2014年O2O體檢報(bào)告：風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇的大賽跑

極客網(wǎng)2月9日（北京）O2O在資本的密切關(guān)注下，走完瘋狂的一年，在這一年當(dāng)中，泡沫不斷在積聚，風(fēng)險(xiǎn)不斷在增加，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇開(kāi)始了一輪競(jìng)跑。

日前O2O領(lǐng)域頻傳融資消息，網(wǎng)上訂餐平臺(tái)“餓了么”獲騰訊與京東、大眾點(diǎn)評(píng)、紅杉資本聯(lián)合投資3.5億美元。滴滴打車(chē)剛剛宣布獲得新一輪超過(guò)7億美元融資，由淡馬錫、DST及騰訊主導(dǎo)投資。繼趕集網(wǎng)完成2億美元融資之后，分類(lèi)信息網(wǎng)站百姓網(wǎng)日前宣布完成D輪融資，金額近1億美元。

“O2O猶如曝光在聚光燈下，一年之內(nèi)被資本從各個(gè)角度反復(fù)審視選擇進(jìn)攻角度，現(xiàn)在進(jìn)入密集發(fā)布期。”風(fēng)投業(yè)內(nèi)人士表示，之前不少融資項(xiàng)目早就敲定，選擇現(xiàn)在發(fā)布既有年終盤(pán)點(diǎn)的意味，也是為配合來(lái)年的進(jìn)攻。更重要的是，即使大家都表示對(duì)O2O的進(jìn)入越來(lái)越理性，實(shí)際的情況是，資本對(duì)賭的心態(tài)越來(lái)越重。

賽道垂直化

值得注意的是，O2O融資領(lǐng)域既頻繁出現(xiàn)BAT的身影，更多的資本也在往細(xì)分與垂直中縱向深入。

以“餓了么”獲騰訊與京東、大眾點(diǎn)評(píng)、紅杉資本聯(lián)合投資3.5億美元為例。餓了么CEO張旭豪談到為什么與大眾點(diǎn)評(píng)聯(lián)合時(shí)認(rèn)為，大眾點(diǎn)評(píng)搭好了橫向的大平臺(tái)，自己在縱向的垂直領(lǐng)域精耕細(xì)作，形成T字型的一橫一縱的交點(diǎn)，這個(gè)交點(diǎn)只有跟大眾點(diǎn)評(píng)才能找得到。在此之前，大眾點(diǎn)評(píng)CEO及創(chuàng)始人張濤在內(nèi)部會(huì)議上也梳理了行業(yè)投資的邏輯。“整個(gè)O2O行業(yè)還將有7~10年的快速增長(zhǎng)時(shí)間，接下來(lái)二三年將是巨大的紅利期，行業(yè)的市場(chǎng)格局也將在這一階段定局，這也成為目前該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、越來(lái)越多資本瘋狂地進(jìn)入的原因。”大眾點(diǎn)評(píng)顯然想得也很清楚，O2O領(lǐng)域往線(xiàn)下走的過(guò)程，作為大的平臺(tái)大眾點(diǎn)評(píng)做不到事必躬親，要持續(xù)縱深走，借助外力投資與合作是不錯(cuò)的路徑。

在中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊看來(lái)，BAT通吃的時(shí)代不再，PE界逐漸認(rèn)識(shí)到，在每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里都可能有創(chuàng)新企業(yè)走出來(lái)。另外一面，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的深入推進(jìn)，純線(xiàn)上項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)“白熱化”，更多的創(chuàng)業(yè)者開(kāi)始用互聯(lián)網(wǎng)化手段“改造”傳統(tǒng)行業(yè)。在易觀(guān)國(guó)際高級(jí)分析師孫夢(mèng)子看來(lái)，2014年的O2O總體呈現(xiàn)三個(gè)典型性特征：首先是往垂直化走，家政、汽車(chē)，外賣(mài)、美甲等等，行業(yè)越來(lái)越細(xì)分；其次是重度消費(fèi)品，比如汽車(chē)、售房、裝修也開(kāi)始往線(xiàn)上遷徙；除此之外，傳統(tǒng)廠(chǎng)商也在往互聯(lián)網(wǎng)上搬。這集中造成了2014年O2O全行業(yè)遍地開(kāi)花，直接的表現(xiàn)為投資人投資心態(tài)的變化，“多個(gè)項(xiàng)目一起投，如果有一兩個(gè)做成了，就算成功。”

