9月29日消息（南山）據(jù)證券公司研報，由于現(xiàn)金流生成穩(wěn)定并擁有增長潛力，鐵塔資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)炙手可熱。中國鐵塔擁有鐵塔總量160萬座，占全國鐵塔資產(chǎn)的98%以上，其鐵塔總量比第二大鐵塔公司（印度Indus，擁有鐵塔11.6萬座）多近13倍。
巨大的規(guī)模足以產(chǎn)生化學(xué)效應(yīng)。研報表示，2016年二季度中國鐵塔租賃費收入總計人民幣132億元，虧損13億元，虧損的主要原因是中國鐵塔二季度負債1500億元。由于2016年二季度定價安排確定后現(xiàn)金回款可能改善，預(yù)計中國鐵塔將在2016年底或2017年初實現(xiàn)盈利。
目前中國鐵塔還沒有上市，研報對中國鐵塔的市值做了初步評估。對中國鐵塔的市凈率假設(shè)為1倍，將估值方法從市凈率調(diào)整為EV/EBITDA，該方法更適合全球鐵塔公司，因相對符合其業(yè)績表現(xiàn)且較為穩(wěn)定。
為了與國內(nèi)運營商股相對全球同業(yè)30%的折讓一致，研報對全球鐵塔公司2017年預(yù)期14.1倍的EV/EBITDA采用了30%的折讓，由此得出的2017年預(yù)期EV/EBITDA為10倍，并以此作為中國鐵塔的估值指標。相應(yīng)的，在對國內(nèi)電信運營商部分加總法估值中，對中國鐵塔的估值為人民幣3150億元（約合470億美元）。
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