雅虎私有化或仍難實(shí)現(xiàn)自我救贖

雅虎到了跟公開股市說再見的時(shí)候了嗎？

雅虎是歷史上公開上市的首批互聯(lián)網(wǎng)公司之一，到目前為止它已在公開股市里沉浮了20年。

但是，其中一半的時(shí)間它都是在危機(jī)和動(dòng)蕩中度過。無數(shù)雅虎CEO和股東一次次點(diǎn)燃扭虧為盈的夢(mèng)想，但又一次次無奈地看到它熄滅。現(xiàn)任CEO瑪麗莎？梅耶爾（Marissa Mayer）也努力過，但最終以失敗告終。

現(xiàn)在，人們提出了一個(gè)有意思的想法：也許，雅虎只有私有化才能實(shí)現(xiàn)自我救贖？

在2013年，陷入困境的戴爾就選擇了私有化的道路。在被華爾街藐視多年后，該公司創(chuàng)始人邁克爾？戴爾（Michael Dell）利用私募股權(quán)公司Silver Lake Partners的投資，再加上自己的一部分資產(chǎn)，總共斥資250億美元將這家PC電腦制造商變成了私人公司（結(jié)果如何現(xiàn)在尚不確定）。

對(duì)于雅虎來說，類似的私有化之路或許能夠拯救自己。很多私募股權(quán)公司已圍攏過來，渴望幫助雅虎實(shí)現(xiàn)私有化。

雖然雅虎完全有可能會(huì)私有化，但是這并非就是雅虎實(shí)現(xiàn)復(fù)興大計(jì)的靈丹妙藥。

放手一搏

私有化意味著可以逃開公眾灼人的目光。“你不用在眾目睽睽之下來調(diào)整戰(zhàn)略了。”一名華爾街分析師稱，“你不用每隔90天就要公布你的財(cái)報(bào)。因此，從戰(zhàn)略上來說，這是有益的。”

對(duì)于雅虎來說，這種靈活性似乎真的可以給它帶來巨大的便利。雅虎將能夠放手一搏，開發(fā)創(chuàng)新性的新產(chǎn)品或追逐新的市場(chǎng)。這些都是需要花費(fèi)時(shí)間和資金的，不可能對(duì)得上短視的投資者的胃口。由于雅虎現(xiàn)在的競爭對(duì)手是谷歌（微博）和Facebook等科技巨頭，因此有人認(rèn)為，如果該公司想要獲得成功，那么它就必須放手一搏。

但問題是雅虎已經(jīng)放手搏了很多次。它斥資10多億美元收購了輕微博網(wǎng)站Tumblr,它砸了數(shù)億美元收購了幾十家較小的初創(chuàng)公司，它在近些年一直在加大公司收購和人才招聘力度。

迄今為止，它的戰(zhàn)績平平。從2012年梅耶爾掌舵雅虎、開始復(fù)興大計(jì)以來，該公司的營收基本上持平。但是，該公司在2015年的運(yùn)營支出要比2012年高出大約19%（這是雅虎在2015年第四季度財(cái)報(bào)中計(jì)入了44.61億美元商譽(yù)減損后的結(jié)果）。

發(fā)展VS盈利

雅虎的投資在公開股市上未能獲得回報(bào)，它作為私人公司實(shí)現(xiàn)發(fā)展的可能性就更小了。

雅虎需要私募股權(quán)公司的資金幫助自己實(shí)現(xiàn)私有化，但是這些私募股權(quán)公司“不會(huì)把錢砸到發(fā)展的無底洞里。”Jacob Internet基金創(chuàng)始人萊恩？雅各布（Ryan Jacob）說。該基金持有雅虎的股份。

“私募股權(quán)公司不一定會(huì)追求發(fā)展戰(zhàn)略。他們可能更傾向于追求盈利戰(zhàn)略。”雅各布說。

這意味著它們會(huì)盡可能地壓縮成本，只要這樣做不影響公司的現(xiàn)金流。

因此，私有化可能不會(huì)將雅虎變成下一個(gè)Facebook,它更可能通過削減成本進(jìn)一步精簡公司，然后再將它轉(zhuǎn)售出去。

考慮到雅虎擁有各種不同的資產(chǎn)，包括該公司首席財(cái)務(wù)官最近提到的價(jià)值10億美元到30億美元的非核心資產(chǎn)，該公司還可能會(huì)化整為零，分批銷售其資產(chǎn)。

“人們以為雅虎會(huì)像戴爾一樣實(shí)現(xiàn)私有化，然后避開公眾的怒視，最后通過穩(wěn)健投資獲得發(fā)展。這一切實(shí)際上是不可能的?！毖鸥鞑颊f。

如果此路不通，那么雅虎又該如何扭虧為盈呢？

雅虎更可行的發(fā)展道路是被電信巨頭Verizon收購。該公司已表達(dá)了收購雅虎的興趣。在收購后，它可以將雅虎與其最近收購的AOL進(jìn)行整合，從而打造出成功的廣告技術(shù)業(yè)務(wù)。

但是，這樣一來，雅虎就降級(jí)成了一臺(tái)大機(jī)器中的一個(gè)小齒輪。它的復(fù)興夢(mèng)就變得更加遙不可及了。

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