云游控股（0484.HK）剝離簡理財即將落定，雙方前景漸明朗

昨日盤后，云游控股發(fā)布公告，進一步披露與簡理財出售相關(guān)交易細節(jié)及進展，預(yù)示著簡理財?shù)膭冸x即將塵埃落定。自集團于4月底公布消息以來，簡理財?shù)淖罱K歸屬引發(fā)市場持續(xù)的猜測與解讀。昔日頁游王者與金融科技領(lǐng)域佼佼者在這次交易后，又將何去何從?不免讓人遐想。

一、云游控股的新藍圖

1)加碼VR，戰(zhàn)略升級望帶來業(yè)務(wù)增量

作為曾經(jīng)頁游時代的制霸者，云游控股以2012年中國頁游研發(fā)商凈收入位列榜首，市占率高達24%。今年以來，公司重啟游戲戰(zhàn)略并通過布局VR線下體驗場景推動戰(zhàn)略升級，試圖打開新的增長空間。

在公告簡理財出售前一天，公司宣布以1.5億元對價收購西瓜互娛69.84%股權(quán)，并于近日完成。緊接著，公司乘勢召開“VR+2019全球VR電競生態(tài)大會”發(fā)布VR One計劃，從硬件、IP、運營商、內(nèi)容、電競五大方向，來連接C端用戶，全面進軍VR游戲領(lǐng)域。

據(jù)了解，西瓜互娛是國內(nèi)領(lǐng)先的VR大空間體驗館解決方案供應(yīng)商，以大空間VR技術(shù)及內(nèi)容研發(fā)能力見長，頭號玩咖是其線下VR游戲體驗廳品牌。

目前頭號玩咖VR游戲體驗廳已有近百家門店，公司計劃于今年底開設(shè)至350家門店(含直營店及加盟店)，未來兩到三年計劃做到千家。同時，由VR游戲體驗廳向新型院線(發(fā)行各種VR形式內(nèi)容，包括VR游戲、VR互動電影，VR培訓(xùn)課件等)方向發(fā)展，再向億級VR用戶平臺演進，實現(xiàn)三步走戰(zhàn)略升級。

重歸游戲賽道，并乘借VR東風(fēng)打造線上線下聯(lián)動平臺，VR業(yè)務(wù)有望為云游未來業(yè)績帶來增量。對于云游控股而言，似有逆風(fēng)翻盤的勢頭。

2)原有業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)定發(fā)展

原有兩大業(yè)務(wù)板塊，網(wǎng)絡(luò)游戲和金融科技，將仍然保持平穩(wěn)發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)游戲方面，公司現(xiàn)有的幾款主力游戲在沒有大力推廣的情況下，仍為公司貢獻穩(wěn)定的收入。云游將借助成熟的業(yè)務(wù)架構(gòu)、游戲研發(fā)及運營經(jīng)驗，未來通過與戰(zhàn)略合作伙伴合作開發(fā)的形式推出新款游戲，進一步拓展市場，并借助持續(xù)的線上活動延長產(chǎn)品的生命周期。在游戲儲備方面，針對國內(nèi)市場開發(fā)的兩款自研H5游戲目前在測試階段，國外市場也將上線新游戲，如由擁有成功運營Liberators經(jīng)驗的團隊打造的Clothes Forever 2等。

此外，以“云客”為品牌的網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)，仍持續(xù)為公司金融科技板塊貢獻穩(wěn)定的收入。截至2019年4月末，云客累計貸款規(guī)模達104億元，創(chuàng)收累計近1億元。公司未來計劃進一步擴大其國內(nèi)業(yè)務(wù)覆蓋范圍，并預(yù)期今年的業(yè)務(wù)規(guī)模將繼續(xù)增長。

二、簡理財?shù)男職w宿

1)行業(yè)影響不能避免

簡理財作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的金融科技平臺，面臨宏觀環(huán)境及行業(yè)政策的不確定性，業(yè)務(wù)不免受到影響。云游控股在此前公告中提到，因相關(guān)監(jiān)管大幅收緊，用戶對金融科技產(chǎn)品信心減弱，導(dǎo)致簡理財運營難度提升，雖然在這個過程中簡理財一直在進行積極的轉(zhuǎn)型動作，發(fā)力于“標(biāo)準(zhǔn)化金融信息推薦”，并陸續(xù)上線了“拾年寶”、“滿倉寶”、“季得利”等產(chǎn)品并受到用戶的積極關(guān)注，但是新業(yè)務(wù)的發(fā)展畢竟需要一個過程，短期內(nèi)仍然需要克服行業(yè)的重重困境。

2)新股東入駐迎良機，抽離利大于弊

根據(jù)最新敲定的買方來看，Blue whale和Best Hero將接管簡理財，輔助其新業(yè)務(wù)方向的快速發(fā)展。其中Blue whale為一家個人獨資企業(yè)，擁有深厚的金融科技業(yè)務(wù)背景。而Best Hero則不僅擁有運動及娛樂業(yè)務(wù)運營背景，還具備相當(dāng)優(yōu)質(zhì)海外金融資源，這兩家公司對于簡理財之后的業(yè)務(wù)擴張及多元發(fā)展勢必會起到重要的引導(dǎo)作用。

從云游體系中順利分離，于簡理財而言利大于弊。既可以避免短期業(yè)績增長所帶來的壓力，從更長遠的視角來重新規(guī)劃企業(yè)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，重整旗鼓并構(gòu)建核心競爭優(yōu)勢，又可以強化其自身團隊對公司的管理和控制，實現(xiàn)獨立運營后將獲得更大的自主發(fā)展空間。

小結(jié)

依此而見，這樣的結(jié)果對于雙方而言，都不失為一個好的開局。

若簡理財獲順利剝離，云游控股將得以回籠部分現(xiàn)金，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化財務(wù)報表。另一方面，戰(zhàn)略聚焦伴隨資源聚焦，VR游戲賽道也將獲集團最大化的投入及推進力度。公司基本面改善，望推動價值實現(xiàn)重估。

而于簡理財而言，得以獲得長期的視角及更大的自主發(fā)展空間，來充分的調(diào)整業(yè)務(wù)，謀求長期的競爭優(yōu)勢。

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