富途證券:奈飛領(lǐng)漲科技股財(cái)報(bào)亮眼宣告王者歸來

美股周三盤后(北京時(shí)間10月17日),流媒體大佬奈飛公布超預(yù)期的三季報(bào),一掃二季報(bào)頹勢(shì)。盤后股價(jià)一度暴漲15%,領(lǐng)漲科技股。三季度運(yùn)營數(shù)據(jù)先一睹為快:

·收入40億美元,符合市場(chǎng)預(yù)期;

·每股收益89美分,預(yù)期68美分;

·新增用戶696萬。美國用戶增109萬,預(yù)期67.38萬;國際用戶增587萬,預(yù)期446萬。

富途證券:奈飛領(lǐng)漲科技股財(cái)報(bào)亮眼宣告王者歸來

奈飛三季度數(shù)據(jù)和四季度預(yù)測(cè)(資料來源:公告)

增長就是一切,比特斯拉燒錢多也不在乎

這還是一個(gè)關(guān)于增長的問題,華爾街就是這么實(shí)際。

二季度奈飛表現(xiàn)不及自身預(yù)期大跌,公司解釋說是因?yàn)樽陨眍A(yù)測(cè)的問題,其實(shí)總體來看上半年真是數(shù)據(jù)達(dá)到了此前的預(yù)期,可是仍然抵不住奈飛隨后一波調(diào)整。

富途證券:奈飛領(lǐng)漲科技股財(cái)報(bào)亮眼宣告王者歸來

奈飛6月以來股價(jià)走勢(shì)(行情來源:富途證券)

這一次奈飛憑借凈利和用戶增長數(shù)據(jù)碾壓分析師預(yù)期,再次讓華爾街重拾信心,公司對(duì)未來的展望也讓投資者歡欣鼓舞。奈飛預(yù)計(jì),四季度將增加940萬凈用戶,高于分析師此前740萬的預(yù)期。

值得注意的是,四季度的收入和凈利增長指引并沒有十分強(qiáng)勁。奈飛CEO里德·哈斯廷斯表示四季度運(yùn)營利率或?qū)娜ツ晖诘?.5%下滑至5%,主要是四季度將進(jìn)一步增加內(nèi)容支出和原創(chuàng)電影混合發(fā)行費(fèi)用。因此奈飛也將每股收益預(yù)期從此前的50美分下調(diào)至23美分。

不過在增長面前,市場(chǎng)貌似根本就不care這些。盡管奈飛自由現(xiàn)金流依然為負(fù),且有持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì),這依然不妨礙它是美股最受追捧的科技股之一,截至周二收盤數(shù)據(jù),奈飛今年累漲80%,為標(biāo)普500指數(shù)漲幅第四。今年奈飛負(fù)自由現(xiàn)金流預(yù)計(jì)將達(dá)30億美元,三季度奈飛燒掉了8.59億美元,也就是相當(dāng)于每天燒掉了1000萬美元,而明年也會(huì)接近這個(gè)數(shù)據(jù)。

富途證券:奈飛領(lǐng)漲科技股財(cái)報(bào)亮眼宣告王者歸來

奈飛非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下自由現(xiàn)金流(資料來源:zerohedge)

具體來看,奈飛三季度經(jīng)營活動(dòng)一項(xiàng)產(chǎn)生負(fù)現(xiàn)金流為6.9億美元,而華爾街著名的「燒錢機(jī)器」特斯拉二季度這一項(xiàng)產(chǎn)生的負(fù)現(xiàn)金流為5.28億美元??磥肀忍厮估紩?huì)燒錢的奈飛,才是當(dāng)之無愧的「燒錢大王」。不過奈飛期末現(xiàn)金儲(chǔ)備高達(dá)30億美元,而特斯拉則為27.8億美元。

奈飛王者歸來,還是離不開這些原因

此前富途資訊提到,在美國網(wǎng)絡(luò)智能服務(wù)商Sandvine發(fā)布的一份報(bào)告中,奈飛貢獻(xiàn)了全球15%的下行流量(不包括中國和印度)。奈飛能夠在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品百花爭艷的時(shí)代,能夠占用大部分上網(wǎng)的流量資源,這是為什么?

