海馬汽車兩年虧掉15億 給小鵬汽車代工補貼“家用”

今年，中國車市進入寒潮期，受此影響，海馬汽車身上的“寒冰”又堅固了不少。

近日，為了挽救不斷下滑的銷量，海馬汽車在人事調(diào)整上下苦工。將原海馬汽車總經(jīng)理劉海權(quán)調(diào)離，宣布由海馬汽車副總經(jīng)理陳高潮繼任該職位，并兼任海馬汽車銷售公司總經(jīng)理。原一汽海馬汽車副總經(jīng)理李偉勝被調(diào)回鄭州，擔(dān)任海馬汽車銷售公司執(zhí)行總經(jīng)理。

針對人事調(diào)整一事，筆者以郵件形式采訪了海馬汽車，截至發(fā)稿前，尚未得到回復(fù)。

在車圈，銷量沒起色就換高管是常態(tài)。海馬汽車換高管，不是第一次，也不是最后一次。然而大家深諳換人多是無用功，無法將一個企業(yè)拉出深淵。否則，人事一再調(diào)整，海馬汽車為何依舊虧損，銷量依舊低迷？

剛過去的11月，海馬汽車銷量一再腰斬，單月銷量才2000多臺，同比大幅下滑80%。主力車型海馬S5銷量沒上千位數(shù)。曾經(jīng)的功勛元老淪為自主品牌中的末流，海馬汽車的境遇令人唏噓。

連年不斷的虧損，引得股圈唱衰海馬汽車，認(rèn)為其明年可能會變成“ST海馬”（ST即特殊處理）。

從主流車企淪為造車新勢力代工廠

作為老牌汽車企業(yè)，海馬汽車也有過極致的輝煌，曾也躋身國內(nèi)主流車企行列。

在一路發(fā)展過程中，海馬汽車經(jīng)歷無數(shù)挫折。與馬自達合資辦廠，卻因沒有生產(chǎn)許可證，茍且偷生；掛靠一汽集團，銷量有起色后，馬自達卻另攀大樹棄它而去；從合資品牌轉(zhuǎn)為自主后，海馬汽車蹉跎至今，身上朝氣全不見。

海馬汽車的成立可追溯至上世紀(jì)80年代。當(dāng)時，海南當(dāng)?shù)卣畬ζ嚠a(chǎn)業(yè)抱有熱忱，支持海南汽車沖壓件廠造車，即海馬汽車的前身。作為剛踏入汽車行業(yè)的新人，海南汽車沖壓件廠選擇直接低價購入國外不知名的汽車工廠，而不是摸著石頭過河。當(dāng)時，中國不少自主品牌走的都是這條路。

到90年代，海南汽車沖壓件廠與馬自達合資成立了海南馬自達汽車有限公司。但因沒有拿到“準(zhǔn)生證”，海馬汽車產(chǎn)品無法光明正大地投放市場，瀕臨破產(chǎn)。在1997年，選擇掛靠一汽集團，成立一汽海南汽車有限公司，即現(xiàn)在的一汽海馬。

2001年，海馬汽車憑借緊湊型MPV車型普力馬，實現(xiàn)產(chǎn)銷破萬輛，加深了與馬自達的合作。至此，海馬汽車守得云開見月明。次年，海馬汽車趁勢推出福美來，一炮而紅。有資料顯示，福美來與后來上市的凱越和伊蘭特一起被稱為中國車市的“新三樣”。

憑借普力馬和福美來的熱銷，海馬汽車一度躋身國內(nèi)主流車企行列。那兩年，有點成就的海馬汽車，也琢磨著整合成本、質(zhì)量、管理，以及提高研發(fā)水平，并花巨資成立研發(fā)中心、零部件配套生產(chǎn)基地等。

好日子沒過幾年，合資伙伴馬自達看到了中國汽車市場的“錢途”，拋棄了稍顯弱勢的海馬汽車，另尋大靠山。在2005年和2006年，馬自達分別與一汽集團和長安汽車成立了合資公司。

