缺乏應對動蕩經(jīng)驗 中國科技領域獨角獸估值普遍縮水

北京時間11月17日消息，彭博社昨天刊文稱，曾經(jīng)風光無限的科技獨角獸如今風光不再，它們業(yè)務出現(xiàn)問題，估值普遍縮水，只是，中國投資者和創(chuàng)業(yè)公司在應對這種情況方面尚沒有經(jīng)驗。以下為文章全文：

在中國古代神話中，獨角獸是一種罕見的動物，象征著幸運，它的出現(xiàn)往往與孔子等重要人物的誕生或死亡聯(lián)系在一起。目前，中國科技獨角獸——估值超過10億美元的非上市公司，要常見得多，只是越來越象征著不幸。

全球7家估值最高的非上市公司有4家在中國，而且都是在過去7年中創(chuàng)辦的。打車服務滴滴出行和手機制造商小米估值超過了美國旅游短租服務Airbnb和閱后即焚消息應用Snapchat，5家中國創(chuàng)業(yè)公司估值不低于100億美元，37家估值在10億美元及以上。

過去3年，獨角獸誕生的速度大大加快。在2010-2013年期間，每年只有一家中國公司估值達到10億美元及以上，2014年這一數(shù)字達到5家，2015年更是增長到驚人的19家。2016年頭10個月，又有10家中國公司估值超過10億美元。

曾經(jīng)被嘲笑為只會山寨外國業(yè)務的中國公司，目前經(jīng)常被認為是潛在的全球征服者。今年早些時候在北京的一次科技會議上，Uber首席執(zhí)行官特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)預測，“未來5年，中國將出現(xiàn)更多創(chuàng)新、發(fā)明和創(chuàng)業(yè)公司，在這些方面，北京將超過硅谷?！?個月后，卡蘭尼克宣布將Uber中國業(yè)務出售給滴滴出行?！哆B線》英國版今年一期雜志的封面人物是小米首席執(zhí)行官雷軍，標題是“It’s Time To Copy China”(現(xiàn)在該向中國學習了)。

獨角獸估值合理性受到質疑

不過，雖然科技獨角獸重心似乎在向北京轉移，這些公司高高在上估值的合理性，在中國國內(nèi)越來越受到質疑。無論是在賓館會議室還是在餐桌上，投資者和分析師都對科技獨角獸在未來融資或上市時能保持高估值的能力表示了懷疑。在本周的世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，對資金流入中國科技行業(yè)不安的人士可能會打壓，而非鼓動創(chuàng)新。

風險投資公司紀源資本主理合伙人詹妮·李(Jenny Lee)表示，“紙獨角獸終究是紙獨角獸，它們無法展示向客戶提供的價值，消費者不愿意為此買單?！眴⒚鲃?chuàng)投主理合伙人加里·瑞斯切(Gary Rieschel)稱，創(chuàng)業(yè)公司開始悄悄接受較低的估值，未來會出現(xiàn)更多流血融資，“所有獨角獸都維持它們的估值是不可能的”。

阿里巴巴2014年上市融資250億美元，對中國科技公司的估值也大幅上漲。阿里巴巴成功上市在全世界范圍內(nèi)受到關注，聯(lián)合創(chuàng)始人馬云獲得了國際聲望，并預示著中國科技業(yè)正式登上世界舞臺。

隨著投資者急于發(fā)現(xiàn)下一個馬云，風險投資急劇增加。普華永道的數(shù)據(jù)顯示，在2012-2015年期間，中國互聯(lián)網(wǎng)公司獲得的風險投資增長4倍至203億美元，超過美國的163億美元。市場研究公司清科集團的數(shù)據(jù)顯示，專業(yè)投資者陣營也在快速擴容：2000年中國有約100家風險投資公司，2015年中國風險投資和私募投資公司超過10000家。

小米估值或縮水90%

中國互聯(lián)網(wǎng)公司夸張估值的最大受益者或受害者之一是小米。創(chuàng)辦于2010年的小米靠生產(chǎn)高性價比智能手機和限時搶購模式一舉成名。在2014年末數(shù)個月和2015年初，小米成為中國最大智能手機廠商。在阿里巴巴上市3個月后，小米借助投資者熱情，在一輪融資中估值達到令人驚異的460億美元，使得它短暫成為世界上最耀眼的獨角獸。

不過，小米的榮光只是一閃而逝。過去一年半，小米在中國智能手機市場的排名由第一跌落至第四。當然，小米仍然是獨角獸，但上海紐約大學副教授克雷·舍基(Clay Shirky)估計，如果小米現(xiàn)在再嘗試融資，其估值可能將僅為40億-100億美元，“過去18個月，小米估值縮水了約90%”。

他還提到了上市智能手機廠商的市值。例如，聯(lián)想——在中國智能手機市場上份額與小米相似，目前市值約為70億美元，它還是全球最大的PC廠商，“小米估值不應當6倍于聯(lián)想”。

小米代表表示，該公司最近一輪融資估值為460億美元，之后沒有再次融資。小米拒絕就其估值發(fā)表進一步評論。

凡客誠品流血融資

時裝電商凡客誠品創(chuàng)辦于2010年12月，是首批電商獨角獸之一。它面向年青人和對價格敏感的人群，早期似乎前景無限。市場研究公司Euromonitor的數(shù)據(jù)顯示，2011年，凡客誠品占到中國服裝和鞋類電商市場的7.7%，僅次于阿里巴巴，其估值也達到30億美元。但是，凡客誠品在擴張和庫存管理方面出現(xiàn)失誤。2015年，其市場份額下跌至2%，阿里巴巴鞏固了其領頭羊地位，京東和唯品會則后來居上。

中國市場研究集團管理主管肖恩·雷恩(Shaun Rein)說，“凡客誠品成立時提供令人難以置信的客戶服務，即使用戶只購買價值8元錢的襪子，它們也提供免費送貨服務。這是積累信譽的一個好途徑，問題是它沒有利潤——這不是建立企業(yè)的途徑?！?/p>

凡客誠品估值遠低于巔峰時期。啟明創(chuàng)投是凡客誠品的早期投資者，瑞斯切表示，凡客誠品2年前完成一輪融資，估值僅為約2億美元。他說，“凡客誠品業(yè)務量很大，庫存管理相當糟糕。它是其他公司命運的范例。從統(tǒng)計學意義上說，并非所有這些公司都有很好的執(zhí)行力?！狈部驼\品從未披露過估值縮水，也不愿意就此事發(fā)表評論。

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