微牛證券：奈飛能否成為數(shù)字時代第五騎士？

今年以來，盡管美股曾遭遇大幅回調(diào)，但奈飛公司(NFLX NASDAQ)卻逆勢暴漲63.86%，在互聯(lián)網(wǎng)明星股“FAANG”中一騎絕塵。

從2012年涉足自制影視劇開始，短短五年時間，奈飛就將奧斯卡“小金人”收入囊中。股價飆升，也是經(jīng)典永不貶值的重要作證。

市場看好奈飛的重要原因之一，是其訂閱用戶的加速增長和定價能力。

2018年以來奈飛公司股價走勢，數(shù)據(jù)來源：微牛(Webull)App

股價大漲 財務數(shù)據(jù)尷尬

值得注意的是，奈飛的長期債務5年來增長了3倍，現(xiàn)金流持續(xù)為負，不免讓人憂慮。面對略顯“難看”的財務數(shù)據(jù)，奈飛的股價還能繼續(xù)任性下去嗎?

紐約大學教授Scott Galloway曾表示，F(xiàn)acebook、蘋果、亞馬遜、谷歌是數(shù)字時代的“四騎士”，要想加入這個集團，公司需要具備明顯的行業(yè)統(tǒng)治力以及潛在超過萬億美元的估值水平。

目前奈飛已經(jīng)進入FAANG概念，但是能否成為數(shù)字時代的第五名騎士?

奈飛股價在過去5年上漲了14.5倍，市值已達1393.68億美元(截至美東時間2018年3月7日收盤)，訂閱用戶超過一億。公司計劃每年　　在原創(chuàng)內(nèi)容方面投入至少80億美元，大大超過亞馬遜的45億以及HBO的25億美元。

過去5年里，公司共計6次債務融資，最近一次籌集金額達16億美元，但仍不能滿足今年80億美元的投資。公司的資金大多來自公司收入，但是公司負債和現(xiàn)金流缺口都在不斷加大。不過公司尚不必通過增發(fā)股票來獲得資本，保證了公司流暢的內(nèi)容制作周期。

奈飛公司的現(xiàn)金流表 數(shù)據(jù)來源：微牛(Webull)App

科技與娛樂的融合

有機構(gòu)統(tǒng)計，有60%的受訪者認為奈飛制作的原創(chuàng)內(nèi)容非常有趣，從最近幾年金球獎和艾美獎的獲獎情況可以看出，公司在內(nèi)容組合方面具有一定優(yōu)勢，這也是持續(xù)獲得用戶的重要基礎(chǔ)。

內(nèi)容上的優(yōu)質(zhì)，再加以硅谷人工智能和數(shù)據(jù)分析技術(shù)，公司運用神經(jīng)網(wǎng)絡和機器學習算法分析用戶觀看模式，科學推動公司內(nèi)容決策，這就是奈飛能夠呈現(xiàn)“爆款”劇集內(nèi)容的原因。

奈飛將硅谷的技術(shù)搬到了娛樂產(chǎn)業(yè)，通過技術(shù)了解用戶需求，憑借數(shù)據(jù)挖掘公司重大IP品牌，以此吸引更多用戶，形成雙向反饋機制?？梢哉f，科技決定了奈飛在娛樂行業(yè)的突出競爭能力。

根據(jù)機構(gòu)預測，目前全球娛樂傳媒市場規(guī)模達到1.8萬億美元，到2021年將達到2.2萬億美元;在2020年，全球電影票房收入預計達到500億美元，全球電視和視頻收入預計達到3250億美元。

由于高速互聯(lián)網(wǎng)的成本下降，全球?qū)拵实钠占安粩嗵岣?，消費者在文娛消費上降不斷提升，僅僅在美國，預計到2020年人均文娛消費就達到2600美元。奈飛正是瞄準了這一不斷增長且潛力巨大的發(fā)展中的市場。

未來走向何方？

目前，公司訂閱會費為9美元，觀看奈飛一個小時，其價格僅為有線電視的三分之一，而一張電影票就可能超過奈飛一個月的會員費，相對于傳統(tǒng)模式，奈飛的流媒體收費具備一定優(yōu)勢。

從目前情況來看，奈飛在未來或依托全球互聯(lián)網(wǎng)的普及，憑借低廉的資本，簡單有效的商業(yè)模式，通過先進的數(shù)據(jù)分析技術(shù)，走向全球各個家庭，滿足消費者對于文娛產(chǎn)品的需求;相對于傳統(tǒng)巨頭，公司具備后發(fā)優(yōu)勢，不可否然的是，公司在某些方面存在短板，但憑借占領(lǐng)絕大多數(shù)中產(chǎn)階級家庭的客廳，公司有望進一步獲得發(fā)展。

如果2025年公司訂閱人數(shù)翻倍，投資者或能更好評估公司的未來市值。不過，這一切仍有賴于公司持續(xù)地創(chuàng)新能力以及實現(xiàn)更良性的財務水平。

微牛證券提示：證券投資是一項有風險的投資行為,投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策,本文只為投資者提供投資知識學習資料,并不構(gòu)成任何投資建議。

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