從此，海馬汽車從合資公司變成了自主品牌，被迫單干。但沒有馬自達提高技術(shù)和新車型后，海馬汽車后續(xù)推出的產(chǎn)品，水花極小，對市場沒能形成沖擊之勢。

產(chǎn)品表現(xiàn)不溫不火，海馬汽車內(nèi)心也很急。只是技術(shù)研發(fā)上不去，就只能折騰人事了。海馬汽車還實行競聘上崗制度，部級以上崗位被打亂。僅今年，就有兩次大規(guī)模人事調(diào)整，涉及董事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理和銷售總經(jīng)理等多個職位。

海馬汽車也在整合銷售渠道，合并了一汽海馬和鄭州海馬銷售系統(tǒng)，由4S店渠道營銷模式向新零售體驗中心模式轉(zhuǎn)變。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對海馬汽車經(jīng)銷商來說，不一定是好事，突然的變革或許會引起不安。

而且海馬汽車干的事，其他車企也在干，甚至比它更大刀闊斧，更引人注目。如一汽集團內(nèi)部經(jīng)歷血洗式變革，實行競聘式上崗，整合旗下自主品牌；福特合并長安福特和江鈴福特銷售渠道。

只是面對連年的虧損，不斷下滑的銷量，海馬汽車有點撐不住了?，F(xiàn)在的海馬汽車，開始接代工的活，成為造車新勢力小鵬汽車的代工工廠。

連續(xù)兩年虧損，或被做股權(quán)特別處理

今年因中國車市環(huán)境進入深度調(diào)整期，消費結(jié)構(gòu)升級，大部分車企生存環(huán)境受到威脅。海馬汽車更是遭遇重創(chuàng)，銷量出現(xiàn)斷崖式下跌。

根據(jù)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，海馬汽車銷量目前沒有任何回暖的跡象，11月才賣出2000多輛，下滑幅度達79.77%；前11個月，海馬汽車?yán)塾嬩N量僅62，385輛，相比去年同期的124，470輛，下滑近50%。

海馬汽車共有基本乘用車、MPV、SUV和交叉乘用車四個板塊，均處于下滑態(tài)勢。其中，交叉乘用車板塊前11月才賣出5輛，產(chǎn)量為零；曾經(jīng)的銷量支柱MPV板塊，月均銷量才數(shù)百臺；如今主力板塊SUV，11月銷量也才1000出頭，前11月累計銷量不到4萬。

曾經(jīng)的支柱福美來現(xiàn)在已淪為A級車市場的邊緣車型，月均銷量在百輛掙扎?，F(xiàn)在的助力海馬S5年銷量曾躋身“10萬輛俱樂部”，今年二代海馬S5在11月銷量還不到千臺。

年初，海馬汽車定下的年銷量目標(biāo)是18萬輛。如今還有10余天就將跨入2019年，海馬汽車今年的銷量目標(biāo)顯然是完不成了。

實際上，海馬汽車2017年30萬輛銷量目標(biāo)也沒完成，才賣出140，432輛。2016年是海馬汽車巔峰時刻，年銷量達216，468輛。那一年，也是海馬S5賣得最好的一年，月銷量曾超萬輛，年銷量破十萬大關(guān)。

幸福的日子在2017年戛然而止，海馬汽車陣痛期到來。有媒體報道，海馬汽車只用21個月就虧掉了6年攢下的利潤。該媒體調(diào)侃道，海馬汽車明年有可能變成“ST海馬”。

“ST”在股圈的意思，是指境內(nèi)上市公司來內(nèi)需兩年虧損，被進行特別處理的股票。如果連續(xù)三年虧損，將在“ST”前加“*”號，意味該公司是被進行退市風(fēng)險警示的股票。

筆者整理統(tǒng)計了海馬汽車2010年-2018年的年報。在2016年前，海馬汽車年利潤沒有虧損，還能實現(xiàn)1億—4億的盈利。相比上汽、長安等一線自主品牌，海馬汽車盈利不多，但至少保證自給自足。

