這些原因 讓美國投資機(jī)構(gòu)對小米IPO興致不高

騰訊科技訊 7月9日，小米公司股票將在香港聯(lián)交所掛牌交易，資本市場將對小米給出一個最準(zhǔn)確、最合理的市場估值。據(jù)外媒最新消息，從小米上月底在美國的路演情況看，美國投資人對于小米首次招股興趣不高，許多投資機(jī)構(gòu)對于小米的業(yè)務(wù)情況并不了解。一家外媒指出，未來小米還需要做出一些努力，獲得美國投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

美國是全球最大的資本市場，大量的中國科技公司選擇在紐約股票交易所、納斯達(dá)克股市上市。許多知名的中國科技公司也是美國媒體持續(xù)關(guān)注的對象。不過此次小米公司選擇了中國香港聯(lián)交所掛牌。

據(jù)美國財經(jīng)新聞媒體CNBC報道，六月底，小米公司團(tuán)隊抵達(dá)美國為首次招股進(jìn)行路演，小米向一些潛在的投資機(jī)構(gòu)推廣自己的股票和公司業(yè)務(wù)模式。

在一些美國投資機(jī)構(gòu)看來，小米被認(rèn)為是“中國的蘋果公司”，但是除此之外，他們并不了解更多情況。

據(jù)悉，共有美國50多家對沖基金和共同基金參加了小米的路演活動。一位參加了路演的投資人士透露，到場的許多投資人對小米缺乏足夠的了解，他們掌握的信息是小米是一家規(guī)模龐大的智能手機(jī)制造商。

在小米公司的總收入中，智能手機(jī)占到了七成，不過小米成長最快的業(yè)務(wù)是聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，其中包括智能電視機(jī)、家庭路由器、電動滑板車、空氣凈化器等。小米這些物聯(lián)網(wǎng)和生活電器產(chǎn)品去年增長了89%，在公司總收入中占到了21%。

除了手機(jī)，電視機(jī)等硬件之外，小米也有另外一個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，其中包括了手機(jī)內(nèi)置的軟件商店，網(wǎng)絡(luò)瀏覽器，在線音樂服務(wù)。去年，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊的收入增長了一半，達(dá)到15億美元。

過去大量媒體報道，小米公司曾經(jīng)希望獲得1000億美元的估值，不過最終確定了每股17港元發(fā)行價（公司估值為540多億美元）。CNBC網(wǎng)站指出，在目前的發(fā)行價和估值上，投資機(jī)構(gòu)顯然把小米當(dāng)做一個硬件公司，而不是一個以軟件和服務(wù)為主的高利潤率公司。

上述參加了路演的投資人士表示，許多到場的業(yè)界人士對小米的非硬件業(yè)務(wù)并不了解，比如小米旗下的手機(jī)軟件，以及MIUI手機(jī)用戶界面（根據(jù)谷歌開發(fā)的安卓操作系統(tǒng)進(jìn)行定制修改）。

另外，美國的一些投資人把蘋果和小米直接進(jìn)行對比，這當(dāng)中忽視了一個重要因素，即蘋果的軟件和服務(wù)只針對蘋果自家的硬件產(chǎn)品，但是小米的軟件和服務(wù)可適用于其他品牌的手機(jī)。

在過去兩年中，小米的毛利率翻了三倍，不過去年的毛利率還只有13.2%。這個毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蘋果的38%和谷歌母公司Alphabet的57%。

除了業(yè)務(wù)模式，利潤率等之外，美國投資基金對于小米公司興趣寡淡，還有一些其他原因。

美國Firsthand資本管理公司（位于硅谷，主要關(guān)注科技行業(yè)）的首席投資官蘭迪斯（Kevin Landis）表示，對于美國投資基金來說，中國公司是一個頗具挑戰(zhàn)性的投資對象。

蘭迪斯表示，許多中國公司的內(nèi)部治理讓投資機(jī)構(gòu)感覺到“不舒服”，另外投資機(jī)構(gòu)無法完全、透明地了解這家公司。

蘭迪斯表示，對于中國上市公司的信息透明方面，投資機(jī)構(gòu)曾經(jīng)產(chǎn)生一定的質(zhì)疑。他也提到了2011年，阿里巴巴集團(tuán)將支付寶業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到了首席執(zhí)行官馬云個人控制的一個實體中，這一舉動影響到了雅虎的資本價值（雅虎一直是阿里巴巴的大股東）。

從長遠(yuǎn)來看，小米未來是否能夠獲得資本市場的青睞，取決于其業(yè)務(wù)競爭能力。目前，小米面對著許多實力強(qiáng)勁的對手。除了蘋果、華為、聯(lián)想集團(tuán)、三星電子等知名企業(yè)之外，小米也需要和中國本土的低成本手機(jī)制造商競爭，比如Vivo和OPPO。

從周一開始，公開市場的投資人將第一次看到小米股票交易的情況。蘭迪斯表示，他會關(guān)注小米公司股票，看是否出現(xiàn)了讓自己“興奮”的情況。

四年前，蘭迪斯曾經(jīng)投資了中國騰訊公司的股票，他注意到，騰訊旗下手機(jī)聊天工具微信的人氣快速攀升，導(dǎo)致了騰訊股價大幅上漲，甚至讓騰訊成為全世界市值第六大的公司。

蘭迪斯表示：“（在決定是否投資中國科技公司時）我們必須尋找到某些被低估的要素。”（綜合/晨曦）

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