是誰(shuí)拋棄了恒生指數(shù)？

今日開(kāi)盤，港股再次迎來(lái)大跌，恒指一度逼近水下5個(gè)點(diǎn)，在2021年大跌13個(gè)點(diǎn)的基礎(chǔ)上又跌了8個(gè)多點(diǎn)，恒生科技指數(shù)在2021年超跌33%的基礎(chǔ)上又跌16%。在盤面上，鵝廠跌破400港元大關(guān)，阿里的股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新低，美團(tuán)從高點(diǎn)跌至150，基本上全面飄綠。到這里不禁要問(wèn)，是誰(shuí)拋棄了恒生指數(shù)?

宏觀層面-俄烏黑天鵝事件

在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境上，全球大宗商品價(jià)格暴漲帶動(dòng)的原材料價(jià)格上漲。原本以為美聯(lián)儲(chǔ)加息后，大宗商品價(jià)格能得到抑制，中游廠商不需要漲價(jià)也能緩解成本壓力。又發(fā)生俄羅斯和烏克蘭的黑天鵝事件，更加導(dǎo)致全球能源價(jià)格暴漲，原油創(chuàng)下十年新高，期貨一直在新高，下游的邏輯只剩下了漲價(jià)。

在技術(shù)層面上，不管是芯片、醫(yī)藥行業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，都需要一次技術(shù)上的大躍進(jìn)，從仿制到創(chuàng)新的轉(zhuǎn)向，芯片的短缺問(wèn)題在未來(lái)何時(shí)解決還是一個(gè)未知數(shù)；在醫(yī)藥的研發(fā)上，如果政策不變動(dòng)的話，這類企業(yè)的調(diào)整時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)，因?yàn)橐豢钚滤幍难邪l(fā)并非一年半載就能完成，而且存在很大的不確定性；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)同樣需要技術(shù)性的躍進(jìn)，從軟科技向硬科技的轉(zhuǎn)變，比如谷歌的云和自動(dòng)駕駛，亞馬遜的云，以及Meta的元宇宙。這個(gè)行業(yè)亟需一次革命性的創(chuàng)新。

在政策上，在共同富裕的大環(huán)境下，民生是重中之重，特別是那些想著收割民眾的商業(yè)模式和阻礙民生發(fā)展的行業(yè)是否能發(fā)展下去還是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。

資金避險(xiǎn)情緒加重

想著騰訊700元的時(shí)候，依然受到公募基金的狂熱追捧，如今400以下卻“無(wú)人問(wèn)津”，不禁要感嘆一句：公募基金大躍進(jìn)的年代真的要過(guò)去了。礦泉水飆升至100多倍、白酒70倍、連10%毛利率的食用油都能干到140倍，這些高估值靠的不是盈利邏輯，正是公募基金的持續(xù)性輸入。如今，公募基金的狂潮逐漸褪去，資金的持續(xù)性充滿了不確定性，市場(chǎng)也反映出了擔(dān)憂。接下來(lái)，一些高位的股票，在沒(méi)有強(qiáng)邏輯的支撐下，大概率會(huì)繼續(xù)下挫。

特別是在現(xiàn)在，全球市場(chǎng)不確定性的情況下，避險(xiǎn)情緒不斷加重，或許只有確定性比較好的品種能夠活得很好。

港股市場(chǎng)的尷尬定位

港股市場(chǎng)一直處于比較尷尬的位置，過(guò)去七十年，香港一直扮演著中國(guó)大陸與西方國(guó)家的橋梁，兼有兩者的優(yōu)勢(shì)，又盡量避免兩者的缺點(diǎn)；這也是港股市場(chǎng)的長(zhǎng)期定位。一般來(lái)講，美股的中概股只要大跌，港股就會(huì)跟著跌，甚至?xí)母鼞K。A股在跌，港股也會(huì)跟著跌，這些都是港股沒(méi)有獨(dú)立定價(jià)權(quán)導(dǎo)致，錦上添花尚有余力、不過(guò)想要雪中送炭就有點(diǎn)難了。從本次的黑天鵝事件可以看出，除了俄羅斯本身，跌的最慘的就是港股市場(chǎng)，比歐洲市場(chǎng)跌的還要多。

對(duì)于港股市場(chǎng)，中長(zhǎng)期前景或許是好的，對(duì)于當(dāng)下，港股市場(chǎng)如何找準(zhǔn)自己的定位才是最重要的。

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