除了外賣(mài)、美甲、家政、洗車(chē)、按摩等想得到的服務(wù)領(lǐng)域之外，一些新的領(lǐng)域和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也脫穎而出。據(jù)一家VC不完全統(tǒng)計(jì)，2015年涉及運(yùn)動(dòng)類(lèi)APP投資超過(guò)12個(gè)，但與大部分O2O細(xì)分行業(yè)相同，運(yùn)動(dòng)健身O2O也是一個(gè)相當(dāng)早期的領(lǐng)域，解決用戶(hù)需要還是最基礎(chǔ)的“找組織、找活動(dòng)和訂場(chǎng)館”。

警惕泡沫

的瘋狂崛起毫無(wú)疑問(wèn)與資本的推動(dòng)密切相關(guān)。

投中集團(tuán)《2014中國(guó)天使投資年度報(bào)告》顯示，互聯(lián)網(wǎng)、IT行業(yè)最受天使投資人追捧，2014年年初至今的投資案例數(shù)量占比分別為43%和33%，投資金額分別為22.9億元和11.8億元。天使投資行業(yè)對(duì)TMT的偏好以94%高居榜首。一方面，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屬于輕資產(chǎn)運(yùn)作行業(yè)，企業(yè)所需資金規(guī)模較小，具有高成長(zhǎng)性、未來(lái)發(fā)展空間較大，容易獲得后輪跟進(jìn)融資，退出周期相對(duì)較短；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)、尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者最多，創(chuàng)業(yè)門(mén)檻相對(duì)較低，可供選擇的項(xiàng)目數(shù)量較多。總體來(lái)說(shuō)，O2O、教育、制造、物流、旅游、社交、互聯(lián)網(wǎng)金融、電商、手游等細(xì)分領(lǐng)域均有投資人涉及。特別是能夠通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改變傳統(tǒng)行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，被投資人一致看好。

另外一面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年投向創(chuàng)投領(lǐng)域的資本約為3000億元，主要行業(yè)包括TMT、大消費(fèi)、醫(yī)療健康和清潔技術(shù)等領(lǐng)域，不少項(xiàng)目與O2O有關(guān)。在2014全球創(chuàng)業(yè)周上海站的天使投資人分享論壇上，投資人毫不隱晦地吐槽水漲船高，“拼的是速度和決策力，好的項(xiàng)目幾家同時(shí)在談，當(dāng)時(shí)不拍板，再回頭價(jià)格已經(jīng)漲了”。在經(jīng)緯中國(guó)合伙人肖敏看來(lái)，剛剛過(guò)去的2014年實(shí)在是瘋狂的一年，大量新錢(qián)的涌入讓創(chuàng)業(yè)變得前所未有地?zé)狒[。“被加速、被投資的公司特別的多，應(yīng)該有過(guò)萬(wàn)家。對(duì)投資人來(lái)說(shuō)是非常煎熬的年代，曾經(jīng)有過(guò)一個(gè)星期見(jiàn)到一個(gè)創(chuàng)業(yè)者還很不錯(cuò)的，一個(gè)星期后，他說(shuō)非常抱歉，我們的估值從4000萬(wàn)美元到8000萬(wàn)美元……整個(gè)狀態(tài)就是瘋狂融資瘋狂燒錢(qián)。”

投資扎堆無(wú)可避免地泡沫堆積，O2O現(xiàn)階段還存在盈利模式不清晰、項(xiàng)目易拷貝、成長(zhǎng)速度緩慢等問(wèn)題。即使2015年O2O仍然被視為風(fēng)暴眼，分出高下卻絕對(duì)沒(méi)有那么快速。在孫夢(mèng)子看來(lái)，垂直行業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)將仍然是O2O持續(xù)發(fā)力點(diǎn)，但是滲透絕對(duì)不會(huì)那么快，主要還將集中在用戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣好的一二線(xiàn)城市，三四線(xiàn)城市下沉還有待時(shí)日；而廠(chǎng)商目前消耗的仍然是體驗(yàn)式增長(zhǎng)的紅利，如何在體驗(yàn)式增長(zhǎng)中培養(yǎng)用戶(hù)的使用習(xí)慣提高留存率都是問(wèn)題。一位已經(jīng)獲得融資O2O表示，2015年是持續(xù)高燒與生死時(shí)速的一年，融到錢(qián)的要想辦法迅速將市場(chǎng)份額做上去，資本對(duì)賭的心態(tài)越來(lái)越重。熱錢(qián)會(huì)持續(xù)涌入，但會(huì)更加集中。要么找到BAT抱大腿，要么借助資本力量迅速成為細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，泡沫論之下生存的壓力也越來(lái)越大。

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