京東新財報:利潤率增長近3倍,如何摘掉“虧損”帽子?

(自媒體公眾號:laohushuokeji或老胡說科技)

最近一年來，籠罩在京東頭上的最大陰霾則是虧損連連，沒辦法，赤裸裸的財報數(shù)據(jù)，難免被盯著不放。對此，京東一直在努力改變。

昨天，京東發(fā)布最新的2016財年第二季度財報，按照美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP）計算，這一季度京東凈收入652億元人民幣，同比增長42％，凈虧損1.321億元，比去年同期減少了74％，可謂虧損大幅收窄。

但如果按照非美國通用會計準(zhǔn)則（NON GAAP）計算，京東本季度取得凈利潤3.914億元，而去年同期為凈虧損1570萬元。這也是京東自上市以來首次實現(xiàn)盈利。

實際上，美國通用會計準(zhǔn)則，里面包含了與日常經(jīng)營相關(guān)性較弱的非現(xiàn)金交易，如員工的股權(quán)激勵費用以及股權(quán)投資減值等。通常來說，公司的管理者會用非美國通用會計準(zhǔn)則財務(wù)指標(biāo)來評估公司的經(jīng)營業(yè)績、制定財務(wù)計劃，因為Non-GAAP能夠更直接地反映一個公司的日常經(jīng)營狀況。

自此，京東可以說是正式摘掉了持續(xù)虧損的大帽子了！

最值得關(guān)注的是，這一季度，京東凈收入和交易總額(GMV)也都超過華爾街預(yù)期，自由現(xiàn)金流達(dá)到81億元人民幣，過去12個月自由現(xiàn)金流達(dá)110億元人民幣，現(xiàn)金流達(dá)到創(chuàng)下歷史新高，京東經(jīng)營利潤率從去年同期的0.4%大幅上升至1.1%，增長近3倍。而且，第二季度京東經(jīng)歷了618大促活動，盈利水平不降反升，很有嚼頭。

一句話，如今京東的財報盈利拐點已經(jīng)到了。幕后，京東究竟做對了什么？

1、念念不忘必有回響，品質(zhì)電商的堅持

一直以來，京東的電商之路和阿里走了兩條不同的道路，前者走品質(zhì)電商，主打B2C,自建物流倉儲，自家囤貨，品類自營；后者則主打平臺，所以不斷遭遇假貨風(fēng)波?？梢哉f，京東之所以能不斷壯大，就是樹立了“靠譜、正品”的品質(zhì)電商這一塊招牌。

而今，這一招牌終于凸顯威力，京東從單一的3C電商平臺成功地轉(zhuǎn)型發(fā)展為“綜合一站式品質(zhì)購物平臺”，迎來收獲期。

根據(jù)艾瑞咨詢Q1數(shù)據(jù)顯示，京東在中國B2C購物網(wǎng)站交易規(guī)模的市場份額首次超過30%，達(dá)到31.2%，較2015年Q4再增加4.1個百分點。特別是京東的年營業(yè)額表現(xiàn)靚麗。

今年7月份，《財富》雜志日前公布2016年全球財富500強榜單，京東首次上榜即位列366位，成中國首家且唯一入選財富500強互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，打破中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)長期缺位全球500強榜單局面。而且連BAT也都落榜。

這是因為《財富》全球500強排行榜是以年營業(yè)額作為排名依據(jù)，而福布斯排行榜則以公司市值來排名。以營收計算，京東的營收早已超過阿里?，F(xiàn)實中，2015年阿里巴巴營收則僅122.93億美元，騰訊營收只有約165億美元， 百度約107 億美元，京東2015年營業(yè)收入為 288.47億美元。

很多人感覺似乎阿里的盤子比京東大很多，比如阿里巴巴宣稱年交易額3萬億超沃爾瑪，但這是拿自己的平臺交易額（GMV）比來和沃爾瑪?shù)氖杖耄≧evenue）來比的。這是打了概念差，口徑并不一樣罷了。所以真正的收入來計算，京東無疑是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的老大。

