聯(lián)想押注B端、生態(tài)

聯(lián)想轉型的心思，如同司馬昭之心——路人皆知。但具體成效如何，還是需要從數(shù)據和企業(yè)行為中找答案。前段時間，聯(lián)想公布了最新財報?？偟膩碚f，在大環(huán)境變化的當下，聯(lián)想交出的答卷頗為亮眼，也讓人見識到了聯(lián)想轉型的初步成效。

但在轉型背后，聯(lián)想在二級市場的反響卻有些不盡人意。最近一星期以來，多家機構包括花旗、摩根大通、中金等紛紛下調聯(lián)想的評級和目標價，聯(lián)想股價也已經跌超10％，目前市值已經不足千億港元。交完漂亮財報以后，如何樹立“科技”的企業(yè)名號，如何轉向服務型廠商，仍是聯(lián)想需要思考的問題。

迎來階段性里程碑

從財報上來看，本季度最亮眼的點當屬于聯(lián)想三大業(yè)務集團——智能設備業(yè)務集團（IDG）、基礎設施方案業(yè)務集團（ISG）和方案服務業(yè)務集團（SSG），實現(xiàn)了自2014 年以來的首次全線盈利了，這次盈利也算是達到了新的里程碑。

由個人PC、平板電腦、智能手機和其他智能硬件業(yè)務組成的IDG業(yè)務依舊是聯(lián)想營收的支柱，貢獻了其大部收入和利潤，在2021/2022財年營收和經營利潤分別為623億美元和47億美元，總占比分別為83.2%和79.9%。根據Canalys數(shù)據，聯(lián)想個人PC業(yè)務在2022年Q1占全球份額22.8%，繼續(xù)蟬聯(lián)第一。

ISG業(yè)務的前身是聯(lián)想數(shù)據中心業(yè)務集團，主營業(yè)務包括主機板設計和系統(tǒng)，以及跨服務器、存儲和其他產品的全機架組裝。其中尤其是云服務IT基礎設施業(yè)務部門和中小型企業(yè)IT基礎設施業(yè)務部門表現(xiàn)優(yōu)異，前者通過擴大產品組合擴大了其客戶群體；而后者則抓住了人工智能驅動的邊緣領域和混合云的新興機遇，找到了新集合點。

由于云服務IT基礎設施業(yè)務和中小型企業(yè)IT基礎設施業(yè)務盈利能力的不斷提高，ISG業(yè)務集團經營利潤同比增長1.37億美元。整個業(yè)務部門在2021年下半年實現(xiàn)了扭虧為盈，全年營收達到71億美元，同比增長13%，是世界上發(fā)展最快的基礎設施解決方案提供商之一。

SSG業(yè)務在期內收入達到54億美元，同比增長30%，經營利潤達到12億美元，同比增長40%，經營利潤率達到22%，使聯(lián)想整體的盈利水平得到提高。

財報認為，“為提高效率和業(yè)務靈活性，客戶越來越多地尋求跨硬件、軟件和服務的端到端解決方案，以及基于訂閱、得到良好支持的‘即用即付’模式”。在這樣的背景下，聯(lián)想在2021年成立的SSG業(yè)務集團，整合了聯(lián)想內部平臺能力和客戶資源，并且推出了TruScale品牌，涵蓋了包括設備、基礎設施和軟件在內的多種服務產品。

里程碑后的隱憂

但在全年亮眼成績單的背后，聯(lián)想最新季度的成績就說不上有多好了。2021財年第四季度，聯(lián)想營收167億美元，同比增長7%，環(huán)比下滑17%；凈利潤4億美元，同比增長58%，環(huán)比下滑36%。其中，IDG業(yè)務收入同比增長8%，環(huán)比下滑17%；經營利潤同比增長10%，環(huán)比下滑15%。

這一連串的環(huán)比下降，直接打斷了聯(lián)想的增長態(tài)勢。在營收和凈利潤創(chuàng)下歷史新高的背后，是聯(lián)想不得不面對的隱憂——也就是說，在疫情、地緣政治沖突以及供應短缺的共同影響下，聯(lián)想基于現(xiàn)有資源和網絡所能把握的機遇正在收窄。

矛盾出現(xiàn)在聯(lián)想最為重視的PC市場，而且要分內外來看。

在聯(lián)想內部，PC收入占比目前依舊過度集中。PC業(yè)務對于聯(lián)想的重要性自然不言而喻：PC業(yè)務占IDG業(yè)務的81.6%，而IDG業(yè)務又占聯(lián)想總營收的87%。在PC市場火熱的時候，占比高是優(yōu)勢，可以作為拉動整個企業(yè)發(fā)展的引擎；但在PC市場逐漸祛火的情況下，PC收入占比過高就直接影響著企業(yè)的整體發(fā)展——在享受市場發(fā)展收益的同時，也要接受市場退潮的代價。

在聯(lián)想外部，也就是從整個PC市場的角度出發(fā)，過去兩年疫情催生出的大量居家辦公和在線教育等需求，極大地推動了PC市場的發(fā)展。2020-2021年，全球PC市場連續(xù)6個季度增長，2021年全球出貨量更是創(chuàng)10年新高，作為全球PC市場份額第一的企業(yè)，聯(lián)想在此基礎上受益匪淺。

但現(xiàn)在疫情催生的PC需求正在降低。根據Strategy Analytics的數(shù)據顯示，2022年一季度，全球PC出貨量整體同比下降5.1%，聯(lián)想市場份額雖然仍舊第一，但也同比下降了9.2%；全球筆記本電腦出貨量同比下降7%，聯(lián)想下降了12%——降幅均超大盤。

