富途證券牛牛圈熱貼：撥開綜合金融的迷霧，還原一個真實的中國平安

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談到保險公司，就繞不開中國人壽和中國平安，中國人壽是中國壽險市場當仁不讓的No1，而中國平安，更是保險、銀行、投資一鍋端，綜合金融巨無霸。最近幾年保險市場持續(xù)火爆，但是平安的股價始終不溫不火，一步三回頭，抗跌也抗?jié)q，并且是少有的AH折價股。喜歡特立獨行的愛財君，今天就和大家聊聊平安這只大牛。

一 、公司介紹

說起中國平安大家都很熟悉，但大股東是誰估計沒人能夠說清楚。招商局曾在深圳蛇口投資創(chuàng)立兩家公司，一家是招商銀行，一家就是中國平安。只不過，招商局在2002年平安上市前夜退出，出售股份的價格也很便宜。同年，匯豐進入成為最大股東，持有10年后獲利超過4倍，豪賺600+億港幣后退出，正大集團旗下四家公司接盤，以合計持股算，現(xiàn)在正大應該還是最大的股東，不過總持股量也沒超過10%。

目前，平安已經(jīng)從經(jīng)營單一業(yè)務(wù)的財產(chǎn)保險公司發(fā)展成為中國領(lǐng)先的提供多元化金融產(chǎn)品及服務(wù)的綜合金融集團，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋保險、銀行、投資。通過「綜合金融+互聯(lián)網(wǎng)」和「互聯(lián)網(wǎng)+綜合金融」兩個模式，聚焦「大金融資產(chǎn)」和「大醫(yī)療健康」兩大產(chǎn)業(yè)，圍繞保險、銀行、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融四大板塊，最終實現(xiàn)「國際領(lǐng)先的個人金融生活服務(wù)提供商」的目標。

二 、當期回顧

平安的龍頭業(yè)務(wù)壽險繼續(xù)一枝獨秀，無論是保費收入、一年新業(yè)務(wù)價值，還是凈利潤都繼續(xù)保持了比較快的增長速度;產(chǎn)險已賺保費繼續(xù)增加，但是受限于成本升高，凈利潤出現(xiàn)下滑;銀行受困于不良貸款大幅增加，計提撥備升高，凈利潤徘徊不前;由于資本市場低迷，信托和證券業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大幅度下滑;互聯(lián)網(wǎng)金融以及大健康應用，高速發(fā)展，后勁十足。

三、 護城河分析

對于保險公司而言，信譽比黃金還重要，「中國平安」這塊金字招牌可以讓公司在產(chǎn)品定價上享受到充分的品牌溢價。英國品牌咨詢公司Brand Finance發(fā)布了「2017年度全球最具價值品牌500強排行榜」，中國平安憑借163.24億美元的品牌價值位列榜單第79名，榮膺全球保險品牌第一位。

2008年金融危機以后，綜合金融模式，不被市場所待見，但是，中國平安的綜合金融同國外大行的綜合金融不可同日而語，無論業(yè)務(wù)之間的交叉關(guān)系，還是金融產(chǎn)品設(shè)計上都要簡單的多。保險、銀行、投資、互聯(lián)網(wǎng)金融、以及公司正在打造的健康服務(wù)，可以建立一個金融生活服務(wù)的生態(tài)閉環(huán)，客戶可以在不同業(yè)務(wù)之間遷移轉(zhuǎn)化，并且已經(jīng)產(chǎn)生了很高的客戶轉(zhuǎn)化率，隨著用戶規(guī)模的日益擴大，甚至可以形成用戶之間的網(wǎng)絡(luò)效應，用戶越多，平臺越有價值，越有價值，用戶越多。

四、 公司估值

截至2016年12月31日，平安的市值位居全球上市公司第57名、金融集團第15名、保險集團第1名。2008年，中國平安內(nèi)含價值1200億，2016年，內(nèi)含價值6300億，而現(xiàn)在的股價也就是2008年瘋牛時期的一半!大部分投資者只會跟著伙伴們瘋狂的沖頂，即使等待他們的是萬丈懸崖，也從不曾停下來思考一下。

五、 總結(jié)展望

回顧過去，中國平安除了富通投資失利值得商榷以外，基本上一路保持優(yōu)秀。展望未來，中國平安內(nèi)含價值維持10-20%左右的增長速度將是大概率事件，類似今年的結(jié)構(gòu)，內(nèi)含價值釋放5個點、一年新業(yè)務(wù)價值8個點、其他業(yè)務(wù)利潤7個點。如果公司估值，像現(xiàn)在這樣保持在1PEV左右，至少一年也可以獲得10%的收益，20%的可能性也是很大的，如果再碰到牛市的群情激奮，前途不可限量!

言歸正傳，如果過去的平安你來不及參與，作為理性投資者，需要更加關(guān)注平安未來是否能延續(xù)傲人的成績。假設(shè)平安有很好的價位入手但又缺乏足夠的現(xiàn)金而錯過上車的機會，可以借助融資融券來放大收益機會。借助富途證券推出的港股融資業(yè)務(wù)，幫助提升資金效率，能在一定程度上更能及時抓住投資機會。目前市面上大多數(shù)券商對投資者參與融資融券交易有最低3000美元以上的入金要求，富途目前是業(yè)界唯一無資金門檻的。港股融資賬戶年化利息6.8%，美股融資帳戶年化利息4.8%，在業(yè)內(nèi)已非常有競爭力，當天還款不收利息，已遠低于市場上同類業(yè)務(wù)的利率平均水平。

當然，對于投資者來說，融資融券這一重要的交易工具是一把雙刃劍，既可能帶來額外的收益，又可能帶來額外的風險，要結(jié)合自己的風險承受能力適度使用杠桿。

風險提示：本文章所載的信息只供參考。文章中的信息純粹根據(jù)一般情況而提出，當中并無顧及投資者的具體情況，不應取代專業(yè)意見。在作出任何投資決定前，投資者應根據(jù)自身情況考慮投資產(chǎn)品相關(guān)的風險因素，并于需要時咨詢專業(yè)投資顧問意見。

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