掌趣25.53億并購(gòu)兩手游公司 28倍溢價(jià)引質(zhì)疑

10月15日訊  歷經(jīng)三個(gè)月停牌，掌趣科技終于公布資產(chǎn)重組草案。此次掌趣科技擬用17.39億元收購(gòu)?fù)嫘房萍?00%股權(quán)，同時(shí)擬用8.14億元收購(gòu)上游信息70%股權(quán)，并購(gòu)總金額達(dá)到25.53億元。

值得關(guān)注的是，此次掌趣科技收購(gòu)兩家公司評(píng)估增值率超28倍。其中玩蟹科技評(píng)估值17.43億元，增值率達(dá)28.12倍；上游信息總評(píng)估值12.28億元，評(píng)估增值率高達(dá)38倍。

公告顯示，掌趣科技此次并購(gòu)以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，其中玩蟹科技76,760萬元對(duì)價(jià)和上游信息46,514.29萬元對(duì)價(jià)，共計(jì)123,274.29萬元將以現(xiàn)金支付；其余132,025.71萬元對(duì)價(jià)將由掌趣科技非公開發(fā)行股票支付，價(jià)格為19.83元/股。

掌趣科技同時(shí)擬以不低于17.84元/股的價(jià)格進(jìn)行配套融資85,100萬元，用于支付收購(gòu)?fù)嫘房萍?、上游信息現(xiàn)金對(duì)價(jià)款的部分來源。

資料顯示，玩蟹科技是中國(guó)領(lǐng)先的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)商，根據(jù)易觀智庫統(tǒng)計(jì)的2013年上半年移動(dòng)網(wǎng)游研發(fā)廠商市場(chǎng)份額排名，玩蟹科技位列第5名，占據(jù)3.8%的市場(chǎng)份額，先后推出了《大掌門》、《忍將》等人氣手游，其中《大掌門》長(zhǎng)期位列蘋果App Store中國(guó)區(qū)暢銷游戲排行榜前五名。

上游信息是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商，目前已成功開發(fā)及運(yùn)營(yíng)了網(wǎng)頁版和移動(dòng)版的《塔防三國(guó)志》游戲，截至2013年6月，累計(jì)注冊(cè)玩家超過4,300萬，累計(jì)充值金額超過1.49億元。

本次交易方案中，掌趣科技制定了嚴(yán)格的業(yè)績(jī)對(duì)賭條款。玩蟹科技方承諾，2013年、2014年、2015年、2016年扣非后的凈利潤(rùn)不低于1.2億元、1.6億元、2億元、2.4億元；上游信息方承諾，2013年、2014年、2015年、2016年扣非后的凈利潤(rùn)不低于0.75億元、1.25億元、1.56億元、1.90億元。如果實(shí)際凈利潤(rùn)低于承諾，標(biāo)的公司將按約定進(jìn)行補(bǔ)償。

《大掌門》開發(fā)商玩蟹科技涉嫌侵權(quán)

消息顯示，內(nèi)地獲得金庸正版授權(quán)的兩家游戲廠商搜狐暢游和完美世界，將聯(lián)合對(duì)市場(chǎng)上的侵權(quán)游戲進(jìn)行維權(quán)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)下正火的《大掌門》或?qū)⒊蔀榻鹩咕S權(quán)的第一個(gè)目標(biāo)。公開資料顯示，《大掌門》Android版發(fā)行商蜂巢游戲，隸屬于上市公司北緯通信，開發(fā)商是北京玩蟹科技，游戲并未取得金庸授權(quán)。

據(jù)了解，金庸已經(jīng)要求暢游向20多家涉嫌侵權(quán)其著作版權(quán)的游戲公司發(fā)出律師函，《大掌門》可能面臨停服或改版的命運(yùn)，如果上述情況發(fā)生，對(duì)于掌趣科技來說損失慘重。

而從行業(yè)整體看“錢多人傻”成為手游業(yè)新寫照。自2012年初至今，手游行業(yè)共發(fā)生15起重大并購(gòu)交易，涉及交易規(guī)模逾百億元。不過，隨著更多的上市公司紛紛涌入這一行業(yè)，手游行業(yè)的并購(gòu)重組速度正在加快。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，7月初至今已發(fā)生10起手游行業(yè)并購(gòu)交易。

然而，手游行業(yè)并非如二級(jí)市場(chǎng)炒作那么美好。數(shù)據(jù)顯示，2013年第一季度，中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)銷售收入只有11億元，只占據(jù)整個(gè)游戲市場(chǎng)約5%.除此之外，游戲業(yè)最大的難題是玩家喜新厭舊，往往游戲生命周期只有半年。

掌趣科技高達(dá)28倍的高溢價(jià)行為引起市場(chǎng)人士擔(dān)憂。相關(guān)人士表示由于手游行業(yè)集中度較低導(dǎo)致優(yōu)秀企業(yè)較少及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，使得掌趣科技通過對(duì)賭協(xié)議來降低對(duì)手游行業(yè)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，凸顯出買方隱憂，而在短期時(shí)間內(nèi)能否收到相應(yīng)收益有待觀察。

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