英鎊跌勢加劇刷新一周半低位，多頭究竟怕什么

周一(11月23日)歐市盤中，英鎊兌美元和歐元雙雙走低，其中英鎊兌美元日內(nèi)迄今下挫近70點，現(xiàn)已刷新一周半低位1.5128，歐元兌英鎊則重回0.70大關(guān)上方。自上周五以來英鎊便持續(xù)走軟，盡管消息面相對平淡，但英鎊多頭們似乎依然不敢大舉押注，那么他們究竟在怕些什么呢？

英鎊兌美元和歐元齊齊走軟：

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(11月13日)發(fā)布的報告顯示，11月5日至11月10日當(dāng)周投機(jī)者持有的英鎊凈多頭減少15958手合約，至凈空頭15770手合約，表明投資者看空英鎊的意愿進(jìn)一步增強。

路透的圖表顯示，英鎊投資者日內(nèi)亞洲時段的交投興趣似乎并不濃。而就周一的事件來看，除了英國央行委員科恩表態(tài)認(rèn)為英國及全球經(jīng)濟(jì)在恐怖襲擊下應(yīng)展現(xiàn)出韌性，英國央行的目標(biāo)在于確保放貸條件不至惡化外，能夠足以影響英鎊的事件也并不多。

因此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英鎊走軟或許并非對當(dāng)前消息面的反應(yīng)，而是對未來一系列事件所作的提前布局！而其中，以下三大風(fēng)險或許最為不容忽視！

英鎊風(fēng)險一：美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)升溫

法國巴黎銀行外匯策略師Sam Lynton-Brown就稱，英鎊的走軟主要仍受到美元全線走強的影響。從美元走勢來看，美元指數(shù)本交易日一度上破100關(guān)口，顯然市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期仍在不斷助推美元。

值得一提的是，今晚美聯(lián)儲就很可能跨出正式加息前的第一步——美聯(lián)儲儲備系統(tǒng)管委會今日將舉行閉門會議，屆時美聯(lián)儲可能上調(diào)目前為75個基點的貼現(xiàn)利率。

此前，上月中旬公布的美聯(lián)儲9月份貼現(xiàn)利率會議的紀(jì)要文件顯示，支持將貼現(xiàn)利率上調(diào)25個基點至1%的地區(qū)聯(lián)儲數(shù)量從7月時的五個增加至八個。那些傾向于上調(diào)貼現(xiàn)利率的官員們認(rèn)為，讓利率向更加爭產(chǎn)的水平靠攏乃適宜之舉，因為美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場條件都得到改善，且通脹率有望在中期內(nèi)開始逐步地朝著美聯(lián)儲2%通脹目標(biāo)回升。

貼現(xiàn)率是美聯(lián)儲對商業(yè)銀行提供貸款的利率，一般為銀行的最后資金渠道，屬于美聯(lián)儲利率工具的上軌，除偶發(fā)、短期的緊急需要外，美聯(lián)儲一般不鼓勵銀行借款。

該利率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差是美聯(lián)儲一項主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具，多年來一直鎖定在0-0.25%區(qū)間之內(nèi)。上述利差在2007-2009年金融危機(jī)前為1%，但危機(jī)期間美聯(lián)儲將其下調(diào)至僅0.5%的水平，以鼓勵銀行業(yè)者放貸、提升流動性。

根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CMEGroup)旗下的FedWatch走勢，利率期貨市場認(rèn)為，美聯(lián)儲在下個月加息的幾率為70%。美國聯(lián)邦基金利率期貨曲線已經(jīng)反映出2016年年底前加息兩次，并有微弱的可能加息三次。

英鎊風(fēng)險二：“不靠譜男友”卡尼又要來了！

而除了美聯(lián)儲外，英國方面本周即將迎來的幾大風(fēng)險事件也令英鎊多頭們感到投鼠忌器。按照日程安排，英國央行行長卡尼周二將面向英國議會財政委員會發(fā)表證詞陳述，投資者將從中尋找關(guān)于未來升息的任何線索。

此外，投資者還關(guān)注周三英國財政大臣奧斯本的“秋季聲明”，屆時還將有英國預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期報告出爐。

英國央行行長卡尼曾被英國議員戲稱為“不靠譜男友”。在本月稍早的議息會議上，卡尼基本上排除了2016年初升息的可能，稱如果明年全年利率保持不變，通脹從接近零水平上升可能比較緩慢。下半年進(jìn)行英退公投從而引發(fā)動蕩的風(fēng)險可能迫使他進(jìn)一步延后升息時間。

由于市場擔(dān)憂明日卡尼可能再度放鴿，因此英鎊當(dāng)前的承壓態(tài)勢也并不令人意外。目前，市場對英國央行升息時間的預(yù)期已經(jīng)推遲至2016年底，大約比預(yù)期中的美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)升息晚一年。美聯(lián)儲料將在今年12月升息。 

英鎊風(fēng)險三：英國退歐風(fēng)險猶存

除了上述兩點外，目前英鎊多頭依然擔(dān)憂的一點是，英國退歐的風(fēng)險仍未完全排除。上周末路透采訪的數(shù)位資產(chǎn)管理經(jīng)理表示，英國市場甚至還沒有開始考慮英國有可能明年公投退歐，這加劇了一切都在投票時間臨近時爆發(fā)的風(fēng)險，并使英國央行可能加息的時機(jī)變得復(fù)雜。隨著公投的威脅臨近，英鎊可能特別脆弱，甚至比去年蘇格蘭獨立公投之前還要不堪一擊。

在本周關(guān)于2016年投資前景的路透峰會上，全球資產(chǎn)管理人士表示，由于公投沒有確定時間，“英國退歐”的正反意見比例越來越相近，這一接近勢均力敵的民調(diào)結(jié)果到目前為止都沒有引起多數(shù)市場人士關(guān)注。

市場未逐漸消化這一風(fēng)險，對來年英國公債、股市和英鎊走勢構(gòu)成了又一重大不確定因素。投資者擔(dān)心一旦公投時間真的確定，市場可能會出現(xiàn)震蕩，這種擔(dān)憂也給廣為預(yù)期的英國央行明年加息的前景蒙上了陰影。目前為止，市場仍有輕微的緊張情緒。對沖價格大幅波動的一年期英鎊/歐元外匯期權(quán)隱含波動率上周跳漲至三年半高點。一年期英鎊/美元隱含波動率觸及七個月高點。

霸菱資產(chǎn)管理首席投資官Ken Lambden在路透投資展望峰會上稱，“英國退歐并沒有真的被積極討論——我們說過這是決定我們投資策略的核心部分，但圍繞該話題的討論還沒有達(dá)到這個程度，我認(rèn)為不會有人真的相信會發(fā)生。”

Lambden稱，“所以如果隨著進(jìn)程推進(jìn)，民調(diào)開始顯示這即將變?yōu)楝F(xiàn)實，我想英鎊將會極度疲軟，”長期影響可能比較溫和，但不能排除短期內(nèi)會帶來嚴(yán)重沖擊。

技術(shù)面上，有分析人士表示，英鎊兌美元上周五終究還是未能站穩(wěn)20均線兼關(guān)鍵水平1.5260，而是迅速而大幅的回落至1.52下方，這無疑標(biāo)志自11月6日以來的反彈破敗，因此本周或?qū)⑾滦袦y試1.50。

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