1)視頻是娛樂消費(fèi)的大趨勢(shì)。在同樣一份報(bào)告中顯示,全球58%的流量都是用于觀看或者下載視頻。而且網(wǎng)民時(shí)間分配中,看視頻的時(shí)間也是大頭之一。作為視頻行業(yè)龍頭的奈飛自然能夠吸引到更多的流量,這也是奈飛發(fā)展中的大機(jī)遇。

2)有線電視超無線流媒體訂閱方式的轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)研究公司eMarketers最新預(yù)計(jì)美國取消有線電視的人數(shù)(cord-cutters)增速將達(dá)32.8%,此前預(yù)計(jì)值為22%;占人口總數(shù)比例將達(dá)12.9%,至2022年預(yù)計(jì)達(dá)20.8%。

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美國取消有線電視付費(fèi)服務(wù)的人數(shù)變化情況

此外,eMarketer還預(yù)計(jì)截至今年年底,超過60%的美國人將使用YouTube、奈飛、亞馬遜、Hulu和HBO等網(wǎng)絡(luò)電視服務(wù),比去年同期增長3%。相比之下,今年美國付費(fèi)電視用戶較去年下滑3.8%,2017年下滑3.4%。

3)砸錢做品牌,奈飛繼續(xù)向原創(chuàng)傾斜

今年奈飛21歲了,年輕的它有多會(huì)燒錢上文的圖已經(jīng)帶領(lǐng)我們見證了。燒錢帶來的不僅僅是流量,更多的是優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容和品牌效應(yīng)。

奈飛表示今年已經(jīng)內(nèi)容支出已經(jīng)達(dá)69億美元,而此前預(yù)期全面花費(fèi)為70-80億美元。超出自己訂的小目標(biāo)是無疑的了,高盛預(yù)計(jì)奈飛今年甚至花費(fèi)能超百億美元,也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出亞馬遜、Hulu和HBO等。奈飛深知隨著有錢、有后臺(tái)的競爭對(duì)手不斷加入,現(xiàn)在如果不砸錢搶流量、做好產(chǎn)品增加用戶粘性,以后瓜分市場(chǎng)蛋糕的人越來越多它只會(huì)越來越難,所以這也是華爾街樂意看到奈飛燒錢的原因,畢竟它花錢拿到了用戶就是最重要的一步。

隨著迪士尼、AT&T開始取消和奈飛的內(nèi)容簽約合作,轉(zhuǎn)而構(gòu)建自己的平臺(tái),奈飛確實(shí)存在危機(jī)。不過好在的是,奈飛算是一個(gè)會(huì)花錢的公司。深知原創(chuàng)和自制的對(duì)于內(nèi)容平臺(tái)的重要性,奈飛不斷加快在這一方面的布局,從而減少對(duì)授權(quán)內(nèi)容的依賴。

近日奈飛宣布,正在就收購位于新墨西哥州阿爾伯克基(Albuquerque)的拍攝基地ABQ Studios進(jìn)行最后階段的商談,計(jì)劃在未來10年內(nèi)在該地投入10億美元的制作費(fèi),這也是奈飛第一次收購影視拍攝基地。據(jù)報(bào)道ABQ Studios擁有八個(gè)攝影棚,《絕命毒師》《復(fù)仇者聯(lián)盟》《獨(dú)行俠》和《邊境殺手》等眾多熱門影視劇都是在這里取景拍攝。同時(shí)奈飛還在好萊塢租用了一座13層新大樓,將于2020年投入使用。

此外,今年早期的時(shí)候奈飛還宣布將在西班牙建立一個(gè)新的拍攝基地,為打造西班牙本土內(nèi)容服務(wù)。奈飛CEO哈斯廷斯也表示印度流媒體市場(chǎng)存在巨大空間,未來將提供更多本地化和國際化的內(nèi)容尋找新增長點(diǎn)。今年7月奈飛上映了第一部印地語原創(chuàng)劇 -《神圣游戲》。