海馬汽車在2017年提前進入了車市“寒潮期”。有媒體調(diào)侃，海馬汽車只用21個月就虧掉了6年的凈利潤。僅僅去年，海馬汽車凈利潤就虧損了9.9億，扣非凈利潤虧損達10億。其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額負(fù)值更讓人吃驚，虧損高達18億，而在2016年還是正值。

因經(jīng)營現(xiàn)金流緊張，海馬汽車大股東上海海馬投資公司曾多次質(zhì)押股權(quán)。在2017年6月發(fā)布的回購交易公告顯示，上海海馬投資持有海馬汽車無限售條件流通股47，360萬股，累計質(zhì)押46，992萬股，占其所持股份的99.22%；海馬投資持有海馬汽車無限售條件流通股 93，022，951股，累計質(zhì)押9，074.63萬股，占其所持股份的97.55%。

一位不愿具名的金融圈人士告訴筆者，質(zhì)押股權(quán)，可為海馬汽車帶來更多的現(xiàn)金流，緩解現(xiàn)金緊張壓力。但壞處是質(zhì)押股權(quán)不能轉(zhuǎn)讓，還需承擔(dān)股價大跌的“爆倉風(fēng)險”，即被強制賣出風(fēng)險，使得浮虧變實虧。

由于2017年年度報告不夠詳實，海馬汽車還收到了深圳證券交易所的問詢函。深交所要求海馬汽車就產(chǎn)銷大幅下降、業(yè)績虧損的原因加以說明；分析報告期各季度實現(xiàn)凈利潤和扣非 凈利潤波動的原因及合理性；期非經(jīng)常性損益的處置、政府補貼到賬時間等。

海馬汽車2018年境遇更加糟糕。根據(jù)發(fā)布的2018年第三季度報告，公司前三季度營業(yè)收入40.44億元，同比下滑41.48%；歸屬于上市公司股東凈利潤虧損4.77億元，同比下滑660.27%。

報告表示，2018年前三季度經(jīng)營業(yè)績同比下降主要系公司汽車銷售同比大幅下降所致。結(jié)合海馬汽車今年銷量表現(xiàn)，業(yè)績下滑實屬有因。

銷量下滑導(dǎo)致現(xiàn)金流持續(xù)緊張，今年2月，海馬投資再一次質(zhì)押了股權(quán)。根據(jù)公告披露，本次股份質(zhì)押后，累計質(zhì)押13，578萬股，占公司總股本的8.26%。6月，海馬汽車發(fā)布了關(guān)于股東股份解除質(zhì)押、延期質(zhì)押和補充質(zhì)押的公告，海馬投資將7200萬股回購時間延期到了2019年，又補充質(zhì)押了2100萬股。

上述金融人士認(rèn)為，一般股權(quán)質(zhì)押拿到現(xiàn)金后，按約定時間償還。如果公司不能按期償還，可能代表該公司現(xiàn)金流不足，當(dāng)時無法償還。補充質(zhì)押股權(quán)，表示公司當(dāng)時股權(quán)市值低于一定的安全性，對方要求公司補充股權(quán)質(zhì)押，保證安全性。

資深投資人士簡超補充道，還需對照整個行業(yè)的情況，“有可能是行業(yè)的問題，不是單個公司的問題“。確實，2018年中國市場整體比較慘淡，股權(quán)質(zhì)押企業(yè)相比往年有所增多，多家企業(yè)甚至爆倉。

海馬投資表示，其投資資信狀況良好，具備資金償還能力，其延期質(zhì)押和補充質(zhì)押的股份不存在平倉風(fēng)險。

不過，如果海馬汽車銷量沒有起色，其業(yè)績也難有回暖，為了緩解現(xiàn)金流，海馬還會走上質(zhì)押股權(quán)之路。如此，會形成惡性循壞。

而且眼看著海馬汽車連續(xù)兩年虧損已成定局，明年有極大可能會被股權(quán)釘上“ST”標(biāo)志。這對海馬汽車來說，是極為難堪的一件事。

為什么會越賣越差？

從國內(nèi)主流車企淪為造車新勢力的代工廠，海馬汽車在車圈的地位被邊緣化。

有網(wǎng)友在知乎上發(fā)帖問“海馬汽車為何越賣越差？”一位汽車設(shè)計師的回答引起了筆者的注意。他認(rèn)為“沒有產(chǎn)品力，造型落后，車型推出少，改款換代少。加之國產(chǎn)車崛起，合資車價格下探”，是導(dǎo)致海馬汽車遭此困境的原因。他表示，不光是海馬，其他很多車企都有這些困境。

