數(shù)通光模塊市場(chǎng)“風(fēng)力”不減，“易中天”組合“斷崖式”領(lǐng)先

7月31日消息（水易）人工智能技術(shù)飛速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)全球智算數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速，光模塊作為智算數(shù)據(jù)中心內(nèi)保障數(shù)據(jù)傳輸?shù)年P(guān)鍵組件，市場(chǎng)需求也隨之激增。與此同時(shí)，AI大模型的高效訓(xùn)練和推理需要進(jìn)一步增加帶寬、減少時(shí)延和丟包，對(duì)高速光模塊提出更為苛刻的要求。

這一背景下，由于占據(jù)800G的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)的中際旭創(chuàng)，美國(guó)的Coherent組成了數(shù)通光模塊的“雙寡頭”，得到了大部分利潤(rùn)，疊加青黃不接的電信市場(chǎng)，就形成了2023年光模塊整體市場(chǎng)“冰火兩重天”的格局。

進(jìn)入到2024年，這一局面仍在延續(xù)，中際旭創(chuàng)預(yù)告了2024年H1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.5倍-3倍，另一家調(diào)整較快的公司新易盛表示將有2倍左右的增長(zhǎng)，而天孚通信作為光模塊上游企業(yè)也預(yù)告有接近2倍的增長(zhǎng)。

根據(jù)上交所和深交所相關(guān)規(guī)定，若公司凈利潤(rùn)與上年同期相比上升50%以上，應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行預(yù)告披露。而國(guó)內(nèi)的其他光模塊上市公司基本都沒有披露相關(guān)數(shù)據(jù)，雖然不知道是增是減，但是可以判斷，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信組成的“易中天”仍是“斷崖式”領(lǐng)先。

“斷崖式”領(lǐng)先

從具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，中際旭創(chuàng)預(yù)計(jì)2024年H1凈利潤(rùn)為21.5億元-25.0億元，同比增長(zhǎng)250.30%-307.33%。主要是由于主力產(chǎn)品800G/400G光模塊在今年上半年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端產(chǎn)品的銷售收入占比高。

市場(chǎng)研究公司Cignal AI也在最新的報(bào)告中指出，在2024年Q1，中際旭創(chuàng)的數(shù)通光模塊出貨量居所有廠商之首。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)YOLE Group也明確指出，中際旭創(chuàng)在400G和800G數(shù)通光模塊領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

新易盛指出，受益于行業(yè)景氣度持續(xù)提升，高速率產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)，2024年上半年公司銷售收入和凈利潤(rùn)較上年同期大幅增加，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)8.1億元-9.5億元，同比增長(zhǎng)180.89%-229.44%。

值得一提的是，為進(jìn)一步提升高速光模塊產(chǎn)能，以及鞏固海外市場(chǎng)，新易盛擬向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過18.80億元（含本數(shù)）用于成都高速率光模塊擴(kuò)建項(xiàng)目以及泰國(guó)高速率光模塊新建項(xiàng)目。

因人工智能AI技術(shù)的發(fā)展和算力需求的增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。天孚通信預(yù)計(jì)2024年H1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.3億元-6.8億元，同比增長(zhǎng)167.00%-187.00%。

天孚通信雖然不直接生產(chǎn)光模塊，但是其主營(yíng)的光組件、光器件以及高速光引擎等產(chǎn)品與光模塊息息相關(guān)。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，可以分為“光芯片、光組件、光器件和光模塊”，光組件主要包括陶瓷套管/插芯、光收發(fā)接口組件等，將各種光元組件和光芯片加工組裝得到光器件，多種光器件封裝組成光模塊。

公開信息顯示，作為全球光器件核心部件領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，目前天孚通信已具備光收發(fā)模塊上游配套光器件較為齊備品類的器件研發(fā)、規(guī)模量產(chǎn)能力以及先進(jìn)光學(xué)封裝能力。

機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存

這種“斷崖式”的領(lǐng)先是否能夠延續(xù)？中際旭創(chuàng)指出，下游大客戶對(duì)數(shù)據(jù)中心資本投入大，對(duì)高端光模塊需求非常旺盛，今年800G/400G需求相比去年同期都有較大幅度的提升。此外，大客戶目前已基本給出了明年需求的指引，高端光模塊仍保持了非常良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)LightCounting指出，人工智能集群應(yīng)用對(duì)光模塊的強(qiáng)勁需求，將是主要的市場(chǎng)增長(zhǎng)因素，將帶動(dòng)全球光模塊市場(chǎng)在未來(lái)5年以15%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)YOLE Group也表示，2024年在數(shù)通細(xì)分領(lǐng)域，AI驅(qū)動(dòng)的光模塊市場(chǎng)將出現(xiàn)同比45%的增長(zhǎng)。

“800GbE供應(yīng)商的出貨量尚未滿足需求。”Cignal AI首席分析師Scott Wilkinson表示，“雖然一些供應(yīng)商稱交貨時(shí)間正在縮短，但對(duì)400GbE和800GbE模塊的需求仍然非常強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)2024年數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的收入將翻一番?！?/p>

可見，AI驅(qū)動(dòng)下的800G/400G高速光模塊市場(chǎng)還是有很光明的前景，不過想要獲得更高的利潤(rùn)或許已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。一般來(lái)說(shuō)，按照客觀發(fā)展規(guī)律，光模塊的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)需求、技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能變化等因素逐年下降，利潤(rùn)高地已經(jīng)被上述這幾家公司占據(jù)，未來(lái)的大部分訂單仍將由它們掌握，再想進(jìn)入存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于其他玩家，或許可以瞄準(zhǔn)新的賽道，今年以來(lái)在數(shù)通領(lǐng)域，硅光模塊、LPO、LRO/TRO等方案的呼聲不斷，還有面向未來(lái)的1.6T、3.2T產(chǎn)品也在討論，這些都是彎道超車的機(jī)會(huì)。畢竟目前的龍頭中際旭創(chuàng)多次表態(tài)，部分客戶幾乎沒有LPO需求，但是從C114接觸的頭部交換機(jī)廠商的觀點(diǎn)來(lái)看，LPO有需求，部分光模塊廠商走得比中際旭創(chuàng)快。

還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，無(wú)論是中際旭創(chuàng)從下游客戶那里得到的指引，還是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)給出的預(yù)期，都是短期的，AI“軍備競(jìng)賽”將如何收?qǐng)?，?huì)不會(huì)成為下一個(gè)“泡沫”，一切都未可知。

這里用一個(gè)數(shù)據(jù)給大家參考。今年5月份，紅杉資本在AI Ascent 2024的分享會(huì)上透露，在過去的2023年，大模型和生成式AI創(chuàng)業(yè)公司們總計(jì)花費(fèi)超過500億美元購(gòu)買英偉達(dá)的GPU，而這些生成式AI公司總共掙了30億美金。

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