云從科技掘金科創(chuàng)板，將成為“AI第二股”？

什么樣的公司上科創(chuàng)板會(huì)備受期待?

除了雷軍、馬云、王思聰?shù)却罄兄貍}加持的明星公司、核心技術(shù)過硬的高科技企業(yè)、中國(guó)通號(hào)這樣的巨無霸之外，也只有獨(dú)角獸與科創(chuàng)板聯(lián)姻能夠刺激大眾神經(jīng)，引發(fā)萬眾矚目了。

不久前剛結(jié)束的2019世界人工智能大會(huì)上，湯曉鷗(商湯)、朱瓏(依圖)、周曦(云從)、陳天石(寒武紀(jì))等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)AI頭部企業(yè)及大佬紛紛在滬亮相、聚首同樣吸引了媒體的廣泛關(guān)注。

有意思的是，不知是否與此前赴港IPO有關(guān)，業(yè)內(nèi)人士眼中一向不在“低調(diào)”行列的曠視科技不僅沒有在會(huì)場(chǎng)設(shè)置展位，也沒有派出創(chuàng)始人代表出席論壇。國(guó)內(nèi)“CV(計(jì)算機(jī)視覺)四小龍”出現(xiàn)“四缺一”局面。而被外界貼上“科創(chuàng)板AI第一股”標(biāo)簽的虹軟科技，在大會(huì)上同樣找不到身影。

與之相反，一向不在“高調(diào)”行列的云從科技，反而接連出現(xiàn)在中國(guó)國(guó)際智能產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)和世界人工智能大會(huì)上，這邊廂攜20余項(xiàng)人工智能成果亮相，那邊廂舉辦上海運(yùn)營(yíng)中心落成儀式，并發(fā)布起云平臺(tái)，動(dòng)作頻頻，“存在感”很強(qiáng)。

早在上個(gè)月末曠視遞交招股書時(shí)就有人指出，一旦曠視成功上市，其將成為在香港和全球首家上市的真正人工智能企業(yè)。而中國(guó)的AI行業(yè)，或?qū)拇诉~入新的階段，AI概念股也很有可能迎來一輪爆發(fā)。曠視之后，誰將接力上市，自然就成為了行業(yè)內(nèi)人士所關(guān)心的問題。

此前有消息稱，云從科技將于明年上半年申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，估值超230億元。在重慶的智博會(huì)會(huì)場(chǎng)，云從科技內(nèi)部工作人員也向記者證實(shí)了這一點(diǎn)，并表示公司正就此事籌備當(dāng)中。

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好風(fēng)憑借力，送我上青云

孵化自中科院重慶研究院，與商湯、曠視、依圖并稱為“AI四小龍”的云從科技，是這其中成立時(shí)間最晚的一家，然而從初創(chuàng)時(shí)的默默無名到躋身“獨(dú)角獸”行列，云從科技僅用了三年時(shí)間。在一系列常被外人拿來說道的因素中，其“國(guó)家隊(duì)”標(biāo)簽恐怕是異于其他三家企業(yè)的最大光環(huán)。

在資本構(gòu)成上，已經(jīng)完成四輪融資的云從，資方不僅全部來自中資機(jī)構(gòu)，其中還不乏多個(gè)“國(guó)家基金”的參投，是如假包換的人民幣架構(gòu);而“四小龍”中的另外三家則或多或少有些外資背景，走的多是VIE架構(gòu)。

中國(guó)工程院院士倪光南曾表示：“網(wǎng)絡(luò)安全的核心是技術(shù)安全、供應(yīng)鏈安全，要努力實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控，把創(chuàng)新主動(dòng)權(quán)、發(fā)展主動(dòng)權(quán)牢牢掌握在自己手中。”可見在國(guó)際形勢(shì)詭譎的背景下，云從科技的路線正合當(dāng)前高新技術(shù)亟待國(guó)產(chǎn)化、自主可控的需求。云從科技投資方元禾原點(diǎn)合伙人樂金鑫也曾表示：“周曦(云從科技創(chuàng)始人兼CEO)從中科院體系出來，有這個(gè)思想和覺悟。云從切入的安防、金融領(lǐng)域都是關(guān)系民生的大動(dòng)脈，因此在成立初始，就決定要做純正的民族企業(yè)。”