雖然聯(lián)想CEO楊元慶在業(yè)績會上提到，PC業(yè)務“穩(wěn)如磐石”，上一財年收入增長15％，盈利增長大約10億美元。但聯(lián)想的硬件基本盤正在萎縮，這是無可置疑的。而且，全球范圍內的供應不足問題，始終在威脅著聯(lián)想作為硬件大廠的交付環(huán)節(jié)，無貨現(xiàn)象時有發(fā)生。換句話說，聯(lián)想已經處在不能不轉型的緊要關頭了。

未雨綢繆

針對此局面，聯(lián)想是做了準備的，而且可以大致分為兩個方面來進行闡述：一個是在IDG業(yè)務內；另一個是在IDG業(yè)務外部。

在IDG業(yè)務內部，聯(lián)想抓住了智能硬件變化的趨勢，改進了增長戰(zhàn)略。一來，雖然疫情催生的PC辦公需求的確正在下降，但是從已有的混合辦公模式中又培育出了新的商用需求，這種新需求一直在強烈推動高端產品銷售，包括工作站和ThinkBooks。這種商業(yè)升級周期和高端化的趨勢是聯(lián)想IDG業(yè)務實現(xiàn)超越市場增長的機遇。

二來，聯(lián)想在非個人PC方面取得了重大進展，收入累計增長了26%。智能手機作為聯(lián)想管理層重點提到的業(yè)務，有著不錯的成績：營收創(chuàng)下自2014年收購摩托羅拉以來新高，同比增長40%，經營利潤增長超過100%，并在所有地區(qū)都實現(xiàn)了盈利，雖然在國內依舊不算第一梯隊，但在北美已經是排名第三的品牌了。

在IDG業(yè)務外部，聯(lián)想正在有意識地尋找第二增長曲線。從財報中就能看到，ISG和SSG業(yè)務集團是聯(lián)想賦予厚望的增長關鍵。

對于ISG而言，在疫情刺激下，中國企業(yè)的數(shù)字化、智能化轉型不斷加速，所以對基礎設施的需求變得越來越高，不管是傳統(tǒng)的服務器、存儲和網絡，還是新興的邊緣計算、云計算的增長都非常強勁。在這樣的背景下，聯(lián)想通過獨特的ODM+的業(yè)務模式，以滿足對垂直整合供應鏈不斷增長的需求。

但值得注意的是，財報中提到，ISG業(yè)務容易受到“集成電路芯片供應不足和新冠肺炎導致的供應短缺”的影響，使“客戶訂單履行未完成”。

對于SSG來說，工作場所的數(shù)字化和結構性變革也將產生新的機遇，持續(xù)釋放企業(yè)對高端化、TruScale即服務、可持續(xù)性和垂直解決方案的需求。2022年第一季度，聯(lián)想SSG業(yè)務營收14億美元，同比增長 27%，經營利潤3億美元，同比增長50%，是聯(lián)想營收增速最快的業(yè)務，并以 7% 的營收貢獻了 20% 的運營利潤。

可見SSG業(yè)務是聯(lián)想“可持續(xù)增長的關鍵”。財報中顯示，在新的財年里，SSG業(yè)務的增長目標是同比增長30%。而且隨著客戶關系的加強，SSG業(yè)務集團收入占比將會進一步提高。

B端和生態(tài)成新關鍵

這樣一來，聯(lián)想以服務業(yè)務作為結構性增長引擎轉型的趨勢就顯露無遺了，其轉型的特點我們也能從中略窺一二。

第一，聯(lián)想的B端趨勢越來越明顯。一方面，聯(lián)想增長的邏輯在業(yè)務調整間就發(fā)生了變化，IDG業(yè)務雖然貢獻了最大營收和經營利潤，但其上限已經受到市場天花板的桎梏，因此ISG和SSG才會被聯(lián)想賦予更大厚望；另一方面，因為消費級市場的疲軟，聯(lián)想也在B端尋找IDG業(yè)務的突破口，如此發(fā)力下，聯(lián)想的SMB中小企業(yè)業(yè)務營業(yè)額同比增長了28%。

第二，聯(lián)想正在著力生態(tài)化。在數(shù)字化和以服務為主導的戰(zhàn)略轉型背景下，聯(lián)想ISG業(yè)務不僅提供基礎的硬件和架構，而且通過自主研發(fā)+生態(tài)伙伴模式，以方案和服務、以及行業(yè)為導向提供更加整合的全棧式服務。

第三，聯(lián)想越來越不愿將自己簡單地定義為PC或者硬件廠商，而是服務型公司。聯(lián)想CEO楊元慶表示，聯(lián)想TruScale核心要義是XaaS“一切皆服務”，聯(lián)想將打造完整的新IT解決方案與服務，能夠隨時隨地響應和滿足客戶在ICT架構各個層面的需求。

B端、生態(tài)化和服務型企業(yè)，我們可以看出，聯(lián)想正在極力試圖打造一個完全不同于以往的企業(yè)形象。但是正如大多企業(yè)的轉型一樣，聯(lián)想在這些領域幾乎都是后進者，面臨著窗口期狹窄的難題。因此我們可以想象，如果聯(lián)想抓住了窗口期，那將一飛沖天，軟硬結合，脫胎換骨；如果失敗，那聯(lián)想就將繼續(xù)在智能硬件的紅海里“掙扎”。

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