今年也是奈飛原創(chuàng)大豐收的一年。

金融服務(wù)公司Cowen & Co.的最新報(bào)告顯示,三季度奈飛共上線了近676個(gè)小時(shí)的原創(chuàng)節(jié)目,總時(shí)長相當(dāng)于28天,較去年同期的289小時(shí)增長了一倍多,較上季度452小時(shí)增加了50%。另外,今年艾美獎(jiǎng)雖然最佳劇情又被《權(quán)力游戲》拿走了,但是奈飛憑借112項(xiàng)提名超越老牌電視網(wǎng)HBO,打破后者17連霸的紀(jì)錄,而且最終獲獎(jiǎng)項(xiàng)目為23個(gè),與HBO持平。

這些都無疑證明了奈飛自制和選品上敏銳感知用戶喜好的超強(qiáng)能力。

奈飛首席內(nèi)容官Ted Sarandos(泰德·薩蘭多斯)在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示:

相對(duì)于授權(quán)節(jié)目,我們的原創(chuàng)節(jié)目在更有優(yōu)勢(shì)和價(jià)值。投資原創(chuàng)節(jié)目后,我們發(fā)現(xiàn)用戶對(duì)奈飛的觀看體驗(yàn)、評(píng)價(jià)以及會(huì)員訂閱服務(wù)有了更好的反饋和回報(bào)。這就是我們堅(jiān)持朝原創(chuàng)傾斜的原因。

也有人擔(dān)心,奈飛提供的東西越多只會(huì)越亂,削弱平臺(tái)的獨(dú)特性。薩蘭多斯曾在一次活動(dòng)上反駁了這種說法。他說奈飛有自己的內(nèi)容推薦引擎方式,會(huì)基于用戶興趣來進(jìn)行推薦。內(nèi)容多是為用戶提供更多可能性,以及接觸到更多的用戶。顯然這不無道理,一家規(guī)模龐大的公司不可能只有一個(gè)類型的產(chǎn)品、只服務(wù)某一種特定需求的用戶。

Cowen的研究部門最近還針對(duì)2500名美國用戶做過一項(xiàng)調(diào)查,顯示在2018年2-8月的時(shí)間里,有27.4%的用戶表示奈飛是他們最常使用的平臺(tái)(在電視上播放),其次是有線頻道、廣播、YouTube等。

富途證券:奈飛領(lǐng)漲科技股財(cái)報(bào)亮眼宣告王者歸來

這些數(shù)據(jù)都一次次的說明,奈飛的燒錢策略在用戶心中獲得了認(rèn)同。

此外,根據(jù)市場(chǎng)研究公司Sensor Tower的數(shù)據(jù),奈飛在2018年三季度已經(jīng)連續(xù)第三次成為全球排名第一的非游戲移動(dòng)應(yīng)用,其通過蘋果App Store和谷歌Google Play創(chuàng)收約2.437億美元。

大眾所趨的奈飛,暴打空頭損失達(dá)36億美元

昨天,以及今天對(duì)奈飛的空頭們來說,是難過的一天。

昨天盤前,高盛和投行Raymond James大幅下調(diào)對(duì)奈飛股價(jià)的12個(gè)月預(yù)期,因?yàn)閾?dān)心不斷上升的利率將影響奈飛融資,從而影響其估值。不過Raymond James分析師Justin Patterson也表示,仍看好奈飛,因其「收入的上行驅(qū)動(dòng)力依然很大,而負(fù)面催化劑——比如其它流媒體服務(wù)的競爭威脅,似乎很低」。

很多空頭可能看到這條消息的時(shí)候超級(jí)激動(dòng),可是沒有想到盤后業(yè)績完全出乎意料,殺得他們一個(gè)措手不及。據(jù)彭博報(bào)道,奈飛盤后強(qiáng)勁漲幅讓空頭們損失一度超過6.87億美元。另外金融分析公司S3 Partners的總經(jīng)理Ihor Dusaniwsky在推特上發(fā)文稱,今年奈飛強(qiáng)勁的漲幅已經(jīng)讓空頭損失了36.3億美元。

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上圖藍(lán)色線、左軸為做空趨勢(shì)和數(shù)量;紅色線和右軸為奈飛股票走勢(shì)和價(jià)格

盡管如此,奈飛距離6月423美元的高點(diǎn)仍然還有一段距離。接下來奈飛是否能夠重回巔峰,不僅僅與大盤走勢(shì)息息相關(guān),更重要的是是取決于它自己能否持續(xù)給出好的故事,提供給用戶看,說給投資者聽。

極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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2018-10-17
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