富途證券聯(lián)合36Kr發(fā)布2018新經(jīng)濟報告：集體IPO破募資困局

當前經(jīng)濟全球性的增長困境使得新經(jīng)濟發(fā)展愈發(fā)引人關注。一方面，備受打擊的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式迫切需要尋找能夠振奮人心的新增長動力;另一方面，粗放式、無節(jié)制的生產(chǎn)與消費模式引發(fā)人們心有余悸的反思。

新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)并不單單指代一兩個行業(yè)，而是通過產(chǎn)業(yè)之間相互帶動，和社會共同進步的一種經(jīng)濟形態(tài)。12月27日晚，互聯(lián)網(wǎng)港美股券商聯(lián)合科創(chuàng)媒體36Kr發(fā)布了研究報告《2018新經(jīng)濟：AI大數(shù)據(jù)成主力，集體IPO破募資困局》。結合2018年一二級市場情況，報告詳細闡述了今年新經(jīng)濟業(yè)內(nèi)變化、市場挑戰(zhàn)和機遇。

從業(yè)內(nèi)來看，AI人工智能、大數(shù)據(jù)依舊是新經(jīng)濟最為關注的方向，背后則由算法模型、運算力、數(shù)據(jù)量等諸多因素來推動。

由于周期性的變化，經(jīng)濟下行的背景下新經(jīng)濟出現(xiàn)了募資難、融資困難、投資趨于謹慎的情況，IPO在此大背景下獲得了諸多新經(jīng)濟公司的選擇。截至12月18日，今年共有28家新興經(jīng)濟企業(yè)赴港上市，其中包含4家尚未盈利的生物科技公司。最近值得注意的是，盡管新經(jīng)濟公司在今年所有新股中的數(shù)量僅占到13%，但合計募資額卻達1360億港元，在所有IPO募資總額中占比高達49%。

其中，不同于傳統(tǒng)的上市公司，新經(jīng)濟企業(yè)在IPO過程中產(chǎn)生了獨有的特征，不同的第三方服務機構也相應為新經(jīng)濟企業(yè)的特殊性開展了多元化的服務。

在大陸新經(jīng)濟企業(yè)大多前往港股和美股上市的背景下，投資者和分銷券商特征也在發(fā)生變化。二級市場上，新經(jīng)濟服務機構與新經(jīng)濟企業(yè)在服務模式、溝通機制、甚至企業(yè)文化有更高的契合性，而不再是過去單單傳統(tǒng)金融企業(yè)服務(新經(jīng)濟)上市公司。相比于以往香港及海外投資者為主，如今新經(jīng)濟上市公司大陸投資者數(shù)量比例明顯增多，在新股認購階段甚至達到90%，其中互聯(lián)網(wǎng)IT、金融從業(yè)者居多，并呈現(xiàn)年輕化趨勢。

區(qū)別于機構投資者，作為港股和美股的大陸主要交易人群，更愿意選擇互聯(lián)網(wǎng)券商。在今年新經(jīng)濟公司IPO中，承銷團中大多如高盛、摩根、海通國際等一眾老牌外資及中資投行，互聯(lián)網(wǎng)券商開始據(jù)有一席之地。

新經(jīng)濟公司雖然為今年IPO的重要組成部分，但今年的破發(fā)潮，本質(zhì)上也和大市等諸多因素相關。根據(jù)港交所行政總裁李小加：“不少投資者常有一種誤解，認為破發(fā)的都是壞公司，好公司股票是不會破發(fā)的。其實，新股是否破發(fā)與上市公司的質(zhì)地優(yōu)劣并無必然關系，破發(fā)的不一定是壞公司，好公司不一定不破發(fā)，破發(fā)的參照系只是IPO時的發(fā)行價，只是投資者不斷根據(jù)市場冷暖、估值高低調(diào)整預期的一種自然反應。”

在外部環(huán)境發(fā)生變化時，商業(yè)模式清晰、盈利能力強的企業(yè)往往更能獲得市場的青睞。環(huán)境的變化加速了新經(jīng)濟業(yè)內(nèi)本身的競爭和淘汰過程。新經(jīng)濟的崛起本質(zhì)上就是來源于技術革命，如果沒有“智能手機+4G”這波技術浪潮的更迭，就沒有這波浩浩蕩蕩的移動互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的大浪潮，也就不會有這么多蓬勃發(fā)展的新經(jīng)濟公司。

如今，移動互聯(lián)網(wǎng)的技術革命走到了下半場，宏觀經(jīng)濟承壓，各行各業(yè)都困難，但展望未來，能帶領經(jīng)濟走出困頓的，很大可能還是新經(jīng)濟公司。畢竟，再不測的風云，也改變不了潮水的方向。

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