10年最差中國聯(lián)通想借混改翻盤恐怕沒那么容易

極客網(wǎng)12月24日（北京） 近日，中國三大電信運營商相繼發(fā)布了2016年11月份的運營數(shù)據(jù)。其中，中國聯(lián)通11月新增4G用戶503.8萬戶，4G總用戶0.99033億戶。11月新增用戶數(shù)40.9萬戶，今年累計凈增1067.3萬戶，用戶總數(shù)2.6299億戶。固網(wǎng)方面,中國聯(lián)通11月寬帶用戶數(shù)凈減7萬戶，今年累計凈增寬帶用戶數(shù)307.2萬戶，寬帶用戶總數(shù)7540.2萬戶。

數(shù)據(jù)顯示，與前十個月的趨勢基本一致，中國移動在移動4G與固網(wǎng)寬帶兩條戰(zhàn)線上都取得了輝煌戰(zhàn)績，中國電信在雙線作戰(zhàn)中中規(guī)中矩，中國聯(lián)通則有些顧此失彼，固網(wǎng)用戶居然出現(xiàn)了凈流失，各項數(shù)據(jù)指標均為墊底。

2016上半年中國聯(lián)通的凈利潤僅為4.47億元，在銷售收入處于歷史第4高同比微幅下滑時，銷售費用較2015年同期增加25億達到171億元，導致業(yè)績同比業(yè)績下滑82%左右，在近10年中期報告中表現(xiàn)最差。從具體的財務指標上來看，可以說中國聯(lián)通的公司經營已經出現(xiàn)停滯。

近年來，中國聯(lián)通的業(yè)績一直都很不好看，從2014年移動4G全面商用以來，聯(lián)通的用戶量持續(xù)下滑已經超過兩年了，即使聯(lián)通已經拿到4G拍照并部署完畢時也未能扼住嚴重的下滑趨勢。

混改利好：聯(lián)通股票逆市飄紅

上周五閉幕的中央經濟工作會議，提出混合所有制改革是國企改革的重要突破口，這意味著國企改革進入“深水區(qū)”，混改加速落地?；旄膶臋C制上解決國有企業(yè)內部管理行政化、外部行為市場化的問題，也包括完善市場化的激勵約束機制、推動產業(yè)鏈、價值鏈關鍵業(yè)務的重組整合。

在現(xiàn)在轟轟烈烈的混合所有制改革大背景下，電信業(yè)做為直接接觸最廣泛大眾生活、相關產業(yè)市場化最為開放的產業(yè)，同時又是國字頭的央企，這樣的身份成為深化改革的最好標本。

10月10日，中國聯(lián)通就企業(yè)被列入混合所有制改革試點事件發(fā)布公告回應：目前，聯(lián)通集團正研究和討論混合所有制改革實施方案。雖然公告表明，該事項目前尚未得到最終批準，但中國聯(lián)通所給予官方回應，使之前各種說法最終落地。

就在今日（12月24日）上午9:00中國聯(lián)通在北京小湯山召開了年終總結會，中國聯(lián)通在會上已經正式公布了混改方案，因為聯(lián)通對內再次下達了保密條款，所以方案的具體情況《極客網(wǎng)》不得而知。但受此影響，這幾天聯(lián)通股票一度大漲，漲幅高達8個點，從2016年9月20日4.06元至12月21日最高7.7元，漲幅高達89%，真是讓人大跌眼鏡。

BAT等民企入局能否一改聯(lián)通頹勢？

此次混改是由發(fā)改委牽頭，有望突破國資委牽頭時混改僅在子公司層面的力度，民營資本有望進入主業(yè)，參與總公司層面的改革。而受制于體制制度，中國聯(lián)通在業(yè)務創(chuàng)新和人才激勵機制等方面都不盡如人意，并沒有將擁有的資源優(yōu)勢轉化為真金白銀的收入，在云計算、大數(shù)據(jù)等領域的技術實力也落后于大型互聯(lián)網(wǎng)公司。

與此同時，BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)公司在云計算、大數(shù)據(jù)等領域的技術實力雄厚，對用戶的行為數(shù)據(jù)又非?？释?，但卻苦于缺少這些數(shù)據(jù)的有效入口。若大型互聯(lián)網(wǎng)公司能夠入股聯(lián)通，參與部分經營決策，聯(lián)通在業(yè)務創(chuàng)新和人才激勵機制上都將獲得非常大的靈活度和提升，推動其所擁有的資產在最大程度上發(fā)揮效益。

基于這些原因，業(yè)界普遍認為，BAT等這樣的大型互聯(lián)網(wǎng)公司很有可能參與此次聯(lián)通的混合所有制改革。雙方通過合作可形成優(yōu)勢互補，發(fā)揮協(xié)同作用，打破原有僵化的運營體制、激發(fā)創(chuàng)新人才活力，提高運營效率，最終推動聯(lián)通資產價值重估。但有分析認為BAT全面、深入入局概率不大，縱有合作，也可能只是蜻蜓點水。

首先，中國聯(lián)通如果同時引入BAT三家的資本，無論三家股份有多大差異，都可能意味著三家都將獲得參與聯(lián)通決策的機會，三家很可能形成相互制衡的關系，誰也難與聯(lián)通有深入的合作。同時這種制衡關系，很可能導致BAT都不愿意投入太多的資金，如果三家企業(yè)的總投資少于200億元人民幣，雖然聯(lián)通的財務狀況會有明顯好轉，但仍不足以與中國移動、中國電信抗衡。