云從科技融資歷程。(綜合自公開信息)

借助這股“好風(fēng)”，這一考量無疑為云從科技的發(fā)展帶來了巨大的正面效益。云從科技官網(wǎng)顯示，公司受托參與了人工智能國(guó)標(biāo)、行標(biāo)制定，并成為第一個(gè)同時(shí)承擔(dān)國(guó)家發(fā)改委人工智能基礎(chǔ)平臺(tái)、應(yīng)用平臺(tái)，工信部芯片平臺(tái)等國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)的人工智能科技企業(yè)。在云從科技一直深耕的金融領(lǐng)域，云從以超過82.8%的銀行總行生物識(shí)別認(rèn)證平臺(tái)市占有率，成為當(dāng)之無愧的銀行業(yè)第一大人臉識(shí)別技術(shù)供應(yīng)商。云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人姚志強(qiáng)曾在接受某媒體采訪時(shí)坦陳，作為純內(nèi)資的中科院出身企業(yè)，云從在獲客時(shí)更能獲得銀行與公安部門的信任。

“根正苗紅”的基因，加上科創(chuàng)板“堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”的定位，也許正是云從科技從A股轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板上市的原因。

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利弊之間：“國(guó)家隊(duì)”的思想和覺悟

不過，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，“國(guó)家隊(duì)”標(biāo)簽對(duì)云從的未來發(fā)展不一定就百利而無一害。云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼高級(jí)副總裁孫慶凱曾說：“很多時(shí)候，我們不喜歡談資本層面的一些東西，這大概是身為‘國(guó)家隊(duì)’的覺悟。”然而在AI行業(yè)，大量資本介入也許會(huì)形成泡沫，但沒有資本扶持企業(yè)也無法得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，這種思想和覺悟會(huì)變成一種束縛也未可知。曾有一篇報(bào)道提及，幾年前，周曦為了迎合國(guó)家的信息安全戰(zhàn)略，避免觸及到國(guó)家重點(diǎn)行業(yè)的敏感性，拒絕過千億國(guó)際資本的“主動(dòng)示好”。這種對(duì)送上門來的資本的割舍，其背后的思想感情在如今看來變得十分復(fù)雜。

在2019人工智能大會(huì)“創(chuàng)新與資本”圓桌論壇上，當(dāng)紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬詢問在場(chǎng)對(duì)話嘉賓，怎樣的生態(tài)環(huán)境能夠幫助這些領(lǐng)先企業(yè)更順利地實(shí)現(xiàn)發(fā)展和推動(dòng)創(chuàng)新時(shí)，滴滴出行創(chuàng)始人兼CEO程維毫不諱言——“多投一點(diǎn)”。周曦隨即表示認(rèn)同，并透露了“國(guó)家隊(duì)”企業(yè)如今都面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)困境，那就是“人民幣資本其實(shí)比美元更缺錢”。與美元資本相比，人民幣資本投資總額更少且通常短期資本居多，周曦認(rèn)為應(yīng)“向歐美學(xué)習(xí)”，并呼吁人民幣資本“要敢投”。

從拒絕國(guó)際資本到呼吁人民幣資本、“向歐美學(xué)習(xí)”，一方面，折射的是民族企業(yè)通常都會(huì)遇到的窘境，而另一方面，也恰恰從某個(gè)維度說明了這一批中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)者，尤其是科研人員出身的AI創(chuàng)業(yè)者正在逐漸變得更加理性和成熟。要知道，從實(shí)驗(yàn)室的科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，再最終變?yōu)樯唐?，要跨越漫長(zhǎng)的歷程。而科研人員創(chuàng)業(yè)往往過于重視技術(shù)，卻忘記企業(yè)也要追求市場(chǎng)和利潤(rùn)。中科院自動(dòng)化所研究員彭思龍?jiān)赋?，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)有“七宗罪”，其中之一就是容易陷入理想主義的陷阱：“科學(xué)家有的時(shí)候會(huì)迷失在報(bào)國(guó)情懷中。在研發(fā)方向的決策上都會(huì)考慮填補(bǔ)國(guó)際空白等等，這樣導(dǎo)致高支出低回報(bào)，企業(yè)有時(shí)候就死了。”

