翱捷科技科創(chuàng)板IPO成功過會：通信芯片老兵再續(xù)傳奇

6月27日消息（劉定洲）6月25日，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會2021年第42次審議會議召開，會議審核通過翱捷科技股份有限公司（首發(fā)）:符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

這意味著，一家蜂窩通信芯片廠商將登陸資本市場。

出局再創(chuàng)業(yè)

盡管處事十分低調(diào)，翱捷科技絕非藉藉無名。創(chuàng)始人兼董事長戴保家在2004年創(chuàng)立了銳迪科（RDA），是GSM時代重要的基帶芯片供應(yīng)商之一。紫光集團(tuán)在2013年7月以17.8億美元收購展訊通信后，2014年7月億9億美元的價格收購銳迪科，戴保家則黯然出局。

2015年4月，戴保家與部分銳迪科離職員工創(chuàng)立了翱捷科技（ASR）。翱捷科技在6年內(nèi)經(jīng)歷了6次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及8次增資，引入了阿里網(wǎng)絡(luò)等股東，2020年9月最新一次增資完成后，戴保家直接持有翱捷科技9.36%股權(quán)，實際控制的寧波捷芯、Great ASR1 Limited 和 Great ASR2 Limited分別持有10.10%、3.12%和1.78%的股份，戴保家合計控制翱捷科技24.36%的股份，為實際控制人。阿里網(wǎng)絡(luò)則持有17.15%股份，為單一最大股東。

“底褲價”收購Marvell

在技術(shù)層面，翱捷科技成立后進(jìn)行了4次重要收購，分別是2015年收購Avenue Capital，其核心資產(chǎn)為全資持有的 Alphean，Alphean 擁有CDMA(2G)、WCDMA(3G)、LTE(4G)技術(shù)；2016年收購江蘇智多芯，其擁有GSM(2G)、TD-CDMA(3G)技術(shù)；2017年收購了Marvell移動通信業(yè)務(wù)，并用收購的技術(shù)替代了Alphean及江蘇智多芯的技術(shù)。2019年收購了智擎信息，獲取了人工智能相關(guān)的技術(shù)。

可以看出，前兩次收購均不算成功，翱捷科技對收購 Alphean 及江蘇智多芯所形成的無形資產(chǎn)以及商譽(yù)，全額計提了減值準(zhǔn)備合計68353.08萬元。來自Marvell的蜂窩通信技術(shù)成為翱捷科技的技術(shù)基本盤，組成了公司的核心基帶研發(fā)團(tuán)隊。

招股書提到，翱捷科技2017年末因收購吸納133名來自于 Marvell 的研發(fā)人員，截至報告期末僅12人離職，核心人才已在公司關(guān)鍵崗位擔(dān)任核心領(lǐng)導(dǎo)角色，團(tuán)隊已充分融入公司并與公司利益高度一致。

值得一提的是，翱捷科技幾乎以“底褲價”獲得了Marvell的蜂窩通信技術(shù)。在無法與高通和聯(lián)發(fā)科競爭后，一些芯片巨頭陸續(xù)退出手機(jī)芯片行列，Marvell也報價10億美元出售，當(dāng)時傳出了聯(lián)想、小米、聯(lián)芯等緋聞，經(jīng)過2年時間的運(yùn)作，無法承受持續(xù)虧損的Marvell以3.66億人民幣的價格將移動通信部門出售給了翱捷科技。

巨額虧損、高成長

截至2020年9月30日，翱捷科技研發(fā)人員人數(shù)為 795 人，占當(dāng)年員工比例為 89.83%。翱捷科技近三年研發(fā)投入14.88億元，占營收比重為249%，這導(dǎo)致了翱捷科技上市前處于巨額虧損狀態(tài)。

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，翱捷科技2020年實現(xiàn)營收10.81億元，同比增長171.64%；凈虧損23.27億元，其中因員工股權(quán)激勵17.67億元，扣非后凈虧損5.72億元。2021年1-6 月，預(yù)計公司營業(yè)收入8.17億元至9.03億元，同比增長81.18% 至100.25%。

從產(chǎn)品來看，翱捷科技最主要產(chǎn)品是蜂窩通信芯片，占芯片收入的70%以上，主要用于4G通信模組，其ASR3601用在功能手機(jī)中。在4G通信模組市場，主要有7家通信模組廠商，翱捷科技與競爭對手的市場競爭格局如下：

翱捷科技表示，智能手機(jī)基帶芯片要求更高，同時也是極難開發(fā)的產(chǎn)品。公司圍繞目標(biāo)市場進(jìn)行技術(shù)儲備及研發(fā)，目前公司的手機(jī)芯片主要 運(yùn)用于功能機(jī)，尚未形成智能手機(jī)基帶芯片收入。預(yù)計公司新一代智能手機(jī)芯片產(chǎn)品從開始立項到產(chǎn)品設(shè)計、量產(chǎn)、商業(yè)化，仍需要3到5年時間。

重金投向5G研發(fā)

翱捷科技招股書顯示，擬首次公開發(fā)行不低于4183.01萬股人民幣普通股(A股)，所募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于以下項目:

可以看到，5G是翱捷科技后續(xù)研發(fā)的重點方向。翱捷科技招股書委婉地提到，“公司與海思半導(dǎo)體、紫光展銳等企業(yè)在產(chǎn)品核心技術(shù)指標(biāo)上存在一定差異，公司尚無已實現(xiàn)銷售的5G產(chǎn)品，公司5G芯片產(chǎn)品目前處于回片調(diào)試階段，主要原因系海思半導(dǎo)體、紫光展銳成立時間較早，在技術(shù)積累上存在一定先發(fā)優(yōu)勢。”

翱捷科技已完成基帶通信與配套射頻芯片的基本功能測試。經(jīng)測試，公司首款 5G 芯片下行速率峰值可達(dá)4.5Gbps，上行速率峰值可達(dá) 2.3Gbps。公司正在對該芯片的功耗、命令處理速率等方面進(jìn)行優(yōu)化，并增加對客戶需求及終端設(shè)備應(yīng)用的軟硬件適配。在上述優(yōu)化完成后，公司將進(jìn)行工程樣片的流片以及量產(chǎn)版5G芯片的流片，以完成運(yùn)營商的入網(wǎng)測試、認(rèn)證測試以及量產(chǎn)產(chǎn)線測試工作，最終完成公司首款5G芯片的定型、流片及量產(chǎn)。預(yù)計公司首款5G芯片將于2021年末或2022年初實現(xiàn)量產(chǎn)。

整體來看，在全國近17萬家注冊的芯片設(shè)計公司中，由于極高的技術(shù)門檻，瞄準(zhǔn)蜂窩通信研發(fā)方向的十分少見，翱捷科技的價值在于此。同時，蜂窩通信芯片行業(yè)競爭十分激烈，馬太效應(yīng)非常明顯，全球范圍來看供應(yīng)商都不多，主要供應(yīng)商有高通、三星、聯(lián)發(fā)科、紫光展銳等。翱捷科技想要打出一片天地，可謂征程漫漫。

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