其實，騰訊的核心業(yè)務，如微信、QQ，在中國移動網(wǎng)絡上的用戶數(shù)量遠超中國聯(lián)通網(wǎng)絡上的用戶數(shù)量，騰訊如選擇入局中國聯(lián)通混改，豈不是搬起石頭來砸自己的腳。同時，入局中國聯(lián)通對于阿里巴巴和百度同樣缺乏吸引力，從業(yè)務上找不到它們要入局中國聯(lián)通混改的理由。需要通信網(wǎng)絡，透過虛擬運營商就能實現(xiàn)，BAT何苦插手中國聯(lián)通并變相與中國移動、中國電信為敵。

另外，即使撇除業(yè)務成分不考慮，BAT的外資身份也會使其在入局中國聯(lián)通混改時遭受限制。目前BAT均在美國或香港上市，控股股東都為外資。南非MIH持股騰訊近34%，美國德豐杰持股百度25.8%，日本軟銀持股阿里巴巴為28%。

國有資產流失問題如何解決？

從上世紀90年時任國家總理朱镕基就已經開啟的國企央企混合所有制改革，一直被“國有資產流失”的問題牽制，多年來陷入走走停停的怪圈。過往在國企內部，國有資本以大股東的身份存在，卻不為企業(yè)管理負責的設置，使得資本市場積極性大為降低，最后國有企業(yè)內部小團體成為真正的利益既得者，三大電信運營商的腐敗窩案問題很好的證明了這一點。

種種問題已然證明，國企改革一直存在漏洞，部分機制不甚合理。國有資產流失的理由最終成為部分既得利益團體斂財?shù)谋Ｗo傘。對于大部分資產來說，如果跟不上市場運營的腳步，都會快速貶值，成為廢品。所以資產的價值重在運營，沒有良好運營的資產就沒有價值一說。所以最后形成了國有資產流失的緊箍咒念也不是，不念也不是的局面。

與此同時，無論這次混改引入BAT中的哪一家，都是上千億的交易。他們無疑都看重了中國聯(lián)通的固定資產，而中國聯(lián)通則還需要解決部門員工遣散的問題。以百度舉例，員工到了45歲時就會面臨退休問題。而中國聯(lián)通，員工的平均年齡就已經達到了47歲。如果中國聯(lián)通實現(xiàn)BAT混改，就必須以合理的方式對這些員工有所交代。

此前，中國聯(lián)通和員工簽署的等同于終身協(xié)議?；旄闹?，就意味著中國聯(lián)通可以按照混合所有制的公司體系，重新和員工簽署協(xié)議，部分員工肯定會面臨失業(yè)的問題。但是，為了將這些為通信事業(yè)服務了近30年的員工妥善安排。中國聯(lián)通必然要將“傷害值”將到最低。而每年以7%速度的通貨膨脹，一次性買斷必然不是對員工最好的交代，所以，員工持股計劃似乎是目前最好的解決措施。這不是一筆小數(shù)目，當然，這一切都是需要“接盤俠”來買單的。

內外交困、問題不斷、優(yōu)勢業(yè)務下滑，中國聯(lián)通拉響紅色警報

通過財報數(shù)據(jù)不難看出，中國聯(lián)通的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務已開始下滑，并且內外交困、問題不斷，毫不夸張地說，中國聯(lián)通紅色警報已經拉響，全面突圍困難重重。有分析文章指出，聯(lián)通困難主要表現(xiàn)在以下幾方面：

首先，在王曉初正式執(zhí)掌聯(lián)通之后，中國聯(lián)通開始實行聚焦戰(zhàn)略，將有限的資源投入到見效更快的4G網(wǎng)絡建設與營銷中，對于固網(wǎng)寬帶的投入力度并不突出，而固網(wǎng)業(yè)務又高度依賴于基礎投資。

其次，中國聯(lián)通面臨著中國移動與部分民營企業(yè)的強烈市場競爭，雖然可以提供高品質的網(wǎng)絡服務質量，但在價格戰(zhàn)橫向的市場上還是面臨很大壓力，對價格敏感用戶的維系難度增大。

再次，雖然中國聯(lián)通也在努力發(fā)展“智慧沃家”這樣的固移融合業(yè)務，但并不十分合理的內部考核機制，也抑制了部分員工的積極性。整體來看，中國聯(lián)通依然沒有找到能夠有效應對中國移動“金元”攻勢的方法，其與中國移動的用戶規(guī)模差距開始擴大。

固網(wǎng)寬帶業(yè)務雖然在ROI方面不如移動網(wǎng)絡，但固網(wǎng)業(yè)務是切入并維系家庭市場的重要載體，也能夠源源不斷的產生現(xiàn)金流。中國聯(lián)通如果不及時調整，在后續(xù)市場競爭中會面臨更大的壓力。因此，在當前的產業(yè)格局下，中國聯(lián)通想借混改翻盤恐怕沒那么容易。不過，種種跡象已經表明，中國聯(lián)通高層已經開始著手解決各種棘手問題，未來幾年搞幾個大突破也不是沒有可能。希望中國聯(lián)通能快些走出泥淖，我們拭目以待!（完）

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