一位不愿具名的汽車觀察人士認(rèn)為，海馬汽車產(chǎn)品缺乏核心技術(shù)競爭力，推新速度不慢，且不注重創(chuàng)新升級。如前期推出的海馬3、歡動和丘比特等幾款車型，造型設(shè)計均沒有擺脫馬自達的影子，反響平平。后期推出的數(shù)款車型，外觀造型不夠亮眼，智能配置沒有優(yōu)勢。其中僅海馬S5銷量表現(xiàn)較為亮眼，但對市場仍不構(gòu)成威脅。

對市場變化缺乏敏銳度，海馬汽車多次錯過發(fā)展壯大時期。千禧年后，中國汽車市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，長城、奇瑞等自主品牌趁勢發(fā)家，而當(dāng)時的海馬守著馬自達不聞窗外事；海馬汽車在2009年才推出首款SUV，那時SUV市場競爭已趨于白熱化時，其難討到好；海馬汽車在2010年就涉足新能源汽車領(lǐng)域，卻是雷聲大雨點小，現(xiàn)在差了比亞迪一大截。

在產(chǎn)品推陳出新方面過于被動，不太注重細節(jié)處理。如2010年跨界車盛行時，海馬也趕潮流推出了跨界車丘比特C-Sport。但消費者沒能從這款車看到海馬汽車認(rèn)真造車的態(tài)度。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該車外觀設(shè)計僅僅是融入了粗獷元素代表其跨界車身份，像車身離地間隙等硬性指標(biāo)沒有任何改變。

除此外，上述觀察人士表示，海馬汽車內(nèi)部人事調(diào)整頻繁，導(dǎo)致軍心不穩(wěn)。相比其他民營車企，海馬汽車股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。海馬汽車在發(fā)展過程中，先是通過資產(chǎn)重組引入職工持股，其中創(chuàng)辦人景柱占主要股份。后經(jīng)過復(fù)雜的股權(quán)變化后，海馬汽車借殼上市，搖身一變成為民營企業(yè)。

海馬汽車現(xiàn)在的實際控股人是景柱，持有公司34.37股份。除此外，國務(wù)院、深圳國資委關(guān)聯(lián)公司間接持股。上述觀察人士認(rèn)為，現(xiàn)任海馬汽車董事長、總經(jīng)理孫忠春是職業(yè)經(jīng)理人，在管理方面可能無法全放開。

上述多重因素，導(dǎo)致海馬汽車陷入如今的困境。

結(jié)語：可以說，海馬、長城、吉利和比亞迪等車企是站在同一起跑線上。先前因有馬自達在背后支撐，海馬汽車比它們還強點?，F(xiàn)在，長城和吉利年銷量已破百萬，并相繼推出高端品牌，成功轉(zhuǎn)型；比亞迪成為中國新能源汽車領(lǐng)域領(lǐng)先者，2018年年銷量破20萬。

再看海馬汽車，新能源汽車領(lǐng)域前景仍舊暗淡。該板塊最暢銷車型愛尚EV，綜合續(xù)航里程才160km。既比不過同級別競爭對手，又享受不到多少政府補貼。要知道，比亞迪等車企純電動車綜合續(xù)航里程達400Km了。

看著小伙伴一個個飛黃騰達，海馬汽車依舊游蕩在低端市場，承受最激烈的競爭，獲取最低的利潤。如果明年仍然不能緩過來，海馬汽車是否真的會被ST？

(責(zé)編：李碩)

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