方正富邦基金：投資者耐心等待 科技股長(zhǎng)周期牛市可期

今年上半年，市場(chǎng)動(dòng)蕩起伏，投資者情緒消極，中國(guó)股市何去何從?事實(shí)上，對(duì)比納斯達(dá)克的發(fā)展，我們不難發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，納指成功開啟十五年長(zhǎng)周期牛市。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，納指在2002年10月10日成功觸底1108點(diǎn)，之后就開啟了一輪波瀾壯闊的長(zhǎng)周期牛市，一路持續(xù)至今。即使在2007年全球金融危機(jī)期間，S&P 500指數(shù)跌破2002年熊市低點(diǎn)，卻未讓納指創(chuàng)出新低。

其背后最大的基本面是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占美國(guó)GDP比重的持續(xù)提升。更有意思的是1991-2000年，美國(guó)GDP實(shí)際增速均值為3.45%，而2001-2010年，美國(guó)GDP實(shí)際增速均值為1.66%。納指成功為我們演繹了宏觀經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階過程中，科技股的長(zhǎng)周期牛市依然可以出現(xiàn)。

通過對(duì)比一些直觀的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們不難發(fā)現(xiàn)，基本面仍在向好的方向發(fā)展，需要的只是等待風(fēng)險(xiǎn)情緒的褪去。而面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的中國(guó)，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占GDP比重的持續(xù)提升這一特征也正浮出水面，中國(guó)GDP按行業(yè)分類后的同比增速上看，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的增速已經(jīng)連續(xù)兩年排名第一。中國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，政府對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的各類扶植政策疊加新興產(chǎn)業(yè)資深的高增長(zhǎng)，上市公司所處的市場(chǎng)環(huán)境可謂優(yōu)渥。

因此，方正富邦基金認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的基本面中樞仍在上行中。到今年下半年，定向降準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)基金等針對(duì)性的政策有望幫助新興產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔嚨?。觀察產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為目前的創(chuàng)業(yè)板指大概率是黎明前最黑暗的時(shí)候，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性變化來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)具備長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)，作為投資者，我們唯一需要的可能只是再多一點(diǎn)點(diǎn)時(shí)間。

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