富途證券：沃爾瑪宣布200億美元重磅回購計(jì)劃，最佳入場(chǎng)時(shí)刻到

美股周二（10日）沃爾瑪股價(jià)上漲4.47%，盤中創(chuàng)下52周新高。交易量也是平均交易量的三倍多，創(chuàng)下自2017年6月16以來的最高紀(jì)錄。

股票新高，投資者熱情高漲，主要受到兩個(gè)利好的刺激：(1)沃爾瑪看好電子商務(wù)，預(yù)計(jì)下財(cái)年美國市場(chǎng)線上銷售額將增長約40%；(2)該公司昨日宣布了200億美元的重磅股票回購計(jì)劃。

200億美元可以買多少沃爾瑪?shù)墓善保堪凑债?dāng)前沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)計(jì)算，可以回購到沃爾瑪8%的流通股票。

大手筆！一口氣回購200億美元，

公司的股票回購行為，一是體現(xiàn)該公司對(duì)自己股票的信心，相信未來不會(huì)貶值，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)；二是通過回購股票減少了流通股本數(shù)量，一定程度上減少資本總成本。

  除了沃爾瑪，許多我們耳熟能詳?shù)拇蠊疽舱归_過大規(guī)模的股票回購計(jì)劃，CNBC記者Bob Pisani對(duì)過去美國公司大規(guī)?；刭徢闆r做了一個(gè)簡單的統(tǒng)計(jì)，如下表：

圖1：歷史上美國公司大規(guī)?；刭徢闆r

從上圖可以發(fā)現(xiàn)，與圖表中的公司回購規(guī)模相比，沃爾瑪此次回購規(guī)模并不算很大。但是如果回顧沃爾瑪過去十多年的數(shù)據(jù)，其回購總額就相當(dāng)驚人了，屬于名副其實(shí)的「回購大佬」，可以看到下圖：

圖2：歷史上美國公司股票回購占比情況

公司回購股票減少了流通股票數(shù)量，那么巨額回購則會(huì)大幅增加每股盈利。Pisani稱，在其他因素不變的情況下，2002年以來的股票回購就將沃爾瑪每股盈利提升了30%。值得一提的是，同期沃爾瑪股價(jià)已漲逾80%。

回購股票一定會(huì)給股價(jià)打雞血嗎？

于股東而言，回購聽起來這是筆很劃算的買賣。但是公司回購股票，股價(jià)就一定會(huì)漲嗎？是否可以直接入場(chǎng)？

這個(gè)問題可以參考兩只專門針對(duì)股票回購ETF——Powershares回購分配投資組合（PKW）和SPDR標(biāo)普500回購指數(shù)（SPYB）。

PKW是由在過去12個(gè)月內(nèi)公司流通股票減少5%及以上的美股組成。SPYB則是衡量標(biāo)普500指數(shù)中回購率TOP 100的公司股票表現(xiàn)的指數(shù)。

圖3：2015年-2017年10月股價(jià)走勢(shì)圖

上圖是2015年至今標(biāo)普500指數(shù)、PKW和SPYB的股價(jià)漲勢(shì)圖。將時(shí)間軸往前推至2015年發(fā)現(xiàn)，PKW與大盤走勢(shì)相當(dāng)，而SPYB則遜于大盤。這說明公司回購股票不一定就能保證股價(jià)上漲。

「回購大佬」們股價(jià)走勢(shì)又是如何？

以通用電氣為例，自2016年以來，該公司已經(jīng)回購15%的股票，然而同期股價(jià)卻下跌了20%。

至于柯爾百貨、塔吉特和IBM三家公司，因?yàn)楣净久嬖愀?，大幅的股票回購?dòng)作也沒有挽救股價(jià)跌勢(shì)，今年這三家公司股價(jià)都出現(xiàn)下跌。

但是，蘋果和微軟這兩家回購動(dòng)作頻繁的公司，因?yàn)闃I(yè)務(wù)基本面較好，今年漲勢(shì)很好。雖然蘋果新機(jī)發(fā)布之后，產(chǎn)品出現(xiàn)一系列問題拖累股價(jià)，但今年累計(jì)漲幅仍達(dá)35%，微軟上漲23%。

富途證券認(rèn)為，公司回購股票可以提升每股盈利，但是如果沒有良好的基本業(yè)務(wù)作為支持，不值得跟風(fēng)追投。沃爾瑪此次回購計(jì)劃當(dāng)前有助于提振股價(jià)，但是如果沒有該公司對(duì)在線電子商務(wù)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)和投資，那么回購對(duì)于股價(jià)的提振作用或?qū)⒉粫?huì)持久。

富途證券提示：股票投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資參考資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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