發(fā)生)，那么我們必須對(duì)歐盟是否適合英國進(jìn)行重新考慮。正如我之前所說的——我不排除一切可能。

一些分析預(yù)計(jì)，如果英國退出歐盟，經(jīng)濟(jì)不確定性將升高，且英國資本流入可能暫時(shí)受到打壓。2018年經(jīng)濟(jì)增長率或?qū)⒔抵?.5%以下，英鎊兌美元匯 率可能跌至1：1.4美元大關(guān)以下，而英國央行可能實(shí)施進(jìn)一步寬松的貨幣政策。輿觀公司(YouGov PLC)調(diào)查顯示，支持英國留在/離開歐盟的民眾占比相當(dāng)，其中40%支持留下，40%反對(duì)，此次調(diào)查于10月22-27日進(jìn)行，詢問了1738名英國成 年人。英國經(jīng)濟(jì)規(guī)模目前約為2.5萬億歐元，為歐盟第二大經(jīng)濟(jì)體，僅次于歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體德國每年3.4萬億歐元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。 

在上周最后兩個(gè)交易日累計(jì)下挫360點(diǎn)后，英鎊兌美元本周初小幅反彈，現(xiàn)交投于1.51關(guān)口附近，但受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫影響，英 鎊漲勢(shì)受限。就本周而言，英國退歐的相關(guān)事態(tài)發(fā)展，很可能成為決定英鎊短線走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。而在上周剛剛觸及半年低位后，英鎊會(huì)否進(jìn)一步擴(kuò)大跌勢(shì)，無 疑值得投資者密切留意。

☆加泰羅尼亞地方議會(huì)投票支持獨(dú)立！西班牙面臨分崩離析？

英國這邊鬧著脫離歐盟，而西班牙加泰羅尼亞地區(qū)的獨(dú)立進(jìn)程，則似乎已邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。周一(11月10日)西班牙加泰羅尼亞地 方議會(huì)投票贊成脫離西班牙的決議。這意味著加泰羅尼亞地區(qū)已經(jīng)開啟了追求獨(dú)立的征程，這將進(jìn)一步加深這一西班牙國內(nèi)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)地區(qū)與馬德里中央政府的隔 閡。

獨(dú)立宣言得到了地方議會(huì)的多數(shù)議員支持。決議稱，加泰羅尼亞將采取必要措施開啟大眾民主進(jìn)程，以持續(xù)和平的方式推進(jìn)離心運(yùn)動(dòng)。

加泰羅尼亞是西班牙最富庶的地區(qū)，此前，贊成該地區(qū)脫離西班牙獨(dú)立的黨派聯(lián)盟在9月份地方議會(huì)選舉中贏得多數(shù)議席。然而，西班牙憲法不允許任何地方 獨(dú)立，中右翼的政府首相拉霍伊已多次駁回加泰羅尼亞獨(dú)立運(yùn)動(dòng)投票。拉霍伊說，政府將向憲法法院提起訴訟，確保周一的決議無效。拉霍伊表示：“我也知道許多 西班牙人已經(jīng)慣于持續(xù)嘗試挑戰(zhàn)政府合法性。”

民調(diào)顯示，西班牙其他地區(qū)民眾仍普遍反對(duì)加泰羅尼亞獨(dú)立。加泰羅尼亞分離主義者則辯稱，他們已試圖勸說政府討論獨(dú)立事宜，但一直被統(tǒng)一主義者封殺。決議還說，憲法法院司法裁決受到質(zhì)疑。這將使地方與中央政府駛?cè)霙_突軌道。

按照此前的安排，西班牙將于12月20日進(jìn)行全國選舉。而受加泰羅尼亞獨(dú)立事態(tài)影響，西班牙10年期國收益率周一也上漲5個(gè)基點(diǎn)至六周高點(diǎn)2.00%。

☆葡萄牙現(xiàn)政府面臨極左翼政黨挑戰(zhàn)，焦慮情緒重創(chuàng)該國市場

而與西班牙同處伊比利亞半島的葡萄牙，目前也并不太平，甚至就對(duì)金融市場的影響而言，該國政壇的動(dòng)蕩在本周對(duì)市場產(chǎn)生的沖擊要顯得 更為明顯！據(jù)悉，葡萄牙議會(huì)本周二(11月10日)可能將就中右翼政府的改革計(jì)劃舉行投票，左翼政黨希望利用其在議會(huì)中的優(yōu)勢(shì)推翻少數(shù)派政府，建立由社會(huì) 黨領(lǐng)導(dǎo)的新政府。

葡萄牙總理科埃略(Pedro Passos Coelho)周一(11月9日)警告稱，脫離改革與履行對(duì)歐元區(qū)承諾的道路，將對(duì)該國產(chǎn)生破壞性影響。他領(lǐng)導(dǎo)的政府目前面臨著議會(huì)投票，由于反對(duì)黨掌控議會(huì)，他有可能被迫下臺(tái)。

科埃略對(duì)議會(huì)表示，“我們已經(jīng)為圍繞這一爭論的不確定性付出了代價(jià)。”他警告稱，葡萄牙承受不起偏離改革和歐元區(qū)成員國預(yù)算承諾路線的后果。葡萄牙去年剛剛退出國際紓困計(jì)劃。他還指出，“如果導(dǎo)致預(yù)算整固路徑退化的想法獲得支持，投資者將撤離，這將影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”

科埃略在上個(gè)月的選舉中獲得領(lǐng)先，但失去了多數(shù)優(yōu)勢(shì)，因很多選民不支持他采取的撙節(jié)舉措。

社會(huì)黨領(lǐng)袖Antonio Costa周一表示，與共產(chǎn)黨、左翼聯(lián)盟(Left Bloc)和生態(tài)綠黨(the Greens)簽訂的協(xié)議，“保證能組建社會(huì)黨政府并得到議會(huì)批準(zhǔn)”，而且該政府將尊重葡萄牙對(duì)歐洲的承諾。

葡萄牙指標(biāo)10年期國債收益率周一大漲超過20個(gè)基點(diǎn)至2.93%，為7月中以來最高，因?yàn)樵诠伯a(chǎn)黨表示會(huì)支持社會(huì)黨領(lǐng)導(dǎo)的政府 后，市場預(yù)期借款成本將會(huì)上漲。與此同時(shí)，周一葡萄牙股市在銀行類股引領(lǐng)下重挫4.1%，該國最大的上市銀行Millennium bcp收低9.5%。周二盤初該國股市則進(jìn)一步出現(xiàn)下探行情！

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