AI行業(yè)“技術(shù)為王”的時(shí)代已經(jīng)悄然離去，兼具技術(shù)信仰和商業(yè)洞察的創(chuàng)業(yè)者才能在這條越來越擁擠的賽道上跑的更遠(yuǎn)。

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資本背后的人工智能“落地戰(zhàn)”

除了為各大銀行提供人臉識(shí)別技術(shù)、應(yīng)用集成生物平臺(tái)，云從和其他大部分同類頭部AI企業(yè)一樣，早已不再是單純的人臉識(shí)別技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商，而是在金融、安防、交通、零售等垂直領(lǐng)域深入發(fā)展。例如從去年開始，云從科技在其金融產(chǎn)品線增加了以風(fēng)控系統(tǒng)為代表的金融決策方案，雖然人臉識(shí)別和風(fēng)控幾乎屬于完全不同的兩個(gè)技術(shù)層，解決的業(yè)務(wù)問題也截然不同，但“得場(chǎng)景者得天下”，在這場(chǎng)生存之戰(zhàn)中，看得出云從一直在拓展其業(yè)務(wù)邊界。

實(shí)際上，云從科技在商業(yè)落地方面表現(xiàn)不俗。在億歐去年發(fā)布的“2018中國(guó)人工智能商業(yè)落地100強(qiáng)榜單”中，云從以10-20億的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入位列榜單第一梯隊(duì)。同年國(guó)際權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)GenMarketInsights發(fā)布的《全球人臉識(shí)別設(shè)備市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，云從科技以12.88%的市場(chǎng)份額排名第一，展現(xiàn)了其變革多個(gè)行業(yè)智能化前景的潛力。這一系列的數(shù)據(jù)仿佛都在告訴我們，云從科技的低調(diào)背后不僅是其“悶聲發(fā)大財(cái)”的事實(shí)，更是其與日俱增的擴(kuò)張野心。

來源：億歐

不過即便如此，也不能就此遮蓋AI企業(yè)一直備受產(chǎn)品落地難、商業(yè)化進(jìn)程慢的困擾的事實(shí)。此前曠視科技的招股說明書就顯示，雖然公司年復(fù)合增長(zhǎng)率為358.8%，但仍處于凈虧損狀態(tài)，2016年、2017年和2018年，曠視科技營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到人民幣6780萬元、3.13億元和14.27億元，分別虧損人民幣3.43億元、7.58億元和33.52億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)曠視科技的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)近來也有擴(kuò)大的趨勢(shì)?？梢娫诟呖萍纪顿Y回報(bào)周期長(zhǎng)的背景下，AI創(chuàng)業(yè)者需要資本方給予更多的耐心和空間。

同時(shí)對(duì)于云從科技來說，要在科創(chuàng)板登陸，不僅首先要對(duì)其自身估值、盈利能力、發(fā)展前景等多方面要素進(jìn)行綜合評(píng)估，還要通過交易所的問詢式審核和證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)時(shí)的把關(guān)。尤其在前不久科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制出現(xiàn)第一例IPO被否案例的背景下，科創(chuàng)板對(duì)公司自身實(shí)力的考驗(yàn)將會(huì)顯得更加嚴(yán)格。

沈南鵬曾表示，在過去的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，當(dāng)大家談?wù)撊斯ぶ悄軙r(shí)，似乎已經(jīng)習(xí)慣了從技術(shù)角度去遙望“星辰大海”，期待有最完美的算法，運(yùn)算能力最強(qiáng)的芯片和最有效的大數(shù)據(jù)分析的模型。然而在人工智能競(jìng)賽進(jìn)入下半場(chǎng)的今天，對(duì)于高估值、低營(yíng)收的AI獨(dú)角獸而言，積極部署商業(yè)化落地、努力做營(yíng)收已經(jīng)成為他們現(xiàn)在的重任。

在巨頭環(huán)伺的AI市場(chǎng)，規(guī)?；某晒κ茄邪l(fā)能力、營(yíng)銷能力以及供應(yīng)鏈組織能力的綜合比拼，云從要走的路還很長(zhǎng)。

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