此外，京東正不斷進(jìn)行布局，為其盈利提供了有利保障。

四月份，京東正式推出了云存儲和云數(shù)據(jù)服務(wù)。今年6月，京東和沃爾瑪達(dá)成深度戰(zhàn)略合作,收購1號店，彌補線下短板，打造融合線上線下的零售商業(yè)模式，提升在商超品類的競爭力。如，在京東平臺上開設(shè)沃爾瑪“山姆會員商店”官方旗艦店，在O2O方面沃爾瑪實體門店將接入“京東到家”O(jiān)2O平臺，并在供應(yīng)鏈端展開合作，為消費者提供更加豐富的產(chǎn)品。

同樣在今年第二季度，高絲雪肌精和資生堂安熱砂等日本化妝品品牌，知名韓國品牌悅詩風(fēng)吟（Innisfree），時尚品牌New Look和世界殿堂級干邑品牌“路易十三”等多家國際知名品牌在京東平臺開設(shè)旗艦店，京東再一步步拓展和海外品牌的合作，滿足中國消費者對高端進(jìn)口正品的需求。

特別是，京東金融和O2O擺脫了對京東集團資金的依賴。京東金融上半年實現(xiàn)了資金的自給自足，并找到了效率更高、成本更低的資產(chǎn)融資模式，也進(jìn)一步降低了運營成本，提高了盈利能力。

2、虧損論的偏頗，前方彈藥充足中前進(jìn)

總之，上市以來，京東用戶持續(xù)增長，運營效率提升，規(guī)模效應(yīng)出現(xiàn)，邊際成本降低，京東盈利能力得以大幅提升。如今，京東毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上漲，連續(xù)六個季度增加。其增長動力則主要來自快速擴張的京東商城第三方開放平臺業(yè)務(wù)，廣告服務(wù)及向第三方商家提供的物流服務(wù)。

在筆者看來，之前京東多年虧損，是一種戰(zhàn)略性虧損，從而樹立更高的競爭壁壘。在投資界和行業(yè)內(nèi)，僅從一時的虧損來斷定成敗顯然有失偏頗。一直以來，媒體人或者眾多專家評論人，言論清一色標(biāo)題黨，都將虧損的看點放大。

外行只盯著那些虧損的數(shù)字，內(nèi)行看得是變化之后的明天。一位投資大佬，對媒體財報報道一直很看不上，他曾私下說“不是說所有的企業(yè)都應(yīng)該只關(guān)注其虧損，運營利潤、營業(yè)額、交易流水的增幅才是核心，因為這些才代表著未來。從這點來說，京東是著眼于未來。而今更是以最新的盈利能力來給了外界以最響亮的回應(yīng)。

而且，這次盈利拐點之后，京東的前方更可期。

其一，京東開始向上游進(jìn)軍，打造供應(yīng)鏈“大網(wǎng)”。根據(jù)京東的規(guī)劃，2016年起京東將投入巨資建立一個覆蓋中國所有大中城市的冷藏、冷鏈、倉配一體化的網(wǎng)絡(luò)。生鮮配送能力將成為京東領(lǐng)先于競爭對手的一大優(yōu)勢。

其二，手中有糧，心中不慌！現(xiàn)金流是衡量一家企業(yè)生存發(fā)展能力的重要指標(biāo)。如今，自由現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高，自然為京東今后發(fā)展提供了強有力的資金支撐。相反，若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢、現(xiàn)金流枯竭，企業(yè)將面臨巨大的風(fēng)險甚至最終影響企業(yè)的生存。

總之，如今摘掉“虧損”帽子之后，這是京東的一個最好的工作業(yè)績匯報，也釋放出一個關(guān)鍵性的信號，未來其必將依托大數(shù)據(jù)、物流等優(yōu)勢打出一系列的新牌，比如全面打響的商超大戰(zhàn)。前方，還有更多的精彩上演，不妨邊走邊看。

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